ОфЗ

В пятницу 26 июля будет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, на котором её с высокой вероятностью поднимут до 17–20%. Большинство экспертов склоняются к 17% или 18%, но существуют мнения, что могут сделать и 20%. Конечно, бизнесу тяжеловато развиваться в таких условиях, население тоже в печали, ставки по ипотекам конские, да и в целом кредиты дорогие. Это, конечно, не мешает людям их брать.

Кстати, в Турции ключевую ставку снова оставили на уровне 50%. Так что живём.

Кто на высокой ключевой ставке богатеет, а не беднеет, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.

Ключевая ставка — это процент, под который Центральный банк Российской Федерации кредитует коммерческие банки, а также принимает у них денежные средства на хранение. Но она важна не только банкам, но и инвесторам, и бизнесу, и населению в целом.

Длинные ОФЗ более 16%

Доходности по длинным ОФЗ вплотную коснулись 15%, но слегка откатились. Я продолжаю их покупать. Это не означает, что не удастся дойти до 16%. Минфин давит на жалость аукционами, будет их продолжать и далее. Казна требует денег. Рынок не готов уже давать их под 14%, когда ставка 16%, от оптимизма не осталось и следа. Все поняли, что высокий ключ ненадолго, а очень надолго.

Последние две недели у Минфина проходят займы только через флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2, а аукционы ОФЗ с постоянным купоном отменяются по причине «отсутствия заявок по приемлемым уровням цен».

На этой неделе Минфин опять не сошёлся с рынком в том, что считать «справедливой» премией к облигациям с постоянным купоном. Аукцион ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3 отменили, так же как и аукцион ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 на прошлой неделе.

Последний раз через ОФЗ с постоянным купоном Минфин смог занять две недели назад через ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 с доходностью в 15,65% поставив абсолютный рекорд.

Есть высокая вероятность, что со следующей недели Минфин обновит рекорд доходности, так как в конце этой недели на заседании ЦБ по ключевой ставке обновят и среднесрочный прогноз. В прогнозе будет повышено, в том числе, среднее значение ключевой ставки на год. Так что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и отдельные облигации в частости ещё могут хорошо попадать в цене.

Так как занимать Минфину надо много.

Курсы валют ЦБ на 25 июля:

💵 USD — ↘️ 86,5502
💶 EUR — ↘️ 94,3758
💴 CNY — ↘️ 11,8263

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,78%, составив 3 051,76 пункта.

▫️ Министерство финансов признало аукцион по размещению ОФЗ 26248 несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Результаты по размещению ОФЗ-ПК №29025 (погашение 12.08.2037), размещенный объем: 46,527 млрд руб. (при спросе 219,737 млрд руб.), выручка: 45,927 млрд руб., средневзв, цена 96,2414% номинала.

▫️ Энергопотребление в РФ в июле резко выросло из-за жары — рост составил 7,3% г/г. По данным Службы по изменению климата Copernicus, 21 июля 2024 г. стало самым жарким днем на планете за историю наблюдений (с 1940 г.).

▫️ IPO. Акции «Кифа» будут допущены к торгам с 8 августа под тикером QIFA, сообщила Мосбиржа.

▫️ Новатэк (-0,24%); МСФО за I пол. 2024 г. Выручка: 752,4 млрд руб. (+17% г/г), чистая прибыль: 341,7 млрд руб. (рост в 2,2 р. г/г), СМИ добавляют, что большинство аналитиков ожидали значительно худших результатов. EBITDA: 480,7 млрд руб. (+15,6% г/г), за полугодие чистый долг вырос до 139,8 млрд руб. с 9,2 млрд руб., долгосрочные обязательства до 459,2 млрд руб. с 311,9 млрд руб.

Вложения во флоатеры пока остаются актуальными для инвесторов на долговом рынке, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич.

«Трехдневный отскок рынка ОФЗ во вторник прервался снижением котировок — доходность индекса гособлигаций RGBI выросла на 13 базисных пунктов (до 16,26% годовых). Основной причиной восстановления рынка, на наш взгляд, было частичное рефинансирование средств от погашения выпуска ОФЗ-ПД на 400 млрд руб. в прошлую среду. С приближением заседания ЦБ РФ активность на рынке будет затухать, — пишет эксперт в обзоре. — В среду Минфин предложит к размещению уже традиционный набор бумаг — ОФЗ-ПД (16 лет) и флоатер ОФЗ-ПК (13 лет). Ведомство сдерживает размещение бумаг, стремясь стабилизировать цены — данная тактика, вероятно, продолжит работать за счет средств от погашения выпуска на прошлой неделе. Вместе с тем ключевым фактором для рынка станут итоги пятничного заседания регулятора — повышение ключевой ставки до 18% и сохранение жесткой риторики (наш базовый сценарий) ограничат восстановление рынка ОФЗ. Считаем, что флоатеры пока остаются актуальными для инвесторов».

Минфин РФ 24.07.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037 и ОФЗ-ПД серии 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-29025

• Предложение: доступный остаток (517,1 млрд руб.)
• Спрос: 219,7 млрд руб.
• Размещено: 46,5 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 96,24% от номинала

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (735,2 млрд руб.)
• Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Министерство финансов Российской Федерации сообщает, что аукцион по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом выпуска № 26248RMFS 24 июля 2024 года признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12 августа 2037 года составила 96,2414% от номинала, говорится в сообщении Минфина России.

Минфин России информирует о результатах проведения 24 июля 2024 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПК выпуска № 29025RMFS с датой погашения 12 августа 2037 г.

         Итоги размещения выпуска № 29025RMFS:
          — объем предложения – 517,148 млрд. рублей;
          — объем спроса – 219,737 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 46,527 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 45,927 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 96,2100% от номинала;
          — средневзвешенная цена – 96,2414% от номинала от номинала.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=308155-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__29025rmfs_na_auktsione_24_iyulya_2024_g.

Центробанк с помощью высокой ставки не допустит роста курса доллара и высокой инфляции перед выборами президента. А после выборов ставку понизят, и курс вместе с инфляцией уйдут в свободное плавание. 

Осенью прошлого года такие утверждения почти дословно можно было увидеть на каждом фонарном столбе, то есть в каждом блоге, посвященном инвестициям. Конечно сейчас об этом вспоминать не принято, есть куча отмазок и объяснений. А кто-то, если ему напомнить, тупо тебя забанит и комментарий сотрет.

Остались только многие и многие миллионы рублей, вложенные простодушными слушателями ютьюбов и телеграммов в долгосрочные бумаги типа ОФЗ 26238, которые в апреле — мае этого года должны были прибавить 20-25% к стоимости.

Жаль, что вместо этого 238 потеряла почти 20%. 

К чести сказать, что я знаю и одного ведущего канала, который не скрывает, что сам потерял на покупке осенью длинных ОФЗ, но легче ли от этого его подписчикам? Конечно, если “у соседа корова сдохла” — жизнь делается приятнее. Но это только если своя жива, и если на покупку этих облигаций не пошел кредит, плечо… Тогда просто подождем 17 лет и все вернется. Уже с другим уже ЦБ, с другим курсом и вообще другими нами.

Индекс государственных облигаций РФ

Индекс гособлигаций подходит к своим историческим минимумам. По технике, все говорит о том, что в выделенном диапазоне может начаться разворот и цена на бонды пойдет вверх. 

Что это значит для нас? Гособлигации — это, своего рода, маркер к ставке ЦБ. Ставка ЦБ напрямую влияет на доходность облигаций. А внутри гос облигаций — чем выше доходность, тем ниже цена.  

Для справки приложил график изменения ключевой ставки. Пики и там и там совпадают.