М2

Это исторический максимум показателя, характеризующего в первую очередь уровень монетизации, или насыщенность экономики ликвидными активами. А отношение денежной массы М2 к ВВП России по итогам 2021 г. приблизительно составит 53%, что по сравнению с крупнейшими экономиками мира не так уж и много.

Еврозона — 90%, США — 100%, Китай — 250%. Значения ниже 50% вообще сигнализируют о трудностях денежного обращения и расчетов, а также дефиците ликвидности. Поэтому, говорить об аномалиях применительно к российской системе не приходится. Более того, скачок денежной массы повально наблюдался с начала 2020 г. — глобальные центробанки в массовом порядке приступили к стимулированию экономики при помощи монетарных и фискальных трат.

Коррекция говорите? Приготовтесь лететь на ракете как в акциях, так и в облигациях:-)




( Читать дальше )

Наличных в конце июля стало чуть меньше.

Узкая денежная база по дневным

(сегодня на сайте ЦБ РФ опубликовали на 28 07 2023г.):


Денежная база в узком определении включает наличные деньги в обращении (вне Банка России) и
средства кредитных организаций на счетах по учету обязательных резервов
по привлеченным кредитными организациями средствам в валюте Российской Федерации.
Более 90% — узкой денежной базы — это нал. 

Обычно количество нала увеличивается на страхе.
Видимо, страха стало меньше.

Конечно, важнее динамика денежной массы М2  США за год падение 4%:
(это доступные для платежа собственные средства плюс депозиты): 
в России за год рост 25%

( Читать дальше )

 Цэбэшные девочки выложили Обзор банковской системы, из которого я беру данные о деньгах и долгах населения России. К сожалению, у девочек месячная задержка, поэтому данные в отчете только за Июнь:

Царь напечатал 1.1 трлн. пустых фантиков (+1.3% м/м)

Количество фантиков на счетах, вкладах и в карманах населения выросло до 62.2 трлн. руб. (+2.8% м/м)

Фантиковые долги народа выросли до 31.5 трлн.руб. (+2.1% м/м)

Таблица выглядит так:

   

Графики показателей:

  

( Читать дальше )

Денежная масса М2 — это доступные для платежа собственные средства плюс депозиты.

Вышли свежие данные (на сайте ЦБ РФ).
Обработал.
В России денежная масса М2 растёт на 25% в год.


В США денежная масса М2 за год упала на 4%.

( Читать дальше )

Как понять, дорого или дёшево стоит наш рынок? Как соотнести эту стоимость с показателями прошлых лет? Методики могут быть разными. Одной из них является оценка индекса MCFTR полной доходности Мосбиржи. Правда, более адекватно было бы отнести этот индекс к величине денежной массы RUM2 (которая, кстати, выросла за прошедший год). Предлагаю так и сделать.

По MCFTR/RUM2 мы вернулись на уровни 2018 года. Да-да, всего лишь 2018, хотя по индексу Мосбиржи уже на уровнях 2020 года. Вот так сказывается рост денежной массы за это время. Но коррекция с текущих уровней выглядит вполне логичной даже по MCFTR/RUM2, т.к. мы уперлись в мощный уровень сопротивления. А уж как оно будет — скоро увидим !)

P.S. Индексы полной доходности рассчитываются в дополнение к ценовым индексам и отражают изменение суммарной стоимости российских акций с учетом дивидендных выплат. Биржа рассчитывает индексы полной доходности «брутто» – без учета налогообложения и «нетто» – с учетом налогообложения.

( Читать дальше )

В июле печатный станок продолжил работу.

Обработал данные по узкой денежной базе с сайта ЦБ РФ.

Денежная база в узком определении
включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги и
остатки на счетах обязательных резервов в Банке России
(>90% узкой базы — это нал.).

Темп роста налички остался 30+% годовых
Работу печатного станка считаю основной причиной
для роста индекса Мосбиржи
(вторая причина: рост ВВП на оборонных и др. гос. заказах).

Причины роста налички:
страх (высокая потребность именно в нале),
печатный станок.

Важнее динамика М2
(ЦБ РФ выкладывает только ежемесячные данные,
на будущей неделе будут данные на 1 июля, обновлю график).
М2 — это доступные для платежа собственные средства плюс депозиты.
М2 в России растёт на 25% за год:

( Читать дальше )

Вышли данные по денежной массе М2 от ЦБ, традиционно делаем диаграммы в сравнении с капитализацией российского рынка, дабы подтвердить ОСНОВНОЙ ТЕЗИС — чем больше денег в системе, тем выше капитализация компаний (причем важно не сравнение м2 с капитализацией, а динамика изменения денежной массы по месяцам)

В июне добавили 850 млрд рублей (почти триллион) в денежную массу. Чем больше фантиков (рублей), тем они слабее к крепким валютам, хотя на западе тоже любят большое количество фантиков (но сейчас все притормозили)).

Капитализация публичных компаний выросла на 2,8 трлн рублей за июнь месяц — несмотря на квазимятеж и дивидендные отсечки (они снижают капитализацию, пусть и временно)!



Историческая динамика дельты (разницы между М2 и капитализацией россрынка)

( Читать дальше )

По историческим меркам темпы роста очень высоки и соответствуют 1 кв 2011, когда российская экономика активно восстанавливалась по V-образной траектории от последствий кризиса 2009 на эффекте низкой базы, притока иностранных инвестиций и бурного восстановления потребительского спроса и корпоративных инвестиций.



Сейчас качественно и структурно рост экономики и денежной массы сильно отличается, что не позволяет слепо экстраполировать исторические аналогии в нынешнее время.

Основным драйвером роста экономики с 2022 является государство через госинвестиции и госзаказы (госстимулы мультиплицируются в смежных и связанных отраслях, что проводит к росту обрабатывающей промышленности), строительство плюс частичное (очень ограниченное) замещение иностранных компаний внутренними производителями.

Денежная масса в значительной степени (35-50% в структуре прироста в зависимости от периода) растет на траектории замещения внешнего долга рублевым фондированием и закрытием кассовых разрывов по мере отсечения внешних источников финансирования. Это хорошо, но с точки зрения оценки трансмиссии прироста денежной массы в прирост экономики – все это прошлый, уже реализованный этап развития.

( Читать дальше )