Ставка ЦБ

Совет директоров склонен считать, что, скорее всего, мы пока еще не добрали той жесткости денежно-кредитных условий, которая нужна для возвращения инфляции к цели в следующем году

Мы много раз говорили, что повышение ставки не приведет к снижению инфляции, а рост экономики может затормозить весьма существенно. Особенно сектора, связанные с производством, зависимые от заемного капитала

«Совершенно понятно, что законы экономики — это отнюдь не законы физики. Только за последние полвека определяющие факторы в экономике менялись минимум пару раз. Еще 15 лет назад в учебниках было написано именно так, но сейчас эти учебники безнадежно устарели. Впрочем, даже в старых учебниках было определено, что инфляция неоднородное явление. Бывает, допустим, не только инфляция спроса, но и инфляция издержек. В нашем случае инфляция спроса в основном зависит от спроса внешнего»

«Тут бороться путем давления на спрос внутренний совершенно бесполезно. Более серьезное влияние на внутренние процессы у нас сегодня оказывает классическая инфляция издержек, когда рост цен определяет рост издержек производства. Цены на металлы выросли на 20-30%, древесина подорожала на 100%, и по-прежнему растут в цене газ, электроэнергия, вода. И к этому всему мы еще добавляем рост стоимости денег»

👉 Ставка повышена с 7,5% до 8,5%

👉 Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска — пресс-релиз

👉 Инфляция в России на конец 2022 года составит 4-4,5%

👉 Баланс рисков значимо смещен в сторону проинфляционных, что может привести к значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели, считают в ЦБ

cbr.ru/press/pr/?file=17122021_133000Key.htm

Совет директоров Банка России 17 декабря 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 8,50% годовых. Инфляция складывается выше октябрьского прогноза Банка России. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учетом растущих инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции значимо смещен в сторону проинфляционных. Это может привести к более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика направлена на ограничение этого риска и возвращение инфляции к 4%.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% к концу 2022 года и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%.

О чем говорит то что банки резко пошли на опережение ставок цб по депозитам?

1. возможно у банков реально проблемы с ликвидностью
2. возможно они видят резкий девальвун и хотят купить валюты, что бы перекрыть разницу
3. возможно дешевле занять у населения под 10% и дать кредит под 25% чем занимать у цб под 8%

откуда деньги?

В эту пятницу состоится последнее в этом году заседание ЦБ по ставке.

По словам Э. Набиуллиной, сохранение или повышение ставки на 0.25% крайне маловероятно, все ждут повышения ставки до 1%, что уже заложено в цены Все внимание рынка будет привязано к риторике ЦБ. Более мягкая риторика может сформировать окно возможностей для входа на рынок облигаций, учитывая текущий доходностей Основополагающим фактором при принятии решения о ставке в очередной раз станет инфляция, которая на текущий момент замедлилась, но говорить о стабилизации цен пока кажется преждевременным.

Помимо решения ЦБ по ставке на рынок корпоративных рублевых облигаций оказался под давлением из за ситуации с Роснано. На фоне расплывчатых заявлений финансовых властей кредитные спреды по другим эмитентам продолжили расширение, причём не только среди квазисуверенных имён, но и частных заемщиков.

Биржевой фонд Альфа Капитал Управляемые облигации  представляет активно управляемый портфель корпоративных, муниципальных и государственных облигаций российских эмитентов Решения по изменению структуры портфеля принимает управляющий согласно изменению рыночной конъюнктуры и появлению интересных идей

Торгуется на Московской Бирже, тикер AKMB

Прогноз по ставке до конца года, который мы давали в октябре, предполагает шаг от нуля до 1 процентного пункта. Конечно, последние данные по инфляции, в целом, говорят, что ноль – это совсем маловероятно, 0,25 процентных пункта – тоже не самый вероятный сценарий, но дальше мы будем смотреть на соответствующие данные и анализировать их, делать оценки на следующий год и принимать решение

У нас в конце года инфляция сильно волатильна, последние недельные данные двигались по синусоиде – то выше, то ниже сезонных значений. Поэтому в декабре эти волатильные разовые факторы могут повлиять на конечную точку — да, инфляция может быть и чуть выше верхней границы нашего прогноза в 7,9%, это вполне может случиться

Мы считаем, что ключевая ставка может вырасти не позднее первого квартала следующего года еще примерно на 1 процентный пункт, до 8,5% вернее. Но затем мы ожидаем снижение до конца следующего года, может, порядка 7-7,5%. И в 2023 году до уровня, может быть, 5-5,5% дальнейшее снижение, поскольку уже в следующем году мы ожидаем к концу года, что мы выйдем на достаточно близкое к таргетированию в 4% темпа инфляции, может выше — 4,5%, и таким образом, в общем-то, ситуация по инфляции будет поставлена под контроль

Мы сейчас пока движемся в рамках базового сценария, в рамках заседания на прошлом заседании совета директоров мы обозначили, как видим диапазон ставки до конца этого года — там диапазон от 0 до 100. Мы в этом диапазоне будем рассматривать решение, но надо сказать, что сейчас прогноз и по инфляции идет скорее по верхней границе нашего прогноза. Мы это будем учитывать, плюс к этому получим дополнительные данные, в том числе по инфляции за ноябрь с разбивкой по ценам, по услугам. Когда появится эта информация, наверное, будет больше понимания