ОБлигации

Голубой вагон бежит-качается, он везёт нам новый выпуск облигаций от ФПК (Федеральная Пассажирская Компания), дочки РЖД. Компания нагружена не только долгами, но и социальной нагрузкой, зато рейтинг AA+, потому что РЖД, государство и голубые вагоны. Смотрим, что за бондопаровозик.

📖 Об эмитенте

🚂 ФПК (Федеральная пассажирская компания) — дочка компания РЖД, занимающееся перевозкой пассажиров и грузобагажа железнодорожным транспортом в дальнем сообщении. Компания ведёт самостоятельную хозяйственную деятельность с 1 апреля 2010 года.

Миссия компании: «Мы улучшаем качество жизни, делая Вашу поездку максимально безопасной, доступной и комфортной». Спасибо.

⭐ Рейтинг: АA+ от АКРА (ноябрь 2025) и НРА (сентябрь 2025)

🚉 Финансовые показатели ФПК. Как оно вообще ездит?

По рельсам же. Но финансовые показатели в этом деле не главное, ведь есть РЖД и Россия (страна, а не авиакомпания), на благо которых ФПК и трудится. ФПК состоит из 10 региональных филиалов, пассажиров катает туда-сюда, кормит их, вагоны чинит. Тем не менее, на отчётность посмотрим.

( Читать дальше )

Сегодня будут собраны заявки на три фундаментально надежных выпуска облиг, разбор которых я сделал вчера. А сейчас, дамы и господа, представляю вашему вниманию «прожарку» гораздо более «весёлых» и высокодоходных бондов, которые тоже вот-вот разместятся.

🍾Кредитный рейтинг у них намного ниже, а потенциальная прибыль — наоборот. Если любите пригубить шампанское, то, возможно, эти бумаги для вас. Ну, по крайней мере парочка из них. Естественно, не ИИР!

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Начнём с самого высокого рейтинга и закончим по традиции самым отвязным😎

🏕️Томская область 34076 (фикс)

● Название: ТомскОб-34076
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 5 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (3,2 года)+400 б.п.*
● Срок: 4,94 года (1804 дня)
● Выплаты: 4 раза в год
● Оферта: нет
● Выпуск для всех
❗Амортизация: 50% от номинала в дату выплаты 16 купона, 50% при погашении.

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 15.12.2025 для 3,2-летних ОФЗ оно составляет ~14,35%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 18,35%, что соответствует купону ~17,3%, но скорее всего ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 14,75% до 17,75%.

( Читать дальше )

📌Редактируемая версия таблицы — в 👉👉👉 чате Иволги 👉 t.me/ivolgavdo/55274

Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

( Читать дальше )

Доходность портфелей российских акций и корпоративных облигаций

Доходность портфелей российских акций и корпоративных облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2024 гг. Источники: МосБиржа, Банк России, Росстат. Расчеты УК ДОХОДЪ

Методика расчета

Акции: для 2003 года — Refinitiv Russia Total Market (полной доходности), с 2004 года — индекс МосБиржи (полной доходности).

Облигации: для 2003-2019 гг. IFX-Cbonds (полной доходности), с 2020 года — Cbonds CBI RU Middle Market Investable.

Депозиты: средневзвешенная ставка по депозитам физ. лиц в RUB (без Сбербанка) сроком до 1 года (без «до востребования») с ежемесячным реинвестированием (с декабря пред. года по декабрь тек. года) по ставкам на конец каждого месяца * 0.6 + доходность денежного рынка за год (LQDT ETF) * 0.4 (денежный рынок с 2020 года, ранее вес ставок депозитов = 1). Если указанные данные по депозитам отсутствуют, используется максимальная процентная ставка по десяти банкам, привлекающим наибольший объем депозитов физ. лиц * 0.9.

( Читать дальше )

💵Облигации

Нервная неделя. Облигации были горячи, прям как год назад. Мы так и не поняли, почему в конце 2024 года на ожиданиях резкого роста ключевой ставки падали флоатеры, купоны по которым привязаны к ключевой ставке. Основная версия – переоценка рисков. И вот такая же переоценка произошла на прошедшей неделе, после дефолта Монополии. Под раздачу попали почти все: Делимобиль, Самолёт, Контрол, Рольф, и другие. Но больше всего (помимо Монополии) досталось Уральской стали. Среди других новостей, важными были обновления рейтингов:

🔹Монополия: снижение до С

🔹ТГК-14: снижение до ВВ, негативный прогноз

🔹М.Видео снижение до ВВВ с негативным прогнозом

🔹В Уральской стали отозвал рейтинг НКР, правда из-за недостаточно развернутой формулировки, не все поняли, что отзыв формальный из-за завершения срока действия договора

🔹Балтийский лизинг: рейтинг АА- подтвержден

👻Оферты

Оферты обошли стороной. Но мы бдим. Бдите и вы в 🗓Календаре оферт и не пропускайте важные

 

📈Акции

Символические +0,4% но важно, что закрытие недели «зеленое». Индекс у важных уровней и спускаться вниз нельзя. Лидерами роста стали Интер РАО, Х5, и Полюс. В аутсайдерах МКБ, Алроса, ВТБ. Не знаю, связано ли это с заявлениями о дивидендах, или нет

( Читать дальше )

Продолжаем говорить о планах на 2026 год.

Какие ТОП-инструменты 2026 года есть на рынке, по версии вашего покорного слуги?
Выделяю всего 5 инструментов, которые могут очень хорошо себя показать.

Дальние ОФЗ. Это первый пункт моего списка. Мы уже сейчас видим консенсус прогнозы по ключу, по его среднему и даже минимальному значению к концу 2026 года. Этот консенсус составляет 12,5-13,5%, таким будет размер ключевой ставки на конец года. Что такое ставка в 13,5%, пускай возьмем верхнюю границу прогноза? Это рост стоимости тела облигации ОФЗ 26238 на 12,3% и еще 2 выплаты купонов 11,83%. Итого доходность может получиться: 12,3%+11,83% = 24,13%.
Подчеркну, это основано на консенсусе, а консенсус сейчас – это самое главное для российских финансовых властей. Об этом упоминал Путин, что они все друг с другом там в полном взаимопонимании, цели понятны, действия согласованы. Соответственно и мы можем планировать, исходя из общего посыла. Планировать доходность по дальним ОФЗ в 24% — это считаю разумным наименее рисковым мероприятием, и намного лучше любого депозита в банке.

( Читать дальше )

Брокер «ВТБ Мои Инвестиции» внедрил сервис инвестиционного консультирования на базе искусственного интеллекта, который адаптируется под индивидуальный профиль инвестора, следует из сообщения инвесткомпании (есть у «РБК Инвестиций»).

«Сервис учитывает как финансовые цели, так и психологический портрет инвестора — от желания защитить сбережения до потребности в динамичной доходности. Одно из ключевых преимуществ — сервис бережет время и нервы инвесторов, а занятым или начинающим инвесторам позволяет эффективно управлять портфелем без необходимости глубоко погружаться в анализ рынка», — сообщили в пресс-службе брокера. 

ИИ на основе ответов человека о себе определяет профиль инвестора — консервативный, умеренный или агрессивный — и предлагает одну из трех стратегий, которые рассчитаны на срок инвестирования от года до пяти лет:

• Искусственный интеллект. Для ориентированных на высокую доходность, любителям технологий. В портфеле — подборка российских акций на основе больших данных. Цель — высокая доходность.

( Читать дальше )

На облигационном рынке после дефолта «Монополии» прошла волна переоценки рисков по ВДО, и котировки облигаций «Уральской стали», как одного из не самых крепких с точки зрения финансов эмитента, пошли вниз на фоне паники. На деле у компании действительно высокая долговая нагрузка, падающая выручка и слабая ликвидность. На это накладывается приличный объем погашений в ближайшие месяцы и рынок вдруг осознал, что компания может и не найти средств на погашение декабрьского выпуска.

Особенно это актуально с учетом того, что книга заявок по последнему октябрьскому размещению облигаций Уральской стали до сих пор до конца не собрана — по 6 выпуску объем размещения был 3 млрд. рублей, а на сегодняшний день удалось разместить только 2,4 млрд. рублей из этого выпуска. Это говорит о том, что спрос на облигации этого эмитента уже с октября был пониженный и инвесторы уже тогда опасались, что Уральская сталь может и не справиться со своей долговой нагрузкой.

( Читать дальше )

Проверим «мнение зала»

Разместил опрос на своем канале



За ночь,
за 6 часов,
проголосовали 168 челоаек.
64% считают, что ставка будет 16,0%
(снизят на 0,5%).
Большинство аналитиков тоже так считают.

Скоро проверим.

Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга. И как они изменились за неделю.

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт