Облигации

ЦБ начал цикл смягчения ДКП, и рынок живет ожиданиями 2026 года. Инвесторы ищут длинные облигации и ВДО, чтобы заработать на росте тела долга. Под прицелом — Элтера-БО-01.

Я посмотрел отчетность за 9 месяцев 2025 года. Спойлер: всё сложнее, чем кажется на первый взгляд.

📊Фундаментал: Бумажная прибыль vs Реальные деньги
На бумаге у компании всё «зеленое»: Чистая прибыль даже выросла (+3.6%). Но если копнуть глубже, всплывают «красные флаги»:
⚫️ Бизнес сжимается: Выручка упала на 21% (до 2.02 млрд руб.) на фоне роста рынка электротехники.
⚫️ Сравнение с сектором: В то время как отрасль растет на 15-20% (инфляция + гособоронзаказ/импортозамещение), Элтера теряет долю рынка. Это тревожная девиация от тренда.
⚫️ Фокус с прибылью: Как при падении выручки выросла чистая прибыль?
Операционная прибыль от продаж упала. Рост итогового результата обеспечен «прочими доходами» (курсовые разницы, переоценки или списания), а не эффективностью основного бизнеса. Качество этой прибыли — низкое.

Причины: высокий долг и несовпадение темпов его снижения планам; арест собственников, что влечет риск снижения тарифов и возврата части полученных денег, начало инвест.цикла и сложности с привлечением денег с рынка

Более существенный рост долговой нагрузки, чем было ранее указано в прогнозах Компании. Ухудшение оценки за корпоративное управление на фоне ареста собственников и членов совета директоров Компании и принятия судами Республики Бурятия и Забайкальского края решений о признании незаконными приказов служб по тарифам об установлении тарифов на тепловую энергию для потребителей ТГК-14. По мнению АКРА, указанные события сформировали для Компании риски как снижения уже установленных для нее тарифов, так и возврата Компанией части денежных средств, ранее полученных за счет тарифов. ТГК-14 планирует обжаловать эти претензии

Ранее было снижение кредитного рейтинга от Эксперт РА

👉Наш обзор

Ухудшена оценка за ликвидность, поскольку, по мнению АКРА, у Компании могут возникнуть сложности с привлечением нового долга.

🔵Уважаемые инвесторы 

АО «Эксперт РА» присвоило кредитный рейтинг нашему новому эмитенту ООО «АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН» на уровне ruВB, прогноз по рейтингу стабильный. 

Подробнее с пресс-релизом можно ознакомиться по ссылке.

ООО «АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН» осуществляет производство силовых, преобразовательных и специальных трансформаторов сухого типа под торговой маркой «АСГ ТРАФО».  

Анонс размещения и информацию об эмитенте опубликуем в ближайшее время! Следите за нашими новостями! 

*Пост не является инвестиционной рекомендацией*

🔵Уважаемые инвесторы! 

Напоминаем,сегодня, 11 декабря, состоится размещение дебютного выпуска биржевых облигаций ООО «ЗООПТ» серии БО-01.

❗️Доводим до вашего сведения, что по данному выпуску сбор предварительных заявок не осуществляется. В дату размещения, 11 декабря, вам достаточно подать заявку на участие вашему брокеру. 

➖Параметры выпуска

➖Информация об эмитенте собрана на нашем сайте

➖Интересные факты об эмитенте

➖Интервью с эмитентом

Скрипт для участия в первичном размещении:

Наименование: ЗООПТ-01

ISIN: RU000A10DRX8

Контрагент (партнер): Диалот [MC0550500000]

Режим торгов: первичное размещение

Код расчетов: Z0

Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.) 

Время проведения торгов:

🟠 период сбора заявок: 10:00 — 13:00;

🟠 период удовлетворения заявок: 14:00 — 16:30. 

После окончания периода удовлетворения:

🟠 время сбора заявок и заключения сделок: 16:45 — 18:30. 

*Пост не является инвестиционной рекомендацией*

В последние пару лет главной экономической темой в России является высокая инфляция и высокая Ключевая Ставка.

Как Банк России думает что влияет на инфляцию:

Основные инструменты денежно-кредитной политики – ключевая ставка и коммуникация. Банк России использует ключевую ставку для влияния на инфляцию. Ключевая ставка – это процентная ставка, под которую Банк России проводит краткосрочные операции с коммерческими банками, предоставляя или привлекая у них денежные средства.

Изменение процентных ставок на различных сегментах финансового рынка влияет на готовность участников экономики заимствовать, инвестировать, сберегать или потреблять. При снижении ставок становится проще финансировать текущие расходы за счет заемных средств и менее привлекательно сберегать. При повышении ставок, напротив, увеличивается привлекательность депозитов и снижается привлекательность кредитования. Изменение потребительской, производственной и инвестиционной активности воздействует на совокупный спрос в экономике, который в свою очередь влияет на динамику потребительских цен.

🔶 ООО «СОЛИД СпецАвтоТехлизинг»
(для квалифицированных инвесторов)
▫️ Облигации: СОЛИД СпецАТЛ-02-боб
▫️ ISIN: RU000A10DRZ3
▫️ Объем эмиссии: 250 млн. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 4 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 26%
▫️ Амортизация: да
[по 2% — при выплате 11-60 купонов]
▫️ Дата размещения: 11.12.2025
▫️ Дата погашения: 15.11.2030
▫️ ⏳Ближайшая оферта: 04.06.2027

Об эмитенте: «Солид СпецАвтоТехЛизинг» — предоставляет в лизинг легковой и грузовой транспорт, спецтехнику, железнодорожную технику, производственное оборудование для малого и среднего бизнеса. 

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

🟣 Росстат опубликовал данные

▫️Инфляция за неделю с 2 декабря по 8 декабря 2025 года незначительно ускорилась до 0,05% против 0,04% неделей ранее.

▫️Годовая инфляция замедлилась до 6,34%.
___________________________

🟣 Минфин разместил:

• ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году: 74,636 млрд рублей при спросе 124,654 млрд рублей. Средневзвешенная доходность — 14,8%.

• ОФЗ 26254 с погашением в 2040 году: 40,411 млрд рублей при спросе 84,02 млрд рублей. Средневзвешенная доходность — 14,66%.

🟣 На первичном рынке можно купить вот эти облигации без брокерской комиссии 👇🏻

• Алроса: переменный купон (ключевая ставка + 180 б.п.)

• Газпромбанк 006Р-04: дисконтные, размещаются по цене 53% от номинала

• Россети Волга 001Р-01: переменный купон (ключевая ставка + 175 б.п.)

📍 Больше информации в еженедельном обзоре 

ИПЦ в НОЯБРЕ: 0.42% мм / 6.64% гг. Финальные цифры практически совпали с недельной оценкой (0.43% мм).

По нашим оценкам, 0.42% мм в ноябре – это 1.5% mm saar (в среднем за 3 мес: 4.7% mm saar).

Базовая инфляция (БИПЦ): 0.32% мм / 6.12% гг. По нашим оценкам, это 2.0% mm saar (в среднем за 3 мес: 2.5% mm saar).

Недельные данные вторую неделю подряд выходят аномально-низкими (0.05 и 0.04%). Одна из причин аномалии: в страну неожиданно завезли помидорки, и они начали дешеветь (почти что -5% за 2 недели), хотя в это время обычно улетают в космос (примерно +10% в прошлом году).

После столь низких цифр за ноябрь вопрос со снижением ставки в декабре (-50 бп) можно считать решенным. -100 бп, на наш взгляд, исключено, ибо перевес проинфляционных рисков сохраняется (кредит, рынок труда, высокие ИО, бюджет, а теперь ещё и начавшийся обвал рубля – его ускорять точно не надо!)




Источник

📌 СОЛИД СпецАТЛ-02 RU000A10DRZ3     ( Буду рад подписке на мой ТГ — t.me/coupon_capital )

Рейтинг: В (НРА).
Купон: переменный, 26%.
Купонный период: выплат в год 12.
Срок обращения: 1800 дней.
Объем: 250.00 млн ₽.
Номинал: 1000 ₽.
Амортизация: Да.
Оферта: Да (call).
Дата погашения: 15.11.2030.

📌 Зоопт-БО-01 RU000A10DRX8

Рейтинг: ВВ (АКРА).
Купон: постоянный, 24%.
Купонный период: выплат в год 12.
Срок обращения: 1080 дней.
Объем: 200.00 млн ₽.
Номинал: 1000 ₽.
Амортизация: Нет.
Оферта: Да (call).
Дата погашения: 25.11.2028.