Русская аквакультура

Вчера компания сообщила о завершении сезона зарыбления с историческим рекордом. Зарыбленный объем на 40% выше прошлого года (10,7 млн vs 7,5 млн малька).

Для компаний, занимающихся аквакультурой, этот показатель критически важен, так как позволяет увеличить запасы товарной рыбы в последующие периоды.

Напомним, что в 1П 2024 г. у компании ощутимо сократилось количество рыбы на фоне погодных аномалий, что оказало давление на финансовые результаты. Сильные показатели зарыбления в перспективе позволят нарастить объемы товарной рыбы, что благоприятно отразится на продажах в 2026-2027 гг.

Наш таргет на 12 мес. – 850 руб./акция.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

#Инарктика #AQUA

Цена подошла к уровню поддержки предполагаемого восходящего канала. Всегда, когда мы находимся у уровней, то оцениваем того, кому уровень принадлежит. В данном случае оцениваем покупателя.
Обращаем внимание на объемы и они нам подсказываю, что покупатель в этой зоне довольно сильный и может протолкнуть выше цену.

Но как всегда у уровней есть варианта: отбой и пробой. Так вот если будем пробивать тут сильного покупателя вниз и тестировать снизу, то с большой вероятностью пойдем ниже по желтой траектории.

Сейчас я склоняюсь к первому варианту и белой стрелке, ожидаю отбойную структуру. Она может быть небольшой, поскольку впереди сильный уровень сопротивления в виде белого канала. Там уже будет другая ситуация. Там оцениваем продавца и смотрим на объемы со стороны силы продавца.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Под конец прошлой недели случился целый поток раскрытий – среди них свои результаты показала и Инарктика. К слову сказать, это раскрытие было не из легких: мы увидели отголосок снижения биомассы, случившегося еще полтора года назад.

🐟 Итак, выручка компании за полугодие сократилась на 45% до 10 млрд рублей. Слабые результаты были ожидаемы, поскольку в прошлом году Инарктика столкнулась с частичной утратой биоресурсов: часть рыбы погибла из-за плохой погода, а также нашествия медуз и вшей. К тому же компания в тот момент смещала фокус на собственного малька и зарыбление сдвигалось.

В результате лишь 30% биомассы на конец периода оказалась готова к продаже, в прошлом году было 50%. Остальные 70% еще не доросли до товарной навески, а значит выловить и продать их смогут только ближе ко второму полугодию следующего года.

Скорректированный показатель EBITDA сократился на 67% до 2,5 млрд рублей. Это закономерное следствие: заработали меньше, а совершать регулярные платежи необходимость не пропала. Рентабельность на уровне 25% (компания целится к 40%). Чистый убыток 7,5 млрд рублей, при этом скорректированный показатель удалось удержать положительным: 0,8 млрд рублей.

Я тут цены на лосось в рознице мониторю.
Реально, вот эта рыбина 6-7 кг в начале января в Metro стоила 3299/кг
А сейчас 2029/кг
То есть -38%

Видимо спрос на роскошную еду так сильно упал, что пришлось снижать цены.

Интересно, если свежий лосось дорогой, лежит на полке и его никто не покупает, в конце концов он тухнет, то кто несет эти потери? Ритейлер или поставщик (AQUA)?

• Компания выпустила в морские садки 10,7 млн мальков – рекорд за всю историю развития аквакультуры в России. 
• Зарыбленный объем на 40% превышает показатель прошлого года, когда было выпущено 7,5 млн малька.
• Количество зарыбленных мальков, выращенных на собственных заводах, на 84% больше, чем годом ранее.

В рамках зарыбления с мая по август компания размещает в садках в Баренцевом море мальков атлантического лосося и форели весом от 100 граммов. В течение следующих 1,5–2 лет мальки растут до особей в 5–6 кг, затем вылавливаются и перерабатываются для дальнейшей продажи.

Источник: 

inarctica.com/media/news/inarktika-zavershila-sezon-zarybleniya-s-istoricheskim-rekordom-vypustiv-v-sadki-10-7-mln-malkov/

• Компания выпустила в морские садки 10,7 млн мальков – рекорд за всю историю развития аквакультуры в России. 
• Зарыбленный объем на 40% превышает показатель прошлого года, когда было выпущено 7,5 млн малька.
• Количество зарыбленных мальков, выращенных на собственных заводах, на 84% больше, чем годом ранее.

«Рекордные объемы зарыбления этого года создают предпосылки для значительного увеличения биомассы, то есть объема рыбы в воде, что будет заделом для достижения нашей стратегической цели – удвоения объемов производства до 60 тыс.

На днях Инарктика успешно завершила сезон зарыбления, продлившийся с мая по конец августа 2025 года. Зарыблением называется размещение в садковых комплексах мальков весом около 100 граммов, которые за ближайшие 1,5–2 года вырастут до товарной навески 5–6 кг и поступят в продажу. Что важно знать:

🐟 Мы выпустили в морские садки 10,7 млн мальков, на 40% больше в прошлом году. Это рекорд ❗ за всю историю не только Инарктики, но и развития аквакультуры в России в целом.

🚀 Рекордные объемы зарыбления создают предпосылки для значительного увеличения биомассы, то есть объема рыбы в воде, что будет заделом для достижения нашей стратегической цели – удвоения объемов производства до 60 тыс. тонн в год в среднесрочной перспективе.

🐟 При этом количество зарыбленных мальков, выращенных на собственных заводах Инарктики в России, выросло на 84% ❗ год к году.

🐟 У нас уже пять мальковых заводов в Карелии, Калужской, Нижегородской и Архангельской областях. Их суммарная мощность рассчитана на выращивание до 10–12 млн мальков в год.

Компания Инарктика опубликовала достаточно слабый финансовой отчет по МСФО за 1 полугодие 2025 года, и рынок отреагировал на это негативно. Выручка упала на 45% до 10 млрд рублей из-за сокращения продаж на 48%тдо 8,4 тысяч тонн, но это не стало сюрпризом, так как о реализации биологических рисков было известно давно, и восстановление продаж ожидалось не ранее второго полугодия 2025 года и дальше в 2026 году.

Основным сюрприз оказался убыток от переоценки активов в 8,3 млрд руб. из-за ожидаемого снижения цен на рыбу. Это неденежный убыток, поэтому скорректированная EBITDA положительная — 2,5 млрд руб., но такой большой корректировки рынок не ожидал, и это негативно влияет на будущие дивиденды, потому что чистый нескорректированный убыток значительный. Поэтому рынок просто отыгрывал вот эту неденежную корректировку и тот факт, что компания с высокой вероятностью не выплатит промежуточные дивиденды. Еще из негатива можно отметить операционный денежный поток, который обвалился на 92%, что привело к отрицательному значению свободного денежного потока. При этом компания продолжила наращивать долговую нагрузку, увеличив чистый долг до 13,9 млрд рублей.

Итоги Инарктики за 1П2025 – рыба растет, но денег пока ожидаемо мало.

Компания еще испытывает давление на свои финансы в связи с потерей биомассы в 2024 году – при общем росте биомассы в ней пока мало зрелой рыбы для продажи.  Кроме того, на выручку негативно влияет ослабление доллара, так как 80% российского рынка аквакультуры – это импорт, снижение цен импортной продукции давит на весь рынок. В результате выручка просела на 45% год к году до 10 млрд рублей, а чистый убыток с учетом переоценки биоактивов по стандартам МСФО составил 7,5 млрд рублей, из которых 8,3 млрд руб. – это убыток от переоценки, сформировавшийся в основном именно за счет снижения доли товарной рыбы на конец отчетного периода и цен реализации.

С другой стороны, высокая доля – около 70% — молодой рыбы в биомассе уже в следующем году может трансформироваться в рост вылова, выручки и EBITDA. Компания, несмотря на сложный пока период, подтвердила ранее данные прогнозы по х2 производства до 60 тыс. тонн в среднесрочной перспективе и возвращение к целевой рентабельности по EBITDA на уровне 40%.