Печатание денег бюджетом в декабре, что это означает?

Какой вклад внесло размещение ОФЗ в создание денежной массы в декабре ?

Около 1,85 трлн руб.

Почему важно разобраться в этом аспекте?

На последнем заседании Совета директоров основным аргументом в принятии решения было резкое замедление корпоративного кредитования — замедление процесса создания новых денег в экономике (агрегат М2). Согласно бюллетене «О чем говорят тренды», рост М2 соответствующий траектории инфляции около 4% г/г, составляет примерно 10% г/г (среднесрочный прогноз 7-12% г/г).

Однако не только корпоративное и потребительское кредитование может создавать новые деньги в экономике. Первичное размещение ОФЗ, выкупленное банковской системой, создает новые деньги в экономике.

План валовых заимствований на 2025 год составляет 4,8 трлн руб. с учетом погашений в 1,4 трлн руб. и предположения, что активность банков на первичном рынке составит 75% (средняя доля участия банков в январе — ноябре 2024), бюджет создаст 2,5 трлн руб. новых денег в 2025 году.

И что это означает?

1) Остановка корпоративного кредитования в ноябре-декабре было компенсировано размещениями ОФЗ в декабре

2) Совокупный прирост требований банковской системы к нефинансовым организациям и домохозяйствам для выхода на траекторию 10% г/г роста М2, с учетом дополнительного навеса от бюджетного сектора со стороны плана заимствований, должен составить около 7,8% г/г в 2025 году.

Как мы это посчитали?
Мы ожидаем, что в декабре денежный агрегат М2 составит около 118 трлн руб. Для 10% г/г на конец 2025 года М2 должен составить около 130 трлн руб. или 12 трлн руб. прироста в абсолюте. При требовании банковской системы к нефинансовым организациям и домохозяйствам в размере 122 трлн руб. (на 01.11 2024 с предпосылкой, что рост в ноябре декабре будет околонулевой) прирост в абсолюте должен быть не более 9,5 трлн руб. или 7,8% г/г

-----------------------------------------------------

Подписывайтесь на нас в телеграмм!
Ограничение ответственности