Ставка

Высокие ставки привели к изменению приоритетов накопления, что вызвало перенаправление денежных потоков. С августа прошлого года физические лица оказывали активное внимание фондам денежного рынка.С августа по январь данного рода ПИФЫ привлекли почти 180 млрд руб. ()Однако в феврале приток сильно замедлился и вернулся к норме. По итогам последнего месяца зимы в фонды было привлечено 3 млрд руб. свежих денег, что является средним показателем.

Таким образом, отток средств с фондового рынка в инструменты с фиксированной доходностью подходит к концу. Если ЦБ не будет повышать ставки в будущем, то, скорее всего, эффект перераспределения закончен и теперь ситуация приходит в норму.

Кроме того, снижение ставок или рост фондового рынка могут привести к обратному эффекту и эти средства могут скоро перетечь на рынок акций.

Ссылка на пост

Завершилась пресс-конференцияс главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной после заседания поключевой ставке. Собрали для вас самое главное.

🔹Жесткую ДКП потребуется поддерживать в течение продолжительного времени.

🔹Перенос летнего ослабления рубля в цены завершен.

🔹Пик перегрева у российской экономики был осенью, сейчас — более сбалансированный рост.

🔹Темпы роста ипотеки снижаются, но все еще остаются высокими, на уровне начала 2023 года.

🔹Нефть во 2 квартале может перейти к профициту из-за роста поставок со стороны не входящих в ОПЕК+ стран. Это может привести к давлению на нефтяные цены. 

🔹ЦБ сегодня рассматривал два решения: сохранение ставки или ее повышение.

❗️Большинство представителей совета директоров ЦБ ждет снижение ставки во 2 полугодии.

🔹Сигнал регулятора можно считать нейтральным.

🔹ЦБ не ждет рецессии в базовом сценарии.

🔹Не считаем, что ипотечный пузырь сформировался на рынке недвижимости.

Мысли после выступления Набиуллиной и ответов на вопросы. Или о том, как наш ЦБ любит высокую ставку:

— ЦБ решительно намерен вернуть инфляцию хотя бы к 4,5% к концу года. Для этого нужна высокая ставка.

— Летом будет индексация тарифов ЖКХ (выше цели ЦБ по инфляции). В моменте инфляция может ускориться. В таких условиях не обойтись без высокой ставки.

— Максимальный перегрев (спрос превышает предложение) был осенью. Там же был пик по потребительской активности. И по инфляции. Дела налаживаются, высокая ставка работает, надо продолжать.

— ЦБ ждёт невысокий рост ВВП РФ в 2024 году (даже МВФ оптимистичнее). По факту ВВП как обычно может вырасти лучше ожиданий ЦБ. Значит, спрос в экономике будет сильнее (чем ждёт ЦБ), потребительская активность выше. ЦБ рискует увидеть инфляцию сильнее, чем планирует. ЦБ будет реагировать на рост инфляции выше плана высокой ставкой.

— ЦБ ждёт сокращение экспорта (из-за снижения цен на нефть). Экспорт ниже, импорт выше, валюты в страну приходит меньше, рубль слабее, иностранные товары дороже, всё как всегда, опять инфляция. Но ЦБ знает что делать: гасить импорт высокой ставкой.

По крайней мере так того ждут рынки. Спреды между межбанковскими ставками и ключевой ставкой Банка России (https://investfinik.ru/stata/stat_42.html) перешли в отрицательную зону и составляют -0,21 п.п. Обычно если рынок ждет повышения ставки от ЦБ, то как минимум за несколько дней до заседания регулятора спред переходит в положительную зону и растет. Сейчас этого нет.

Однако рынок все равно ждет заседания ЦБ и именно оно будет определять сегодняшнее движение рынка. Если не будет никаких неприятных сюрпризов, а наш регулятор все-таки умеет и любит это делать, то, тогда есть вероятность, что индексы наконец-таки выйдут из боковика.

Ссылка на график

Банк России 16 февраля проведет очередное заседание по ключевой ставке. Какое решение примет регулятор и как оно может повлиять на российский рынок — разбираемся вместе с аналитиками Market Power

❗️Главное: мы ожидаем, что ЦБ 16 февраля сохранит ключевую ставку на текущем уровне в 16%.

🧐Почему Банк России примет такое решение?

Из-за нескольких проинфляционных факторов. Как заявляла глава ЦБ Эльвира Набиуллина в декабре, ставка пойдет вниз тогда, когда инфляция и инфляционные ожидания будут устойчиво снижаться.

Да, показатель в последние месяцы действительно начал замедляться, но все еще значительно превышает таргет в 4%. Сами аналитики ЦБ сообщали в своем обзоре, что замедление связано с временными факторами, а говорить об устойчивом тренде пока рано.

Основным фактором повышенного роста потребительских цен сейчас остается сильный внутренний спрос. Росту инфляции способствуют:

1) дефицит кадров. Безработица, по данным Росстата, в декабре составила 3% и находится недалеко от исторического минимума в 2,9%. Мы не ожидаем улучшений на рынке труда в ближайшие кварталы;