РЫНКИ

1️⃣ ЦБ ждёт инфляцию8,5% к концу сентября — сейчас она 8,77%.

Цены падают уже третью неделю подряд: за последнюю — на 0,13%.
Сильнее всего подешевели овощи.
ЦБ держит высокую ставку (сейчас 18%) и планирует жёсткую политику до 2026 года, чтобы вернуть инфляцию к цели в 4%.

Инфляция снижается, ЦБ намерен довести процесс до конца.

2️⃣ "Русал" $RUAL резко увеличил прибыль по РСБУ — до 195 млрд ₽ за полгода, это в 43 раза больше, чем год назад.

Выручка — 164 млрд ₽, почти вся стала прибылью.
По МСФО за 2024 год прибыль — 803 млн $ (+2,8 раза), но выручка в долларах снизилась.

В рублях у «Русала» рекордная прибыль.

3️⃣ Fix Price $FIXP делистит свои ГДР с Мосбиржи и СПБ Биржи с 6 августа 2025.
Решение добровольное — связано с реорганизацией и переходом на российский актив.
Взамен ГДР идут обменом на акции ПАО «Фикс прайс», которые начнут торговаться на Мосбирже.
Торги ГДР сохранятся только на бирже в Астане.

Компания переходит на российскую юрисдикцию и торги обычными акциями.

Я удивлялся, почему российский рынок не идёт наверх при дефляции на -0,13% за неделю. Это же отличные новости!

Ключевую ставку в сентябре однозначно снизят — причем такими темпами куда-нибудь в область 16% (я бы снижал и сильнее).

В облигациях переоценка, доходность вкладов падает, широкий рынок акций стоит. Да, хорошие компании растут, но они будут расти еще быстрее, если будет попутный ветер в виде роста iMOEX.

Облигациям никакая геополитика переоцениваться не мешает. Акции тоже фин инструмент, стоимость которого зависит от стоимости денег в экономике. Переоценка будет.

Тем более, аналитики уже скоро будут заглядывать в 2026, ставки в котором будут ниже, как видите — и я по Ростелекому сегодня был более позитивен. А есть компании куда крепче.

Так что ждём более активную переоценку хороших бумаг.

P.S. Трамп сегодня помог. Рынок растет на 2% на фоне того, что СМИ пишут о том, что Трамп сообщил о желании встретиться с Путиным на следующей неделе.

Ростелеком отчитался за 2 квартал, разбираю результаты компании для вас. 

✔️ Выручка 2 кв. 2025 = 203,5 млрд руб. (+13,5%); неплохо, в 1 кв. было +11,5%.

❌ Скор. чистая прибыль 2 кв. 2025 = 5,6 млрд руб. (в 1 кв. = 4,6 млрд руб.)

Итого — скор. прибыль за 1 пол. 2025 = 10,2 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 22,9 млрд руб., падение более, чем в 2 раза. 

 
❌ Чистый долг Ростелекома вырос с 560,8 до 574,5 млрд руб. 

Ставка обслуживания долга в 1 кв. = 21,15%; во 2 кв. = 20,79%. Много плавающего долга — 43%, поэтому со снижением ставки увидим снижение процентных расходов. 

Мой прогноз по прибыли 2025 года = 22,8 млрд руб. (поднял его с 16 млрд руб.). Во 2-м полугодии операционная прибыль снизится, но снижение ставки должно помочь это компенсировать. 

💸 Дивиденды

12 августа — отсечка по дивидендам Ростелекома за 2024 год. Компания заплатит 2,71 руб. на АО (4%) и 6,25 руб. на АП (8,3%). Тут интересно, что АП выросли значительно сильнее, чем АО. АП стоят 75 руб., АО — 67,5 руб., при том, что разница в дивиденде всего 3,5 руб.

Традиционно в начале месяца следим за данными по рынку труда от Хедхантера. 

 
1️⃣ ХХ-индекс (соотношение резюме / вакансий) за июль = 6; это самый высокий показатель за 4 года — после мая 2022 года. Чем выше индекс, тем хуже для ХХ.

В июне ХХ-индекс был 5,5. Хорошо хоть, что рост произошел за счет увеличения кол-ва резюме на 9%. 

2️⃣ Кол-во вакансий год к году в июле снизилось на 27% (как и в июне). Месяц к месяцу кол-во вакансий на платформе не изменилось.  

Я рассчитываю, что далее база 2024 года по вакансиям будет снижаться (динамика вакансий за оставшиеся 5М второго полугодия = -1%; +1%; -1%; -6%; -13%), и мы увидим улучшение операционных показателей ХХ. 

❗️Жду слабую отчетность за 2 кв. 2025 года, НО дальше должно быть лучше, особенно, если ЦБ продолжит снижение ключевой ставки!

P.S. И не забываем об обещанных дивидендах за 1 пол. 2025 года, до конца 3-го квартала осталось 2 месяца, я думаю, их объявят в дату отчетности, 15 августа.

О том, почему Хедхантер — позиция номер 1 в моем портфеле, рассказал вам тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1683

ТМК пока не опубликовало отчетность за 6 месяцев 2025 года и поточнее оценить их финансовое положение можно будет после публикации отчетности. Но надо понимать, что актив этот циклический, с повышенной долговой нагрузкой, и в моменте им по определению не может быть хорошо. Сменится стадия цикла, пойдут вверх спрос и цены на их продукцию — и, конечно, им станет гораздо легче жить и они будут гораздо более интересны, чем сейчас.

Пока же разворота в спросе и ценах на их продукцию не наблюдается. Что касается их корпоративной реорганизацией, то это на самом деле нейтральное событие, как перестановка мест слагаемых. Присоединением к головной компании восьми подконтрольных обществ: «ТМК-ТР», «ТД ТМК», «ВТЗ», «СинТЗ», «СТЗ», «Тагмет», «ПНТЗ», «ЧТПЗ» удастся, скорее всего, несколько оптимизировать административные расходы, но не более того. Акции самой ТМК остаются теми же, то есть они не меняются и остаются как были.

Другой вопрос, что в целях защиты своих прав при подобных реорганизациях в силу закона миноритарии, как правило, имеют право на выкуп у них акций, если они были не согласны с реорганизаций и голосовали против или не принимали участие в собрании.

💥 Друзья, делюсь хорошими новостями — июль стал лучшим месяцем для стратегий автоследования за все время!

Привез индексу Мосбиржи полной доходности от 5 до 6 пп. в разных стратегиях, будучи на 100% в акциях. При годовой цели в +15 к индексу. 

1) Вот такие результаты во флагманской стратегии в Т-Инвестициях: 
www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/



✔️ Рост за все время (с 5 марта 2024 года) = +29,00% (индекс Мосбиржи за то же время упал на 6 пп.)

✔️ Рост с начала 2025 года = +16,19%

✔️ Дельта к MCFTRR с начала года более 16% (индекс Мосбиржи не вырос), годовую цель выполнил за 7 месяцев 🤝

✔️ Рост за июль 2025 = +4,22% (при индексе Мосбиржи -1,22%), дельта в июле +5,4 пп.; 

Это самое большое месячное опережение индекса за все время — есть!) 

2) В стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС результаты еще лучше!

За счет возможности быстрее реинвестировать дивиденды. 

Подключиться к стратегии в БКС можно тут: s.bcs.ru/OBXqD         

Лента побила all time high, акции стоят под 1 600!

Это абсолютно по делу, динамика акций следует за отличными результатами бизнеса: t.me/Vlad_pro_dengi/1834

Когда делюсь идеями, больше всего вопросов по Ленте — дескать, дивиденды не платит, выросла уже на 100% и т.д. 

Я в эти моменты вспоминаю свою модель — оценку, драйверы и думаю — а я бы и по текущим купил, и вчера так и сделал по 1 520 после отчета 😉 ) 

Что показательно — акции Ленты лидеры роста в моем портфеле с начала года, они прибавили +35%.

Вот тут рассказал о 5 идеях на 2-е полугодие 2025 года: t.me/Vlad_pro_dengi/1825

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики!