М.ВИДЕО

Если вы думали, что проблемы компании с долгом касаются не акционеров, а только облигационеров – о, как вы ошибаетесь! Давайте посмотрим на примере М.Видео, что происходит. 

О проблемах М.Видео я писал много раз – довольно большой подробный материал вышел практически год назад, в ноябре 2024 года: smart-lab.ru/blog/1081951.php, тогда я размышлял, является ли М.Видео банкротом и пришёл к выводу, что больше да, чем нет. 

Близкий возможный дефолт компании я предсказывал в августе 2023 года: но тогда всё обошлось. Ритейлер тогда нарушил ковенанты банков, но в итоге ситуацию замяли.

А вообще о глобальной «бомбе» в бизнесе М.Видео я писал аж в обзоре отчёта за 2022 год, и уже тогда предсказывал, что ничего хорошего от неё ждать не следует – бизнес-модель неэффективная, долги растут, процентные расходы крепчают… При этом в 2020-2021 году М.Видео выглядела отлично: закончился цикл инвестиций, была надежда на возобновление дивидендов… И на этом позитиве многие набирали позиции.

Еще в июне публиковал свое мнение об эмитенте: smart-lab.ru/blog/1168869.php

Тогда ГОСА отказалась от выплаты дивидендов за 2024г, вдобавок к этому были сигналы на ухудшение финансового положения и, как следствия, проведения доп. эмиссии.

И вуа-ля, не прошло и полугода, как М.Видео объявила о планах разместить 1,5 млрд акций по открытой подписке, ВОСА по этому вопросу состоится 13 октября.

Цель менеджмента — привлечь до ₽30 млрд

Деньги, конечно же, пойдут на погашение задолженностей. Не забываем, что у М.Видео обращаются и облигационные выпуски на MOEX, поэтому допустить дефолтов они не могут.

Сам не удивлен случившимся, тревожных звоночков было много, и в канале предупреждал вас о них. Надеюсь, если кто и застрял в MVID, то выйдет с наименьшими потерями.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

📌 Акции М. Видео вчера упали на 23%, причина – объявление огромной допэмиссии. Делюсь деталями допэмиссии и, раз возник такой повод, заглянул в отчёт компании за 1 полугодие.

❓ ПАРАМЕТРЫ ДОПЭМИССИИ:

• М.Видео планирует разместить 1,5 млрд дополнительных акций, сейчас у компании всего 180 млн акций – размытие долей акционеров в 9 (!) раз.

• Подписка открытая, номинал 10 рублей за акцию, но вполне могут найти спрос по 45-50 рублей за акцию, а это +60-75 млрд рублей. Даже по текущей цене (что маловероятно) привлекут максимум 90 млрд рублей.

• Чистый долг компании на конец 1 полугодия – 99,3 млрд рублей, сейчас он уже явно подрос до 105-107 млрд рублей. То есть допэмиссия позволит погасить лишь менее 80% долга. Показатель чистый долг/EBITDA временно снизится с 3x до 1,3x (в худшем случае) или до 0,7x (в лучшем случае).

📉 РЕЗУЛЬТАТЫ 1П2025 г.:

• Выручка снизилась на 15,2% до 171,2 млрд рублей – продажи продолжают падать. Вместо операционной прибыли (3,7 млрд рублей годом ранее) впервые с 2021 года вышел операционный убыток в –7,6 млрд рублей. То есть ещё до вычета налогов и процентных расходов бизнес уже показывает свою неэффективность.

Например, драйверы для снижения рынка в виде обвала в 2-3 эшелоне? 

#MVID

На ВОСА, которое состоится 13 октября, СД компании предложит утвердить допэмиссию в размере 1,5 млрд акций номиналом 10 руб., увеличив тем самым уставный капитал на 15 млрд руб. 

Действующая доля акционеров будет размыта почти в 9 раз.

Представьте, что происходит с плечевиками на рынке при удержании данных акций, это вероятно принудительное закрытие, что также отражается и на других активах, такое мы наблюдали часто. 

Последнее, что помню из яркого, это маржин-коллы по 3 эшелону в 2023 году осенью.

Очередной повод задуматься о своем РМ и ММ в торговле, быть реалистами!

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

📉 Минус 92% по акциям #MVID Мвидео

Кейс обнуления капитализации на российском рынке, в 12х раз сложилась цена акций.
В двенадцать !

#MVID Мвидео давно очевидно даже беглым взглядом, что это полный бесперспективняк, а по сути — банкрот с отрицательной ценой, т.к. там долги.

Когда-то давно в 2021! году я писал о таком в достаточно едком стиле, но людям тогда очень нравились их акции по 725 рублей после падения...

Важно перечитать и усвоить этот кейс -
t.me/AROMATH/1916.

Это — хрестоматия российского фондового рынка.

Неудивительно, что все те же рты надрывались в пиаре подобного что в 2021, что сейчас.

#mvid rip

Однако тут важна тенденция — маржин-коллы и массовые дефолты могут потянуть банки.
А графики такое вполне допускают.
Это уже будет серьёзно.
Я не нагнетаю, а лишь допускаю такой сценарий.
Главный фокус и потенциальная проблема — девелоперы, застройщики, вся стройка, подрядчики по цепочке, малый и средний бизнес в этой отрасли уже давным-давно еле дышит.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Многие ищут самые «лучшие» акции и берут на себя неоправданно высокие риски. И даже если одна такая акция выстрелит, остальные могут утянуть портфель в минус.

💡Вы будете лучше рынка, если не будете держать «слабые» компании в надежде на «чудо», что когда-то их акции вырастут!

Яркий пример — вчерашнее падение акций М.Видео более чем на 20%.

Причина: совет директоров предложил разместить 1,5 млрд дополнительных акций по открытой подписке (потенциальное размытие долей акционеров в 9,3 раза)

☝️При этом докапитализация на 30 млрд руб. в первом полугодии 2025 года от новых акционеров не помогла👇

📊Результаты за 1п 2025г:

❌Выручка снизилась на 15% до 171,2 млрд руб.

❌Операционный убыток – 7,6 млрд руб.

❌Финансовые расходы выросли на 61% до 26,6 млрд руб.

❌Чистый убыток вырос в 2,5 раза до 25,2 млрд руб.

❌Долг – 105 млрд руб.

❌Капитал – отрицательный.

👉 Ещё в декабре 2023 года мы отмечали, что долгосрочно эта история точно неинтересна – https://t.me/c/1746416885/2856

💩 Ритейлер М. Видео накануне анонсировал планы по внушительной допэмиссии акций, и эта новость вчера наделала много шума в инвестиционном сообществе. Поэтому предлагаю по горячим следам проанализировать её и порассуждать вместе с вами, поможет ли эта мера спасти «тонущий корабль»?

💼 Итак, на ВОСА, которое состоится 13 октября, СД компании предложит утвердить допку в размере 1,5 млрд акций номиналом 10 руб., увеличив тем самым уставный капитал на 15 млрд руб. Это поистине масштабный план, учитывая, что сейчас в обращении находится всего лишь около 180 млн бумаг. Таким образом, действующая доля акционеров будет размыта почти в 9 раз, если они не воспользуются преимущественным правом приобретения акций. Но вряд ли у них появится такое желание.

С точки зрения поддержки бизнеса М.Видео на плаву, допэмиссия — это лишь одно из орудий в арсенале антикризисных мер. Компания также ведёт переговоры с банками о реструктуризации кредитов, одновременно с этим было закрыто более сотни убыточных магазинов, в целях оптимизации сети и сокращения издержек.

Стоимость обслуживания кредитов и займов М.Видео в 1-м полугодии 38%. 

Я посчитал, не поверил, пересчитал еще раз, и нет, не ошибся. 

20,5 / (108,5 + 105,2) / 2) * 2 =38,4%

20,5 — процентные расходы

108,5 — долг на начало периода

105,2 — долг на конец периода

Еще немного и будут занимать по ставке Займера, под 2% в день.

Обзор М.Видео тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1936

Дополнительная эмиссия не перекрывает весь долг, компания убыточна еще на операционном уровне.