🟢 Обзор результатов Т-Технологий в 1 квартале. Компания роста по разумной цене?

Люблю компании, на которых хорошо заработал. Т-Банк — одна из них. Покупал его акции в ноябре-декабре 2024 в диапазоне 2 300 – 2 500: t.me/Vlad_pro_dengi/1350 

Часть продал по 3 371, еще часть по 3 604 (+50%). Получилось часть продать прям в самый хай, повезло, что Лента в тот день выпустила хороший отчет, и я очень хотел переложиться. 

При этом, несмотря на эти продажи, я продолжаю удерживать большую позицию в Т-Банке и даже ее немного увеличивал недалеко от текущих уровней, поэтому с интересом слежу за результатами компании. 

Разбираю для вас отчет Т-Технологий за 1 кв. 2025 года. 

✔️Чистая прибыль 1 кв. 2025 = 33,5 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 22,3 млрд руб.; в 4 кв. 2024 = 38,7 млрд руб.)

В сравнении с 1-м кв. 2024 — все отлично, рост прибыли г/г на 50%. Разница в том, что тогда Росбанка в отчете не было, сейчас есть. 

Если сравнивать с 4 кв. 2024, получается снижение прибыли на 5,2 млрд руб. или 13,5%. Но паниковать не стоит — дело в том, что на прибыль повлияли разовые факторы (пересчет балансов в валюте, доходы от операций с валютой, металлами, переоценка активов). 

✔️ Скорректированная ЧП в 4 кв. 2024 была в диапазоне 35-36 млрд руб., в 1 кв. 2025 года = 34,6 млрд руб. 

Никакого снижения кв/кв — нет. Плюс важно помнить, что в 4 кв. был налог 19,77%, сейчас 25,1%. 

✔️❌ ROE в 1 кв. = 25,5% (по скорректированной прибыли); обещали 30%+ по году, сейчас пока ниже, давайте посмотрим, смогут ли выполнить. 

✔️ Капитал на 1 кв. = 565,7 млрд руб. 

Капитал вырос на 45,8 млрд руб. за квартал (это больше прибыли на 12,3 млрд руб.). 

Интересный момент в отчете, что активы Т-Технологий упали с 5 118 до 4 731 млрд руб. Заметно, что чистят доставшийся портфель Росбанка. 

❗️ Т-Технологии сохраняют свой прогноз на 2025 год: 

— ROE выше 30%+; 

— рост прибыли г/г на 40%.

ROE выше 30% — это 170+ млрд руб. чистой прибыли за 2025 год, поэтому я сохраняю прогноз по прибыли в 171,5 млрд руб., при этом, воспринимаю эти цифры, скорее, как план-максимум. В консервативном сценарии прибыль может быть в диапазоне 155-160 млрд руб.

💸Дивиденды

Т-Технологии объявили дивиденды 33 руб. на 1 акцию за 1 кв. 2025 года. Доходность 1,07%. Дата отсечки — 16 июля 2025 года, на выплату пойдет 26,5% чистой прибыли за 1 квартал. 

По итогам 2025 года я ожидаю совокупные выплаты в размере 191,82 руб. на 1 акцию, доходность 6,21% (при 30% payout прибыли на дивиденды).

📊 Оценка компании

При прибыли в 171,5 млрд руб. по итогам 2025 года — Т-Технологии оцениваются в 4,8 прибылей и 1,26 капитала. Оценка недорогая для компании, которая может показывать ROE выше 30%.  

Отчет оцениваю, скорее, позитивно. Показатели чуть хуже годовых целей компании, НО и 1 кв. исторически – не лучший для банка. 

Друзья — а как вы оцениваете отчет Т-Банка? Пишите в комментариях. И не забудьте поставить лайк, если получили пользу! Мне приятно 🤝

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российским компаниям!