НЛМК

Рынок нового поколения разворачивается на наших глазах. «Скажем НЕТ коррекции и выкупим индекс». Такие лозунги современных инвесторов рисуются у меня в голове когда я вижу, что любую небольшую просадку тут же выкупают. Так происходит и на этот раз. От уровня в 3700 п. быки жадно начали покупки. За неделю Индекс Мосбиржи прибавил 1% и я думаю, что это не предел. 

Помогает нашему индексу цены на нефть. Споры стран ОПЕК+ разрешены, квоты расширены, а конъюнктура рынка предрасполагает к покупкам. Котировки черного золота держатся выше $75 за баррель и находятся в шаге от локального максимума, тестирование которого лишь вопрос времени.

Доллар, как я и предполагал, снова начали придавливать вниз. Повышение ставки ЦБ, выборы осенью и высокая стоимость «рублебочки» будут сдерживать валюту. Все, что ниже 73 для меня интересно с точки зрения покупок. 

В лидерах недели оказались бумаги ТМК +39,7%. В пятницу стало известно, о рекомендации Совета директоров по дивидендной выплате в 17,71 рубля на одну акцию. Это гарантирует акционерам доходность 17,8% по текущим. К слову, это не первая щедрая выплата в этом году. В апреле уже было получено в районе 10% дохи. Тогда акции аналогично взметнулись вверх, но потом упали туда, откуда пришли. Будьте аккуратны.

( Читать дальше )

Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Рынки в августе – время быть бдительным» на сайте FINAM.RU, обсудили, какие российские акции на МосБирже в ближайшие два-три года смогут показать полную доходность (поток дивов + переоценка) существенно выше средней по рынку.

Наталия Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «ФИНАМ», делает ставку на «Аэрофлот» (потенциал 70% до конца 22 года). «Международный трафик начал оживать с прогрессом в вакцинации, годовой пассажиропоток на домашнем рынке восстановился почти на 95% (если смотреть на скользящую за последние 12 месяцев), загрузка кресел восстановилась благодаря оптимизации флота. Кроме того, не стоит забывать о существенном отложенном спросе на путешествия, который будет реализоваться, если российские вакцины получат большее признание и правила въезда станут проще. Стоит иметь ввиду акции РусГидро (цель 1,10 руб. на июнь 22 года + дивиденды).В этом году ожидается выход на рекордную прибыль и рост див доходности», — прокомментировала г-жа Малых.

Интересны также акции Татнефти (обычные и префы), потенциал 34% и 37%, соответственно, без учета дивидендов. Из недавней стратегии по нефтегазовому сектору аналитика Сергея Кауфмана: «На наш взгляд, негативные моменты в акциях „Татнефти“ уже отыграны рынком, и дальше ситуация может измениться только в сторону улучшения. „Татнефть“ продолжает диалог с правительством насчет льгот по добыче сверхвязкой нефти. Решение по отмене льгот принималось осенью, когда цены на нефть находились около отметки $40 за баррель, вакцины еще не были изобретены, а перспективы отрасли не хоронил только ленивый. Сейчас ситуация обратная: цены закрепились выше доковидных уровней, а добыча в РФ находится на пути к восстановлению. На наш взгляд, в такой ситуации у „Татнефти“ с каждым днем все больше шансов на успех в переговорах о восстановлении части льгот. Что касается дивидендов, то решение о низкой норме выплат было связано с неопределенностью о дальнейшей стратегии компании, пока перспективы добычи сверхвязкой нефти не решены окончательно. У „Татнефти“ отрицательный чистый долг и отсутствуют планы по значительным капитальным затратам в ближайшие годы. На этом фоне мы ожидаем, что „Татнефть“ все-таки перейдет к обещанной выплате 100% FCF в виде дивидендов по итогам 2021 года. В этом сценарии дивиденды могут достигнуть 56,1 рубля на акцию, что соответствует 11,4% доходности на „обычку“ и 12,2% на „преф“.

Елена Василева-Корзюк, начальник аналитического отдела „АК БАРС Финанс“, выделяет „Газпром“, „Татнефть“ (переоценка +див доходность), „Сбербанк“, МТС (рост вместе с рынком + высокие дивиденды) и НЛМК (высокие дивиденды).

Михаил Васильев,  главный аналитик „Совкомбанка“, советует обратить внимание на „Северсталь“, НЛМК и ММК; „префы“ „Сургутнефтегаза“, „Яндекс“, „ГлобалТранс“ и НМТП.

По мнению Дмитрия Беденкова, начальника аналитического отдела ИК „РУСС-ИНВЕСТ“, сложно определиться, поскольку в ближайшие 2-3 года может быть высокая волатильность как в ту, так и в другую сторону. „С дивидендной точки зрения мы бы отметили МТС, ММК, “Юнипро», «Энел Россия», привилегированные акции «Сургутнефтегаза», — сообщил он.

Алексей Антонов,  главный аналитик «Алор Брокер», рассматривает вариант инвестиций в «Магнит», «Лукойл», «Сбербанк», ГМК «Норникель» и «Новатэк».

НЛМК завершил экологическую модернизацию сталеплавильного производства. Гарантийные испытания подтвердили, что эмиссия пыли в конвертерном цехе № 2, на который приходится более 60% всего объема производства стали площадки, сокращена в 2,5 раза.

Модернизация позволила увеличить производительность цеха на 15% до 10 млн тонн стали в год с одновременным снижением воздействия на окружающую среду.

Объем экологических инвестиций составил более 26 млрд рублей.

НЛМК завершил масштабную экологическую модернизацию сталеплавильного производства (nlmk.com)

Сегодня Морозова в своей телеге разместила пост о сокращении дивов НЛМК в два раза. А теперь этого поста нет!
И что это было?

Продолжаем жрать кактус по частям, и так мы уже научились делать давольно точный прогноз на 2 квартала вперед, освоили cтабильную модель дисконтирования дивидендов Гордона. Но оба метода имеют свои фатальные недостатки, «точный» прогноз не учитывает дальнейший дивидендный поток, а модель Гордона не учитывает цикличность металлургического сектора и подразумевает постоянный рост дивидендов. Тем не менее их можно использовать для сравнения компаний между собой внутри одного сектора аналогично мультипликаторам EV/EBITDA и их объединение используется в многоступенчатой модели дисконтирования дивидендов, которая лишена фатальных недостатков и обеспечивает большую сложность и практичность при оценке большинства компаний. Воспользуемся обучающей статьей на finbox.com.

Как построить многоступенчатую модель дисконтирования дивидендов ?

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

 Портфель скорректировался на 1.0% (-0.7% совокупно с учетом Evraz на бирже LSE) против индекса Мосбиржи -0.9%
Evraz +1.7% в пересчете на рубли. Портфель на LSE (включает только Evraz) на данный момент составляет 9.7% от совокупного

 По основным компаниям изменения: Русагро -4.2%, ММК +7.5%, Газпром -0.1%, Фосагро -0.5%, Газпром нефть -1.5%, Акрон +0.4%, Полиметалл -4.3%, НЛМК +3.5%, Северсталь +4.7%, QIWI -0.4%, Детский мир -2.9%, Магнит -2.0%, Мать и дитя -1.3%, М.Видео +1.5%

 1Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

 Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи



Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.


С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций

Как вы наверно уже заметили в отличии от многих обзорщиков использующих акын-фундаментал, оценивающие больше не цифры, а какие то свои субъективные критерии, например (мне нравиться акция Северсталь, потому что они такие классные и публикуют свои квартальные финансовые результаты на неделю раньше всех по сектору) и так далее, почему они это делают ?
им просто лень считать цифры ?
они гонятся за лайками ?
Попробуем не допускать, таких ошибок и воспользуемся сервисом finbox.com, где представлено более 11-ти стандартных финансовых моделей оценки стоимости по каждому эмитенту.

Северсталь - 2,095.58 руб. апсайд 20.7%

 

НЛМК  — 325.66 руб. апсайд 32.5%

( Читать дальше )

Во время сезона корпоративных отчетностей и объявлений дивидендов хочется получить оценку привлекательности с точки зрения будущей доходности. Для этих целей попробуем воспользоваться стабильной моделью роста Гордона

Стоимость акции = D1 / (k — g), где:
D1 = ожидаемый годовой дивиденд на акцию в следующем квартале
k = ставка дисконтирования или требуемая норма прибыли
g = ожидаемый темп роста дивидендов (обратите внимание — полагается, что он будет постоянен)


k возьмем равным форвардной ключевая ставка Банка России — 6,5%  
Первым шагом рассчитаем средний тем роста дивидендов для каждого эмитента

Для расчета данные со всеми выплатами и вставим в Exel, так как в

( Читать дальше )

Крупнейший в РФ производитель металлопродукции группа НЛМК отчиталась по МСФО за 2 кв. и первую половину 2021 г. Результаты оказались ожидаемо сильными и даже превысили консенсус-прогнозы. На фоне роста объемов продаж на 10,8% по отношению к 1 кв. 2021 г. (до 4,33 млн т) и высоких цен на сталь консолидированная квартальная выручка группы выросла на 44,4% до $4,14 млрд. показатель EBITDA увеличился на 76,0% до $2,05 млрд, чистая прибыль возросла на 75,4% до $1,34 млрд.

Свободный денежный поток, который является базой для расчета квартальных дивидендов по акциям НЛМК, вырос на 91,2% и составил $864 млн. При этом долговая нагрузка (отношение чистого долга к EBITDA) составила 0,4х. При таком уровне дивидендная политика компании позволяет распределять на дивиденды не менее 100% свободного денежного потока.

Совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить рекордные квартальные дивиденды в размере 13,63 руб. на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене составляет 5,5%, что превращает акции НЛМК в одни из самых доходных ценных бумаг на рынке.

Понятно, что это – результат исключительно удачной конъюнктуры, и повторить подобное будет сложно, если вообще возможно.

Дивиденды 3 кв. и 4 кв. будут ниже под влиянием экспортных пошлин и вероятного снижения цен на металлопродукцию во второй половине года. Тем не менее, годовая доходность акций НЛМК останется двузначной. С учетом влияния пошлин мы ожидаем дивидендов по акциям НЛМК за 4 кв. на уровне 10 руб. и за 4 кв. на уровне 8 руб. за акцию. Годовая дивидендная доходность, с учетом ранее выплаченных дивидендов составит порядка 15%.

В первом полугодии продажи за пределами рынков РФ и СНГ принесли группе НЛМК 53,9% выручки. Тем не менее, временные пошлины на экспорт металла в размере 15%, вводимые с августа по декабрь 2021 г., не будут распространяться на все зарубежные продажи НЛМК, поскольку не все они являются экспортом. Около 23% прокатных мощностей группы расположено в ЕС и около 19% в США.

Мы продолжаем считать акции НЛМК надежными и доходными бумагами и сохраняем по ним целевую цену в районе 267 руб. за штуку.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»