Офз

Ежемесячный рост цен в России существенно замедлился в июне, что стало первым значимым признаком того, что борьба Центрального банка с инфляцией, возможно, дает результаты после затяжного периода сверхжесткой денежно-кредитной политики.

По данным Банка России, хотя годовой уровень инфляции остается на уровне 9%, что значительно выше целевого показателя Центрального банка в 4%, текущий рост цен теперь соответствует этой цели после замедления по сравнению с предыдущим месяцем.

Это, вероятно, усилит ожидания того, что дальнейшее снижение ключевой ставки может произойти раньше и, возможно, окажется более существенным, чем предполагалось изначально.

Для оценки текущей динамики инфляции центральный банк ориентируется на ежемесячный показатель роста цен, откалиброванный с учётом сезонных факторов, известный как сезонно скорректированный годовой темп роста цен (SAAR). Если его динамика сохранится на прежнем уровне, ожидается, что годовая инфляция вернётся к целевому уровню в следующем году.

Публичный портфель PRObonds ВДО заработал за последние 12 месяцев 24,5%. С начала года – 18,1%, что в годовых дает 33,7%. Депозиты, где вы?

Портфель публичный, повторить его операции и получить примерно то же сложности не составляет. На свой страх и риск.

Если посмотреть на близкую перспективу, то доходность портфеля к погашению снизилась до 27,2% годовых. Весь ожидаемый результат за 2025 год: 18,1%+12,6%=30,7%. Где 12,6% – это 27,2%/365*169.

Выйти на 30%+ по году должна помочь более высокая доходность портфеля относительно доходности его кредитного рейтинга. Сводный рейтинг портфеля сейчас «A-». А у облигаций с «A-» средняя доходность к погашению не 27,2%, а 24,5-25%.

В операциях готовимся к сокращению максимальной позиции на эмитента. Пока что она 2,9% от активов. И это слишком много. Будем двигать ее в направлении 2%.

Меньшие переживания за каждое отдельное имя и меньше времени на его сброс при надобности позволят портфелю вновь как следует окунуться в самую правильную группу ВДО – бумаги уровня «дабл би». И самую доходную с поправкой на риск, особенно если с риском работать.

Индекс гособлигаций RGBI улетает ввысь! И это несмотря на перекупленность (RSI-7 на дневке уже 87). Но интересные доходности в дальних ОФЗ остались лишь для бумаг с низким купоном, там порядка 16%-16.5% годовых. При купоне 10%-12% доходность к погашению порядка 14%, что не особо интересно в моменте. До заседания ЦБ 25 июля сложившаяся ситуация вряд ли изменится. А что после ?

А после, как мне кажется, может начаться совсем другая история. Крупняк уже спекулятивно прокатится на ОФЗ: с ноября 2024 года RGBI вырос на 20% за 8.5 месяцев. А еще купон к этому добавьте. Можно и прикрыть позиции, уже есть хороший результат. А технически в ОФЗ назревает коррекция. И к концу года ожидания роста по валюте. Так когда эту валюту покупать, если не в конце июля? Так что очень может быть, что скоро мы увидим всё более активную скупку валюты и ее рост.

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Инфляция в России за период с 8 по 14 июля составила 0,02%, с начала года цены выросли на 4,61%

📉 Годовая инфляция в РФ на 14 июля замедлилась до 9,34% с 9,46% на 7 июля

В следующую пятницу будет заседание ЦБ по ключевой ставке. Представители регулятора уже заявляли, что могут снизить ставку более, чем на 1 процент. В этой связи банки спешно уменьшают доходности по депозитам, а аналитики дают рекомендации.

Сегодня натолкнулась на очередную подборку рекомендаций от аналитиков — «Гарда Капитал», которые кстати считают, что ставка к концу года может снизиться до 15-16%. Это более позитивный вариант, чем у ВТБ Инвестиции, которые ждут более скромного снижения до 18%. Но в целом предлагаемые инструменты схожи. Инструменты от аналитиков ВТБ Инвестиции можно найти ниже.

1️⃣ Длинные ОФЗ: для фиксации доходности на 10+ лет или же использования «стратегии удвоения капитала», например, с ОФЗ 26238.

2️⃣ Надежные корпоративные облигации с высоким рейтингом. Они дают доходность выше ОФЗ, но сроки по таким бумагам значительно меньше.



Что ещё надо знать при формировании портфеля из облигаций:

➡️ крайне важен рейтинг бумаги, так как от него зависит вероятность дефолта эмитента (см. в тг канале);

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серий 26245 и 26238, в объеме остатков доступный для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26245 с погашением 26 сентября 2035 года, купон 12% годовых
ОФЗ 26238 с погашением 15 мая 2041 года, купон 7,1% годовых


Итоги:


ОФЗ 26245
Спрос составил 209,733 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 14,64%. Разместили 185,446 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26245 с погашением 26 сентября 2035 года составила 88,5760% от номинала, что соответствует доходности 14,64% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 185,446 млрд. рублей по номиналу при спросе 209,733 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 170,297 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 88,5131% от номинала, что соответствует доходности 14,65% годовых.

ОФЗ 26238