Рубль

Валютная, биржевая.

Вот по рублю раскрою где сидит уровень. Хороший такой.

15 сентября.

Вы все поймете.

Работая по времени, вы всегда знаете где подстелить соломку, и где деньги лежат. И вам того советую.

Я редко делаю сделки по валюте. 
Причина в том, что валюта сама по себе не приносит дохода.
Я делаю что-то, только если вижу, что курс отклонился от нормы.

Свою принципиальную позицию по валюте я обозначил 18 марта, взяв в портфель валютных облигаций на 10%.

Это были 5 выпусков: 👉СИБУР1Р3 USD = 102,9% 👉Акрон1Р7 CNY = 98,5% 👉МЕТАЛ1Р11 CNY = 99,5% 👉ФосАго02 CNY = 100,8% 👉ЧеркизБ2Р1 CNY (на размещении).
С тех пор валютный курс вырос на 6%, а данные выпуски выросли от 4 до 8%.

Дальше мой план был такой: если бы валютный курс упал еще на 10-15%, я бы взял еще 10% облигаций. Но этого не произошло. Максимальная просадка по юаню от моей точки входа была -3,5%.

Если бы я покупал фьючерсы на юань, я бы давно был в минусе, так как стоимость фондирования фьючерсов >16% годовых (в фьючерс встроено бесплатное плечо). Облигации, напротив, приносили мне купонный доход из расчета около 10% годовых в среднем.

В августе начался плавный неспешный тренд на покупку валюты.
Мы в офисе стали чаще говорить о валютном хедже.


( Читать дальше )

Российский рубль снова оказался под давлением. На внебиржевых торгах курс доллара превысил 87 рублей, что стало максимумом с апреля. Официальный курс, установленный ЦБ на 11 сентября, составил 84,92 ₽ за доллар, что на 1,68 ₽ выше уровня предыдущего дня. Таким образом, вторая неделя сентября началась с заметного ослабления национальной валюты. 

Почему рубль теряет позиции

Причин для ослабления рубля сразу несколько. Во-первых, усилились опасения относительно новых санкционных ограничений, которые способны ограничить доступ России к валютным потокам и инвестициям. Во-вторых, мировые цены на нефть в последние недели находятся под давлением, что напрямую бьёт по экспортной выручке. В-третьих, наблюдается отток нерезидентов, которые сокращают вложения в российские активы на фоне повышенной геополитической неопределённости.

В совокупности это создало условия для роста доллара почти на 8 % всего за неделю. Для сравнения, с начала года рубль показывал укрепление примерно на 4 %, чему способствовали относительно высокие цены на сырьё и жёсткая политика Банка России. Но последние движения демонстрируют, что устойчивость рубля — весьма условная.

( Читать дальше )

Официальные курсы валют на 11 сентября: ¥ — ₽11,8961, $ — ₽84,9211, € — ₽99,8246





cbr.ru/

Мы проанализировали влияние ослабления нацвалюты на прибыль и оценки эмитентов. Исходя из оценочного EV/EBITDA, значительным потенциалом роста в нефтяном секторе обладают Татнефть и Лукойл, из металлургического сектора и отрасли удобрений — ФосАгро и Полюс. 

Акции ФосАгро и Полюса торгуются с дисконтом 10-20% к историческим уровням по мультипликатору EV/EBITDA. При ослаблении рубля до 95 за доллар дисконт может вырасти до 30%, что создает потенциал роста на среднесрочном горизонте.
По свободному денежному потоку ФосАгро показывает доходность до 15% при курсе 95 рублей за доллар, что делает ее фаворитом. Цены на диаммонийфосфат (DAP) выросли на 30% с начала года и останутся высокими до конца года, обеспечивая рост прибыли на 30-50% г/г.

Акции Татнефти и Роснефти наиболее чувствительны к изменению курса рубля. Однако Роснефть дороже Лукойла по мультипликатору EV/EBITDA и имеет меньший дисконт к историческим уровням, поэтому мы предпочитаем Лукойл и Татнефть. Их акции предлагают более высокую дивидендную доходность.

( Читать дальше )

«Пока в остатках памяти горчит
Рябина черноплодная земная
Боготворю всех тех кто мной забыт 
Забывших обо мне благославляю»
Маша-не-Ваша


с февраля месяца я все проповедовал необходимость доллара по 100. Тоже самое с июля уже говорят Костин Греф Сечин Дерипаска Чемезов и даже Силуанов с Орешкиным. Но невероятной силы информационное давление Набиулиной с Заботкиным которые обещали год назад Путину высокой ставкой победить инфляцию и в доказательство своей победы держали курс рубля 80 искуственно не ослабевает и теперь. Увидим ли доллар по 100 или умрем вместе с российской экономикой на радость Набиулиной и центробанку!?

В среду, 10 сентября, курс доллара на внебиржевом рынке резко укрепляется, прибавляя более 3% к своей стоимости в первый же час торгов. Отметку в 86,5 рублей он достиг впервые с 10 апреля 2025 года.

Сегодняшние дневные темпы заметно ускорились, что скорее сего связано с геополитикой, так как фундаментальные факторы среднесрочного ослабления рубля не показывали такой сильной динамики. Во-первых, Financial Times сообщила о призыве президента США к ЕС увеличить пошлины в отношении Китая и Индии на 100%, что в перспективе может существенно сократить поступление нефтегазовых доходов в Россию и как следствие, предложение валюты. Во-вторых, Трамп с начала недели заявил о готовности начать второй этап санкций против России, собственно, с начала недели рубль и ускорил падение, с 81,3 до 83,7 за доллар в первые два дня и до 86 сегодня утром. В среду же резкое ускорение его падения скорее всего произошло на фоне заявлений Польши, страны НАТО, об атаке их территории российскими БПЛА, что участники торгов расценивают как возможную эскалацию с альянсом и поводом для еще большего санкционного давления.

( Читать дальше )

Биржевая пара юань/рубль выросла почти на 9% всего за 2 месяца. При этом, правда, российский и тоже биржевой денежный рынок так и не вернулся к положительным ставкам размещения юаней.

Нынешний валютный скачок – заметный. Но тот же юань в прошлом ноябре уходил выше 15 рублей, а это еще +40% к уровням сентября 2025.

Начало ли то, что мы видим сейчас, волны ослабления рубля? Или вся волна уже накатила?

Мне ближе второй вариант. Еще в июле писал, что на дальнейшее укрепление рубля не ставлю. А пробои локальных максимумов – поводы увеличить валютную позицию. Для себя ее немного и увеличил. Для клиентов нет. Поскольку всё ещё не вижу достаточных причин в отказе от рублевых вложений.

Хотя наши вложения, ВДО в первую очередь, специфичны. Аналогичных доходностей, в особенности с поправкой на ликвидность и предсказуемость, в валюте, даже при ослаблении рубля мы не найдем.

Почему думаю, что слабость рубля – локальное явление? Потому что не вижу в ней эффекта неожиданности. Напротив, большинство, в моем понимании, смотрит на котировки юаня, доллара, евро с мыслью «началось». Предпочту остаться в меньшинстве хотя бы среди экспертов и за рубль всерьез всё ещё не беспокоиться.

( Читать дальше )