Сегодня состоялось IPO ГК Самолет — одного из крупнейших российских девелоперов. В отличие от недавнего IPO Совкомфлот, акции Самолета в первый день торгуются выше цены размещения. Аналитики Открытия считают, что акции фундаментально долгосрочно интересны.
Группа компаний «Самолет» – один из крупнейших на сегодняшний день российских девелоперов. Компания занимает уверенное второе место в Московском регионе по объему ввода жилья в эксплуатацию/
👉Компания была создана в 2012 году и с тех пор демонстрировала отличный рост и останавливаться на достигнутом не планирует — на горизонте до 2024 года ввод новых площадей ожидается со среднегодовым темпом роста более 40%
👉Московский регион является крупнейшим рынком недвижимости в стране с наиболее высокими ценами и стабильным спросом. За последние два с половиной года цены на новостройки выросли в регионе в среднем более чем на 50%. Концентрация усилий компании на наиболее качественном рынке жилья является долгосрочным фактором ее успеха.
Льготная ипотека сохранит положительный тренд в продажах новостроек, который наметился за последние 2 квартала, до середины следующего года. Данная мера окажет стимулирующий эффект на спрос и поддержит стабильность финансового положения застройщиков. Наш прогноз цен на первичном рынке недвижимости в Москве на 2020 год предполагает увеличение на 7,5 г/г до 210,3 тыс. руб. за кв. м.Промсвязьбанк
Получается, что на IPO оценка Самолета предполагает неплохой апсайд к сектору (обычно апсайд выше 20% мы считаем привлекательным). В зависимости от цены на IPO, апсайд получается от 25% до 34%.
IPO Группы «Самолет» на Московской бирже состоится 29 октября 2020 года, на данный момент идет сбор заявок. Первый день торгов – 2 ноября 2020 года. Тикер — $SMLT. ВТБ Капитал выступает единственным глобальным координатором и совместным букраннером Предложения. BCS Global Markets выступает совместным букраннером Предложения.
Группа «Самолет», основанная в 2012 году, является системообразующим предприятием российской экономики, одним из крупнейших российских девелоперов, входит в топ-10 застройщиков по объему текущего строительства и по итогам 2019 года заняла 5-е место в стране по объему ввода жилья в эксплуатацию. Компания создает современные городские кварталы и является лидером комплексного освоения территорий в Московском регионе. Проекты Компании отличаются продуманной организацией жилых пространств, мест общего пользования и развитой социальной инфраструктурой.
Группа «Самолет» является одной из самых быстрорастущих на рынке недвижимости за счет нескольких факторов, отличающих ее от конкурентов: эффективности бизнес-модели asset light, профессионального подхода к комплексному освоению территорий, успешной практики создания совместных предприятий с владельцами земельных участков и высоких темпов строительства с применением современных технологий.
В преддверии IPO ГК Самолет решил рассмотреть и сравнить финансовые результаты за полгода компаний ПИК, ЛСР, Эталон, ИНГРАД и самой ГК Самолет. Цель данного поста попытаться понять, насколько дороже/дешевле оценивают ГК Самолет относительно конкурентов.
Из таблички можно увидеть следующее:
$PIKK — Большая выручка, прибыль, хороший ЧДП (чистый денежный поток), много налички на счетах. Из плохого — сильная закредитованность, высокая капитализация.
$LSRG — Довольно неплохо, радует объем денежных средств, за счет которых можно погасить более чем ⅔ долгосрочных обязательств. Напрягает невысокая прибыль, отрицательный ЧДП.
$ETLN — В целом по показателям отрицательный ЧДП, убыток, огромное кол-во запасов (непроданной недвижимости) ну в связи с этим невысокая капитализация.
Если учесть, что 25% данной компании принадлежит $AFKS, можно объяснить выплату дивидендов при отрицательном ЧДП и прибыли (Система можно сказать доит свои дочерние и контролируемые предприятия).
Улучшение ситуации на рынке недвижимости, при наличии стабильной ситуации на рынках капитала, создают предпосылки для успешного IPO Самолета и последующего увеличения доли акций в свободном обращении для улучшения ликвидности. Мы позитивно оцениваем возможное размещение Самолета. На наш взгляд, у инвесторов появится еще одна интересная бумага в секторе недвижимости для инвестирования на долгосрочную перспективу. По нашим оценкам, стоимость акционерного капитала составит 60,7 млрд руб.Промсвязьбанк
Мы считаем, что акции «Самолета» справедливо оценены. Дальнейший потенциал роста бумаг видим в реализации будущих проектов, количество которых к 2024 году компания намерена увеличить до 23, а также ввести порядка 1,8 млн кв. м в эксплуатацию.Пырьева Наталия