ОФЗ

Мы приветствуем наших подписчиков и новичков в пятницу! ⭐️
Обычно когда любой инвестор или гражданин России читает новость об очередных антироссийских санкциях США и ЕС, складывается негативное впечатление. На самом деле это ошибочное представление. Наша команда сегодня попробует разъяснить цели и механизм обратного действия санкций.

Вот последние сутки Конгресс США обсуждает введение санкций против компаний энергетического сектора. Вам это не кажется смешным, а только попыткой психологического давления? Тем более все эти санкционные идеи уже не способны принести нужный результат для США, как было в 2024 г. Суть инструмента-это изолировать Россию и нарушить логистику экспорта/импорта, которую позже можно вернуть с новыми посредниками.

Кому на самом деле угрожают санкции?

Сам механизм санкционной политики действительно имеет побочный эффект. Самый яркий пример видно когда ЕС начал ввод ограничений на поставку российского газа и нефти. Так в Европе цены на энергоносители выросли в 2,5 раза. Началось с 2021 г., когда стоимость газа была 206 евро, а в этом году уже 523 евро. На дворе же зима, в декабре хранилища газа в ЕС заполнены на 68,2%, а это ниже нормы в 90%.

( Читать дальше )

Набиуллина: Рассматривали 3 варианта — сохранение ставки, снижение на 50 и 100 б.п.





cbr.ru/press/event/?id=28193

Набиуллина:

• Инфляция замедляется, в ноябре даже быстрее наших ожиданий
• По недельным данным годовая инфляция опустилась ниже 6%
• Рост цен по итогам года будет минимальным за последние 5 лет 
• В январе на цены будет влиять повышение тарифов ЖКХ
• Экономика выйдет из перегрева в 1п 2026г
• Жесткость рынка труда снижается, но пока медленно
• В отдельных отраслях растет неполная занятость работников
• Расширяется ипотечное и автокредитование, но меньше, чем корпоративное
• Сберегательная активность населения остается на исторически высоком уровне
• Рубль крепкий из-за жесткой ДКП и бюджетного правила
• Укрепление рубля продолжает оказывать дезинфляционное влияние
• Масштаб и скорость смягчения ДКП будет зависеть от динамики инфляционных ожиданий и замедления инфляции

cbr.ru/press/event/?id=28193

Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остается высокой

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–5,0% в 2026 году. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели

В октябре – ноябре текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 4,6% в пересчете на год после 6,6% в 3к25.

( Читать дальше )

По мнению большинства экономистов, опрошенных Bloomberg, в пятницу политики, скорее всего, снизят стоимость заимствований до 16 %, даже несмотря на то, что замедление роста цен может оправдать более решительные действия. Только двое из десяти экономистов считают, что политики снизят ставку до 15,5 %.

Центральный банк объявит о своём решении в 13:30 по московскому времени, а в 17:00 состоится брифинг.



( Читать дальше )

Рост ВВП в этом году — 1%, за 3-хлетку — 9,7%.

Темп роста 1% — осознанный, связанный с таргетированием инфляции.

Инфляция в конце года достигнет 5,7%.

Рост производительности труда скромный — 1,1%.

Уровень безработицы — 2,2%

По данным Росстата, за период с 9 по 15 декабря ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — 0,05%, 0,04%), с начала месяца 0,11%, с начала года — 5,37% (годовая — 5,78%). Темпы декабря продолжают оставаться на низких уровнях (спасибо 6 дефляционной недели цен на бензин/снижению стоимости на помидоры, свинину) и точно не повторят подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%). Опрос инФОМ в декабре показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 13,3 до 13,7% (уровень начала 2025 г., когда ставка была 21%), а наблюдаемая осталось неизменной — 14,5%. Аномально низкая инфляция ноября-декабря была перечёркнута ожиданиями населения, что вполне логично (январь-февраль 2026 г. всё покажет). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,09% (прошлая неделя — -0,18%), дизтопливо подорожало на 0,22% (прошлая неделя — 0,14%), шестая дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

( Читать дальше )

Сегодня последнее заседание ЦБ по ключевой ставке в 2025 году. Следующее – середина февраля 2026. Значит это решение должно быть справедливым к снизившейся инфляции, но и закладывать время, чтобы «впитался» рост НДС и тарифы

Консенсус -0,5%. Это подтвердили аналитики РБК и Ведомостей

ROUNIA 15,84% (между решением -0,5% и -1%)

 

За мягкую политику ЦБ

🔻денежная база (не путать с М2) -1,2% год к году

🔻годовая инфляция 6,1% (до границы прогноза ЦБ не хватает 0,1%). Разница ставки с официальной инфляцией >10% (это очень жестко)

🔻крепкий рубль дает больше пространства для маневра. На дату октябрьского заседания доллар стоил ~81 рубль

 

За жесткую политику ЦБ

🔻М2 показывает всё ещё двузначные темпы роста (+12,5% г/г)

🔻Корпоративное кредитование не смотря на все усилия – растет. Мы считаем, что оно и не может падать, т.к. это рефинансирование + проценты. Т.е. компании как минимум потихоньку снижают долг. Но для реального снижения кредитования нужен спрос (новое кредитование = старое + % — погашения), а его нет

( Читать дальше )

ЗАБРАЛ +8.1% ЗА 2.5 МЕСЯЦА НА ОФЗ 26238
  Напомню, что я предложил спекулятивную идею в длинных ОФЗ 26238 и сам в ней тоже поучаствовал.💪

  Основную прибыль в 6%, я получил за первые 1.5 месяца, а дальше ждал реакцию рынка на предстоящее снижение ключевой ставки. 💰

  Чтобы не повторятся, всë тут: 👇

t.me/RudCapital/1031
t.me/RudCapital/1074
t.me/RudCapital/1086
t.me/RudCapital/1118

  И сегодня, за 1 день до решения ЦБ о ключевой ставке, я закрываю позицию.💻

  На момент закрытия позиции текущая доходность ОФЗ 26238 составляла 13.58% годовых.

💡 Равновесная доходность для 26238 при КС в 16% находится в диапазоне 13.3 — 13.4% — это значит, что снижение уже в цене.

  А зачем тогда сидеть в позиции и ждать снизят или не снизят, когда финансовый результат уже есть. 🤔

   Конечно, на фоне снижения ключевой ставки 26238 могут уйти выше, но следующее заседание только в феврале.

   За это время мы увидим и влияние новых налогов на инфляцию, и закрытие позиций перед праздниками, и много чего другого…

( Читать дальше )

Правительство РФ утвердило предельные объемы размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации по номинальной стоимости в 2026 году в рублях и в иностранной валюте (Распоряжение от 17 декабря 2025 г. № 3820-р.).

Объем размещения ОФЗ в 2026 году составит не более 6,47 трлн рублей по номиналу. Объем размещения государственных ценных бумаг, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в 2026 году составит в эквиваленте не более 1 млрд долларов США по номиналу. 

Федеральным законом от 28.11.2025 № 426-ФЗ «О федеральном бюджете на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 годов» утверждены программы государственных внутренних и внешний заимствований Российской Федерации на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 годов. Плановый объем внутренних заимствований на 2026 год в соответствии с программой составляет 5,51 трлн руб.  

График аукционов по размещению ОФЗ на I квартал 2026 года будет опубликован на сайте Минфина России до конца месяца.

( Читать дальше )