Блог компании БКС Мир инвестиций | Инфляция стала однозначной, а доходности все еще высоки

По оперативным данным Росстата, недельная инфляция в РФ незначительно выросла с  0,06% (на прошлой неделе) до  0,07%. Уже три недели подряд самая «быстрая» метрика оценки не превышает 0,1%.

Годовое значение показателя стало однозначным — 9,9%. Видна отчетливая траектория по нормализации потребительских цен, поскольку они снижаются уже пять недель подряд.

В целом в апреле рост инфляции замедлился до 0,4%, что ниже консенсуса в 0,53%. В марте показатель роста потребительских цен составлял 0,65%, а в феврале — 0,81%. Темпы роста замедлились вдвое. По данным ЦБ, с сезонной корректировкой в годовом выражении прирост цен составил 6,2% (в марте — 7,0%, в I квартале 2025 — 8,2%, в IV квартале 2024 — 12,9%).

Трендовая инфляция в апреле также снизилась с 8,27% до 7,94% на трехлетнем интервале, а на пятилетнем промежутке динамика замедлилась с 9,51% до 9,34%.

Инфляционные ожидания

Динамика изменения инфляционных ожиданий в мае оказалась неоднородной. У респондентов, имеющих сбережения, ожидания снизились; у тех, кто сбережений не имеет, ожидания повысились.

При этом обе группы отметили снижение наблюдаемого показателя инфляции.

Снижение ставок в банках продолжается

Банки продолжают действовать на опережение.

Траектория движения ставок по депозитам остается устойчиво нисходящей еще с декабря 2024 г. Тогда значение индекса средних ставок по вкладам FRG100 составляло около 17,8%. Текущее значение лишь слегка превышает 16,1%.

Динамика на снижение ставок выглядит устойчивой. По всей видимости, сохранится и дальше. Вклады становятся все менее привлекательным инструментом для вложений.

Как отыграть снижение инфляции

ОФЗ

Один из лучших вариантов отыграть скорое снижение ключевой ставки — купить облигации. Когда ЦБ все же снизит ключ, наибольший рост покажут долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном. Заработать получится и на переоценке «тела» облигации, и на купонах. Выделяем:

• ОФЗ 26238
• ОФЗ 26246
• ОФЗ 26247
• ОФЗ 26248

Корпоративные облигации:

Получить более высокую доходность и кратно обогнать инфляцию можно с помощью корпоративных долговых бумаг. Предпочтение отдаем облигациям с умеренными кредитными рисками. Выделяем:

• Газпн3P15R
• Джи-гр 2P6
• Сэтл Групп 002P-03
• Европлн1Р9
• Новые технологии БO-02
• ЛСР БО1Р10

Доходность к погашению (YTM) по вышеперечисленным бумагам варьируется от 18,1% до 27,5%.

Акции

Долгосрочно лучшая защита от инфляции — акции. С учетом геополитической неопределенности и все еще высоких ставок стоит подходить избирательно к выбору бумаг. Аналитики БКС среди фаворитов выделяют:

• ЕвроТранс: Цель на год — 200 руб. / +61%
• ЛУКОЙЛ: Цель на год — 8800 руб. / +35%
• Сбербанк: Цель на год — 370 руб. / +23%
• Т-Технологии (ТКС Холдинг): Цель на год — 4400 руб. / +46%
• Яндекс: Цель на год — 5900 руб. / +49%
• КЦ ИКС 5 (X5): Цель на год — 4500 руб. / +40%