ОФЗ

Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 117,11 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~2,5% до 2% от активов.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/


Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

«Годовые темпы инфляции возобновят снижение: в базовом прогнозе с текущих 8% год к году до 6,8% к концу 2025г года», — говорится в сообщении аналитиков центра макроэкономических исследований Сбербанка.

«В целом, динамика инфляции и ее факторов увеличивает пространство для снижения ключевой ставки до 12% к концу 2026 года», — добавили в Сбербанке.

«В октябре темпы инфляции составили около 0,8% месяц к месяцу, а к ноябрю замедлятся до 0,6–0,7%. Высокие темпы осенью, по всей видимости, не носили устойчивого характера и в основном определялись динамикой отдельных товаров (бензин, яйца, транспортные и образовательные услуги)», — отмечается в материалах.

Длинные ОФЗ с дюрацией от 6 лет, пожалуй, уже года два активно обсуждаются, как инструмент способный принести почти повышенный доход в среднесрочной перспективе при условии последовательного снижения ключевой ставки (КС – далее). Однако за это время денежно-кредитная политика (ДКП) регулятора вносила свои коррективы. Тем не менее перспектива заработать более 60% совокупного дохода вполне реальна за 2 года. Об этом далее в статье.

Длинные ОФЗ обладают самой высокой модифицированной дюрацией (MD – показателю изменчивости «грязной» цены облигации при изменении ставки на 1 п. п.). Благодаря этому, при снижении ставок, можно будет заработать гораздо больше коротких госбумаг и даже корпоративных 2-го эшелона. Таким образом, ключевой фактор здесь – какая будет доходность госбондов через 1Y и 2Y? Данные сроки обусловлены периодом нормализации ДКП ЦБ РФ, когда инфляция по среднесрочному базовому сценарию должна снизиться к таргету в 4% с текущего уровня 7,9%, а КС – до 7,5-8,5% (в среднем 8%) с нынешних 16,5%.

Облигационные паевые инвестиционные фонды в 2025 году активно увеличивали вложения в корпоративные долговые бумаги, но их доля в портфелях фондов сокращается из-за роста интереса к государственным облигациям. По данным «Эйлера», в исследовании 30 крупнейших фондов (на которые приходится 83,7% рынка), корпоративные облигации в сентябре занимали 66% портфеля, тогда как на начало года их доля составляла 78,6%. В абсолютных цифрах инвестиции в корпоративный долг выросли более чем в 2,5 раза — до 440,3 млрд руб.

Фонды предпочитают среднесрочные рублевые облигации со средней дюрацией 1,8 года и доходностью к погашению 17,4% — на них приходится почти две трети вложений. Долгосрочные бумаги составляют около 10% портфелей.

По секторам лидируют транспортные компании (13,1%), банки (12,2%) и нефтегазовый сектор (10,7%). Далее следуют финансовые компании (9%) и металлургия (8,5%). Самые крупные позиции в портфелях — выпуск «Русгидро» с погашением в 2028 году (20,3 млрд руб.), «Атомэнергопром» (13,2 млрд руб.) и «Газпром нефть» (11,4 млрд руб.).

В условиях ожидаемого снижения ключевой ставки Банка России облигации федерального займа (ОФЗ) становятся объектом пристального внимания инвесторов. Длинные бумаги с фиксированным купоном позволяют зафиксировать высокую доходность на много лет вперед и могут принести дополнительный доход за счет роста своей рыночной стоимости. Ниже представлен обзор ТОП-6 ОФЗ, которые сейчас наиболее интересны.

ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД)

ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД) — это классические облигации, купонный доход по которым неизменен в течение всего срока обращения. При ожидании снижения ключевой ставки именно они демонстрируют наибольший потенциал роста цены.

1. ОФЗ 26247 (SU26247RMFS5)

• Погашение: 11.05.2039
• Купон: 12,25% годовых
• Текущая цена: ~86,36% от номинала
• Доходность к погашению: ~15,11%

Обладает высоким потенциалом роста в случае снижения ключевой ставки. Интерес инвесторов подтверждается тем, что при размещении в октябре 2025 года спрос на бумагу превысил предложение.

Новый видеообзор посвящен основным темам на рынке и тому, как они взаимосвязаны. Я собрал вопросы от подписчиков и поделил их на четыре большие группы:

1) ОФЗ, ЦБ, валюта

2) Глобальные процессы, нефть, золото

3) IMOEX, акции

4) Как торговать? Соображения по стратегии

Устраивайтесь поудобнее — это будет интересный разговор о big picture. Желаю вам приятного просмотра!

Смотреть выпуск «Вот такие пироги»:

На YouTube

В VK Video

Сергей Пирогов, основатель и руководитель аналитического сервиса Invest Heroes

Навеян постом  А так же неким хайпом по поводу ОФЗ + ВДОшек, депозитами и фондами денежного рынка.

Когда инвестор ищет способ разместить капитал с ограниченным риском, на горизонте обычно три подхода:

1. Безрисковые инструменты (депозиты, ОФЗ)
2. Синтетически безрисковые (Box spread через опционы)
3. Доходные стратегии владения активом (покрытая продажа опционов)

Каждая из них выглядит похоже — «положил деньги и получил доход» — но природа дохода разная.

1. Депозит / ОФЗ

Доход: фиксированный
Риск: минимальный, но есть эмитент (государство или банк)
Логика: вы отдаете деньги, вам платят процент

• Депозит зависит от банка
• ОФЗ зависят от государства и рынка ставок
• Доходность примерно = ставка ЦБ минус надбавки/минус комиссия брокера

Пример (на 09.11.2025):
Ставка ЦБ = 16,5 %
Длинные ОФЗ 14, 8 %
Депозит Сбера 13 %

Результат: стабильно, но без «премии» за риск.

2. Box Spread (опционный «депозит»)

Состав: покупка колл-спреда + продажа пут-спреда с теми же страйками

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:34 | ВТБ отчитался за 9 месяцев 2025 г. — % маржа продолжает своё восстановление, налоговые манёвры/работа с заб. активами пока формируют прибыль
08:30 | Яндекс отчитался за III кв. 2025 г. — фин. показатели продолжают улучшаться. Главный сегмент прирос на цифры инфляции, почему?
18:04 | ЭЛ5-Энерго отчиталась за 9 месяцев 2025 г. — долг продолжает снижаться, FCF растёт рекордными темпами. Впереди ввод СГРЭС ТГ6
24:54 | Грузоперевозки по ЖД за октябрь 2025 г. — после 2 лет подряд снижения наконец-то показали плюс, но не стоит обольщаться!
28:45 | Инфляция в начале ноября — недельные темпы продолжают своё снижение, и это данные за 9 дней, бензоколапс отходит на второй план. 36:52 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — youtu.be/_q-zP2hLu_s?si=GM7iVHw4knt2OHx1
▶️ ВК.Видео — vk.com/svoiinvestor
▶️ Яндекс.Дзен — dzen.ru/svoiinvestor

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 28 октября по 5 ноября ИПЦ составил 0,11% (из-за праздников расчёт за 9 дней, прошлые недели — 0,16%, 0,22%), с начала месяца 0,06%, с начала года — 5,23% (годовая — 7,9%). Недельные данные за октябрь составили 0,84% (в прошлом году 0,75%), нам осталось дождаться месячного пересчёта, возможно, данные снизятся, как это было в сентябре (недельная корзина включает мало услуг). Темпы ноября впечатляют (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%), но всё же хочется устойчивых данных (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция не дремлет, впереди повышенный спрос). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,04% (прошлая неделя — 0,39%), дизтопливо на 0,68% (прошлая неделя — 0,47%), темпы снижаются (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

За неделю курс рубля не изменился, ниже собраны за и против относительно крепкого рубля в ближайший квартал.

Факторы за стабильность рубля:

1. Нефть имеет поддержку у $60, ОПЕК может сократить добычу, если необходимо. Цены на экспортируемые металлы и зерно растут;
2. Скачка импорта не ожидается: утильсбор уже спровоцировал рост импорта автомобилей в октябре, далее импорт снизится; инвестиционные программы сокращены; нет повышенного спроса населения на бытовую технику.
3. В 1 и 2 квартале 2025 г. появился приток иностранных инвестиций (данные платежного баланса ЦБ)
4. Инвесторы покупают квазивалютные облигации вместо валюты, сокращая спрос на валютном рынке;
5. Погашена половина внешнего долга = снижен отток капитала на обслуживание долга и его погашение;
6. Планируются размещения облигаций в Китае, что сократит спрос на валюту внутри страны и/или увеличит продаж валюты при использовании средств внутри России;
7. Ключевая ставка будет снижается медленно и цикл снижения совпадает с центральными банками стран Запада.