Облигации Элтера

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (17.11.25): получили кредитный рейтинг «ВВВ» (прогноз стабильный)
🎬 Эфир с эмитентом (для держателей всегда полезно смотреть)

🟡 К сожалению, мы имеем лишь один квартальный отчет РСБУ на конец 3кв. Надеюсь, что эмитент и дальше будет публиковать квартальные РСБУ
🟡 За 3кв2025г в сравнении с 3кв2024г:
1) Выручка -21% (2,02 млрд) — серьезное снижение, хотя эмитент объясняет это цикличностью договоров и обещает результат на ровне 2024г ❗️
2) Валовая прибыль -34,1% (681 млн) — пока выручка падает, доля себестоимости в выручке выросла ❗️
3) Прибыль от продаж -37,4% (606 млн) — несмотря на снижение выручки и роста себестоимости, управленческие расходы также выросли, что привело к существенному снижению операционной прибыли ❗️
4) Проценты к уплате -54,5% (97,4 млн) — погасили часть долга и процентная нагрузка снизилась более чем на половину ✅
5) Прочие доходы -88,7% (175 млн) и прочие расходы -84,1% (310 млн) — если посмотреть на пояснение к данным показателям, то видна причина разительных отличий — факторинг.

🔵Уважаемые инвесторы!

Размещение ООО «ЭЛТЕРА» серии БО-01 завершено. Благодарим за активность!

*Пост не является инвестиционной рекомендацией*

🔶 ООО «Элтера»
(дебютный выпуск)
▫️ Облигации: Элтера-БО-01
▫️ ISIN: RU000A10DTB0
▫️ Объем эмиссии: 300 млн. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 21%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 16.12.2025
▫️ Дата погашения: 06.12.2027
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Элтера» (г. Чебоксары) — осуществляет проектирование, производство, поставку электротехнического оборудования, строительно-монтажные и пуско-наладочные работы.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

🔵Уважаемые инвесторы

Напоминаем, на 16 декабря запланировано размещение дебютного выпуска биржевых облигаций ООО «ЭЛТЕРА» серии БО-01 (кредитный рейтинг BBB(RU) от АКРА, прогноз стабильный).

🟠Плановая дата сбора книги заявок: до 12 декабря 2025 г. до 15:00 МСК

❗️Доводим до вашего сведения, что по данному выпуску сбор предварительных заявок не осуществляется. До 12 декабря 15.00 МСК достаточно подать заявку на участие вашему брокеру. 

Параметры выпуска

Более подробная информация об эмитенте доступна на нашем сайте

🟠Делимся с вами интересными фактами об эмитенте: 

➖Компания ООО «ЭЛТЕРА» основана в 2011 году и уже 14 лет на рынке, является системообразующим предприятием с 2023 года. 

➖Компания выполнила более 350 крупных государственных контрактов, в том числе для Оборонэнерго, Росатом, Газпрома.

➖Компания выполняет полный цикл работ в своей сфере начиная проектированием, заканчивая вводом объекта электросетевого хозяйства в эксплуатацию.

➖ООО «ЭЛТЕРА» аккредитована как поставщик в следующих компаниях: «Росатом», «Роснефть», «Транснефть», а также имеет сертификаты на своё оборудование (Минпромторг постановление №719 (СТ-1), Интергазсерт(Газпром)

В пятницу будет проходить сбор заявок на первичное размещение облигаций Элтера, старт торгов на следующей неделе.

Элтера — это производственно-инжиниринговая компания из г. Чебоксары, которая специализируется на энергетическом оборудовании, ссылка на сайт 👉 https://eltera.pro/about/

Кредитный рейтинг эмитента — ВВВ со стабильным прогнозом от АКРА (ноябрь 2025г.), ссылка на релиз 👉 https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6287/

Основные показатели за 9 мес. 2025г.:

1. Выручка — 2 021 млн. р. (-21% к 9 мес. 2024г.);

2. Себестоимость — 1 340 млн. р. (-12% к 9 мес. 2024г.);

3. Управленческие расходы — 74 млн. р. (+13,8% к 9 мес. 2024г.);

4. Операционная прибыль — 606 млн. р. (-37,4% к 9 мес. 2024г.);

5. Процентные расходы — 97 млн. р. (-54,6% к 9 мес. 2024г.);

6. Чистая прибыль — 189 млн. р. (+3,3% к 9 мес. 2024г.);

7. Запасы — 1 579 млн. р. (+6,7% за 9 мес. 2025г.);

8. Дебиторская задолженность — 2 759 млн. р. (+33,6% за 9 мес. 2025г.);

9. Денежные средства — 73 млн. р. (-81,6% за 9 мес. 2025г.);

ЦБ начал цикл смягчения ДКП, и рынок живет ожиданиями 2026 года. Инвесторы ищут длинные облигации и ВДО, чтобы заработать на росте тела долга. Под прицелом — Элтера-БО-01.

Я посмотрел отчетность за 9 месяцев 2025 года. Спойлер: всё сложнее, чем кажется на первый взгляд.

📊Фундаментал: Бумажная прибыль vs Реальные деньги
На бумаге у компании всё «зеленое»: Чистая прибыль даже выросла (+3.6%). Но если копнуть глубже, всплывают «красные флаги»:
⚫️ Бизнес сжимается: Выручка упала на 21% (до 2.02 млрд руб.) на фоне роста рынка электротехники.
⚫️ Сравнение с сектором: В то время как отрасль растет на 15-20% (инфляция + гособоронзаказ/импортозамещение), Элтера теряет долю рынка. Это тревожная девиация от тренда.
⚫️ Фокус с прибылью: Как при падении выручки выросла чистая прибыль?
Операционная прибыль от продаж упала. Рост итогового результата обеспечен «прочими доходами» (курсовые разницы, переоценки или списания), а не эффективностью основного бизнеса. Качество этой прибыли — низкое.

Акции продолжают идти вверх после затяжного падения на обнадёживающих новостях о перемирии. Зато в облигациях, особенно с невысоким рейтингом, сейчас полная веселуха! Если Монополия всё-таки не найдет денег на погашение 2-го выпуска, остальные ВДО могут посыпаться ещё сильнее.

Размещений при этом настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛ВТБ Лизинг 1Р4

● Название: ВТБЛиз-001Р-МБ-04
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 17% (YTM до 18,39%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет

Дамы и господа, пристегните ремни. Сегодня у нас на операционном столе — ООО «Элтера». Эмитент выкатил на рынок бонды серии БО-01 с купоном, от которого у консервативных инвесторов потеют ладошки — 23% годовых.

При текущей ключевой ставке спред выглядит жирнее, чем слой масла на бутерброде олигарха. Но, как говорится, бесплатный сыр бывает только в мышеловке, а высокий купон — в отчетах с сюрпризами. Давайте разбираться, не закоротит ли наш портфель от такого напряжения.

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 20-23 %

— срок 2 год

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 12.12.25, размещение 16.12.25

🟢 Причины занести «котлету»:

✅Долговая разгрузка (Deleveraging): ПоказательЧистый долг/EBITDA рухнул с тревожных 1,54х в 2023 году до стерильных 0,77х в 2024. Это уровень «голубых фишек», а не третьего эшелона.

✅Маржинальность — пушка: Рентабельность по EBITDA выросла с 21,9% до 29,2%. Эмитент научился выжимать больше сока из того же лимона. Эффективность на зависть конкурентам.

🔵Уважаемые инвесторы! 

На 16 декабря запланировано размещение дебютного выпуска биржевых облигаций ООО «ЭЛТЕРА» серии БО-01 (кредитный рейтинг BBB(RU) от АКРА, прогноз стабильный).

Подробнее с сообщением эмитента в Интерфаксе можно ознакомиться по ссылке.  

Более подробная информация об эмитенте доступна на нашем сайте

🟠Параметры выпуска: 

Дата размещения: 16.12.2025

Объем выпуска: 300 млн. руб. 

Срок обращения: 2 года

Ставка купона: не более 23% (YTM ~25,59%)

Периодичность выплат: ежемесячно

Опцион-колл: нет

Амортизация: нет

Круг инвесторов: не ограничен 

Способ размещения: букбилдинг по купону, открытая подписка

Организаторы: ИК Диалот, Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк

🟠Плановая дата сбора книги заявок: до 12 декабря 2025 г. до 15:00 МСК

❗️Доводим до вашего сведения, что по данному выпуску сбор предварительных заявок не осуществляется. До 12 декабря 15.00 МСК достаточно подать заявку на участие вашему брокеру.  

ООО «Элтера» — инжиниринговая компания, расположенная в Чебоксарах, с собственным производством широкого спектра электротехнического оборудования. Компания осуществляет полный комплекс работ: проектирование, производство и поставка электротехнического оборудования, техническое присоединение, а также строительно-монтажные и пуско-наладочные работы, включая ввод в работу объектов энергетики до 220 кВ.

Сбор заявок 12 декабря

11:00-15:00

размещение 16 декабря

• Наименование: Элтера-БО-01
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 23.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 300 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, ИК Диалот
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.