Финансовые результаты «Северстали» превзошли ожидания рынка и наши прогнозы. Выручка компании увеличилась на 4% к/к до 2 259 млн долл. благодаря росту цен на сталь и сезонно высокому объему реализации железорудного сырья. EBITDA увеличилась гораздо сильнее — на 24% к/к до 874 млн долл. из-за ослабления рубля к доллару и снижения цен на ресурсы.Сидоров Александр
Наиболее примечательные моменты отчетности — снижение чистого долга в 5 раз до 153 млн долл. и рост свободного денежного потока в 2 раза до 598 млн долл. в результате роста операционного дохода и изменений оборотного капитала.
Совет директоров «Северстали» рекомендовал рекордные дивиденды в размере 45,94 руб. на акцию (+20% к/к), что соответствует квартальной доходности на уровне 4,7%, исходя из котировок на момент выхода новости. Согласно нашим расчетам, компания направит на дивиденды 100% свободного денежного потока за период, что соответствует ее политике.
Резюмируя, мы считаем результаты «Северстали» сильными: компания превзошла ожидания по ключевым показателям, снизила чистый долг, увеличила свободный денежный поток и рекомендовала высокие дивиденды, доходность которых – одна из самых высоких на всем рынке.
Общий объем дивидендных выплат за весь год составит 1,86 трлн руб., что на 240 млрд руб. больше, чем за 2017 г., и более половины этого роста обеспечили дивиденды «Сбербанка». Самую высокую дивидендную доходность в следующие 12 месяцев предлагают «Северсталь» и «Норильский никель».ВТБ Капитал
Северсталь – мсфо
Количество 837 718 660 http://moex.com/s909
Free-float 21%
Капитализация на 19.07.2018г: 883,530 млрд руб
Общий долг на 31.12.2016г: 208,843 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 219,528 млрд руб
Общий долг на 30.06.2018г: 236,977 млрд руб
Выручка 2016г: 385,262 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 210,706 млрд руб
Выручка 2017г: 450,410 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 258,955 млрд руб
Валовая прибыль 6 мес 2016г: 70,188 млрд руб
Исходя из объявленного размера дивиденда на акции, совокупная сумма выплат составит около $595 млн., что близко к верхней границе нашего прогнозного диапазона. При текущих котировках это предполагает дивидендную доходность примерно в 4,5%.Лапшина Ирина
НЛМК и ММК еще не объявили свои рекомендации, однако, по нашему мнению, они вряд ли превзойдут щедрые выплаты «Северстали». Напомним, суммарный объем выплат «Северстали» за 1П18 должен быть равен $1,1 млрд.
Несмотря на относительно умеренные темпы роста выручки (что связано со слабой динамикой цен на сталь), компания показала хорошее увеличение EBITDA. Мы считаем, что это следствие ослабления национальной валюты во 2 кв. 2018 года. Основным важным моментом является рост FCF в два раза, это показатель является базой для дивидендов, и Северсталь сообщила, что выплатит 100% от него (45,94 руб./акцию). Это станет рекордным объемом квартальных выплат, вкупе с дивидендами за 1 кв. акционеры получат 84,3 руб./акцию. Это дает дивидендную доходность в 8,6%, т.е. если выплаты по году сохранятся на этом уровне, то доходность будет порядка 17%.Промсвязьбанк
Принцип живой очереди и отсутствие распределения по отдельным странам означает, что экспортная конкуренция между производителями за право стать первыми резко возрастет. На наш взгляд, при таком сценарии игроки, имеющие склады и/или заводы, смогут быстро нарастить объемы экспорта на европейский рынок. В целом мы считаем новость нейтральной для российских производителей стали и напоминаем, что в 2015-16-17 Северсталь поставила 1.7-2.0-0.8 млн т готовой стальной продукции, а НЛМК — 0.7-0.6-0.6 млн т стали.АТОН
ПОЗИТИВНО, на наш взгляд, поскольку Северсталь опередила консенсус-прогноз по EBITDA и чистой прибыли и продемонстрировала сильный FCF. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании, которая торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 5.0x и предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в России (14% за 2018П).АТОН
Доходность за 2К18 составляет 4.7%, и эта одна из самых высоких, если не самая высокая доходность не только в российском металлургическом секторе, но и на российском рынке — намного выше ожидаемых нами 3.5-3.9%. Совокупная доходность за 1П18 составляет впечатляющие 8.6%.АТОН
ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ (ГРУППА), 2 кв. 2018