Редомициляция

После продажи MY.GAMES деятельность VK сосредоточена преимущественно в РФ и ориентирована на российских клиентов. Учитывая положение компании на отечественном медиарынке и потенциальное повышение эффективности, мы считаем редомициляцию обоснованной, а новости о решении совета директоров — позитивными для котировок VK.

VK стала первой из квазироссийских компаний, которая объявила о редомициляции в Россию. Как в текущих условиях будет проходить процедура предсказать невозможно. Однако эксперт из юридической компании ЭБР Кирилл Ляхманов рассказал «Ведомостям» один интересный момент. Компания может перерегистрироваться с BVI напрямую в Россию. Раньше путь с островов на родину лежал через Кипр. Ниже слова эксперта о том, что потребуется сделать VK для осуществления редомициляции.

Процесс редомициляции с БВО достаточно прост в части требований изначальной юрисдикции, отмечает Ляхманов. По его словам, для этого необходимо подать комплект документов, подтверждающий отсутствие задолженности перед местными кредиторами, отказ от ликвидации в процессе редомициляции и одобрение от совета директоров.

10 февраля компания Global Ports, зарегистрированная на Кипре, сообщила о редомициляции в РФ с Кипра.
GLPR торгуется на LSE и не торгуется в России, поэтому проблем со связкой Euroclear-НРД тут нет.

Что мы видим, как это происходит?

👉2 марта состоится собрание акционеров
👉10 апреля делистинг акций c LSE

Компания переедет на остров Русский, Приморский Край.

Акции кипрской компании будут конвертированы в акции российской компании с равным номиналом, конвертированным по курсу ЦБ на 9 февраля.
Неголосующие акции компании будут конвертированы в голосующие.

Нам в целом нравится бизнес-модель Fix Price, среди всех ритейлеров компания наиболее маржинальна, а темпы роста так или иначе высокие. Однако пока не будет подвижек в плане разворота динамики трафика и решения вопроса редомициляции, присматриваться к покупкам не стоит. Fix Price оценивается около 6,2х по EV/EBITDA, что заметно дороже, например, X5.

Динамика цен на золото в последнее время поддерживает инвестиционный кейс Полиметалла. Дальнейший рост акций, на наш взгляд, зависит от анонса дивидендов и деталей процедуры разделения текущего портфеля активов, что может благоприятно сказаться на их рыночной оценке в текущих рыночных условиях.

Softline Holding plc, использующая теперь торговую марку Noventiq и выделившая российский бизнес, сегодня анонсировала о намерении редомицилировать холдинговую компанию с Кипра на Каймановы острова.

Данное намерение должно быть одобрено ВОСА компании (назначено на 15 февраля 2023 года), и его одобрение рекомендовано Советом директоров.

Данное намерение, в первую очередь, вызвано желанием компании восстановить рыночную капитализацию до справедливого уровня, что, возможно, потребует листинга на другой торговой площадке, например, в США.

Решение о редомисилиации автоматически не повлечет за собой делистинг с Лондонской или Московской бирж. Также не будет никаких изменений в акционерном капитале Noventiq.

Больше деталей на нашем сайте https://noventiq.com/investor-relations

Листинг компании в дружественной стране, где иностранные акционеры смогут торговать бумагами – это первый шаг на пути к реализации стратегии редомициляции. Дело в том, что в случае прямого переезда с Кипра в РФ большое количество иностранных акционеров «застрянет» с бумагами. При дружественном листинге этот вопрос решается. В дальнейшем компания может пойти по стопам Русала, который имея листинг в Гонконге, переехал в РФ и даже сейчас осуществляет выплату дивидендов. Так что для акционеров Русагро эта новость очень позитивна, хотя её реализация очень долгая.

🏦 TCS Group (Тинькофф Банк и др.) опубликовала финансовые результаты за 3 квартал. Стоит отметить открытость данного эмитента, учитывая, что финансовый сектор пострадал из-за санкций чувствительнее всех. Перейдём же к основным показателям: 

▪️ Группа оставалась прибыльной за 9 месяцев 2022г с чистой прибылью в размере 10,1 млрд руб. (9 месяцев 2021г: 46,8 млрд руб.). В 3 квартале 2022г чистая прибыль составила 5,9 млрд руб. (3 квартал 2021г: 16,5 млрд руб.), снизившись на 64% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в первую очередь из-за роста затрат на фондирование и консервативного подхода к формированию резервов.

▪️ Процентные доходы выросли на 19% в годовом исчислении до 50,9 млрд руб. в 3кв 2022г (3кв 2021г: 42,9 млрд руб.), этому способствовал рост кредитного портфеля, увеличение клиентской базы и расширение линейки кредитных продуктов.

Падение чистой прибыли на 96% за 9 мес. 2022 года в основном связано с такими неоперационными расходами, как убыток от переоценки биологических активов и курсовых разниц. Существенной позитивной новостью может стать проведение редомициляции, которая, по заявлению финансового директора компании Александра Тарасова, является «абсолютным приоритетом».