МосЭнерго

📚 На календаре понедельник, а это значит – самое время начать эту новую рабочую неделю с какого-нибудь обзора. На сей раз предлагаю обновить картину в отечественной электрогенерации и попытаться выделить в ней наиболее перспективные эмитенты. Благо, полугодовые финансовые отчётности этих компаний уже позади, и нам есть на что ориентироваться.




1️⃣ Продолжают лидировать в нашем рейтинге акции ТГК-1 со значением мультипликатора EVEBITDA на уровне 2,5х. Однако здесь продолжаем держать в голове негативное влияние от постепенного сворачивания программы ДПМ, дальнейшего ухудшения (или, как минимум, стагнации) финансовых показателей и весьма посредственных дивидендов. Как вы помните, я с этого корабля я благополучно вышел в начале марта по весьма достойным ценникам и в преддверии коронавирусных распродаж, а вырученные от продажи денежные средства пару-тройку недель спустя оказались очень кстати.

( Читать дальше )

Мосэнерго сообщило о выплате дивидендов по результатам 2019 года.

Акция: Мосэнерго (ТГК-3)-1-ао
Общая сумма: 4 794 039 732.0 руб.
Дивиденд на акцию: 0,12075 руб.


Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=936
Дивиденды Мосэнерго: https://smart-lab.ru/q/MSNG/dividend/

«Мосэнерго» владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области и обеспечивает 60% электрических и 90% тепловых потребностей в этом регионе. Входит в «Газпром энергохолдинг».

Мы сохраняем рекомендацию «Держать» и повышаем целевую цену до 2,20 руб. на 9 мес. на фоне снижения процентных ставок.

Прибыль акционеров сократилась в 1П 2020 на 48% г/г, EBITDA — на 21% на фоне снижения спроса на тепло, электричество, спотовых цен вследствие теплой зимы и карантина. Из хорошего отметим увеличение продаж рентабельной мощности на 2,3% за счет вступления двух объектов ДПМ в период повышенных выплат.

Цены на РСВ резко выросли от минимумов апреля — мая.

По итогам года прогнозируется прибыль в размере 9,2 млрд руб., что немногим ниже результата прошлого года 9,6 млрд руб. Мы считаем финансовую картину достаточно устойчивой и полагаем, что «Мосэнерго» сможет поддерживать выплату дивидендов на уровне коэффициента 50% прибыли по МСФО. Долговая нагрузка остается невысокой при чистом долге 0,97х EBITDA, и у компании сейчас нет крупных инвестпроектов, которые бы потребовали значительной ликвидности.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Дивиденд за 2020 г. может составить, по нашим оценкам, 0,115 руб., что сопоставимо с DPS 2019 0,121 руб. Текущую доходность 5,4% можно считать приемлемой в условиях низких процентных ставок.

ОГК-2 опубликовала результаты по МСФО за 2К20, которые показали падения как выручки (-18% г/г), так и рассчитанной компанией EBITDA (-22% г/г) на фоне сокращения выработки электроэнергии в 2К20 вкупе со снижением цен на электроэнергию на РСВ.

Несмотря на существенное снижение, расчетная EBITDA сократилась на меньшую, чем мы ожидали, величину. Компания подтвердила намерение выплатить в виде дивидендов за 2020 г. 50% чистой прибыли по МСФО. Однако, как и другие дочерние компании «Газпром энергохолдинга» («Мосэнерго», ТГК-1), которые отчитались раньше, она пока не готова уточнить, какой показатель чистой прибыли по МСФО (номинальный или скорректированный) будет использоваться для расчета дивидендов за 2020 г.   
           
Негативные моменты: Динамика финансовых показателей в 2К20, в том числе. Снижение выручки (-18% г/г), обусловленное уменьшением дохода от электроэнергии и мощности (-19%) и частично компенсированное стабильной выручкой от тепловой энергии (+5%). Сокращение доходов от электроэнергии было во многом обусловлено снижением ее выработки (-32% г/г) и падением цен на РСВ (-16% г/г в 1-й ценовой зоне). Снижение скорректированной EBITDA (-22% г/г), в основном ввиду сокращения выручки и сопоставимого уменьшения операционных расходов. Снижение чистой прибыли (-30% г/г), связанное главным образом с уменьшением EBITDA.

( Читать дальше )

Все три публичные дочки ГЭХа (ТГК-1, Мосэнерго и ОГК-2) благополучно отчитались по МСФО за 1 полугодие 2020 года.

При этом каждая из них подтвердила о намерениях и по итогам текущего года направить на дивидендные выплаты 50% от своей чистой прибыли. Что, впрочем, чётко укладывается в обновлённую дивидендную политику Газпрома, которая была дополнительно подкреплена официальными комментариями топ-менеджмента двумя месяцами позже в рамках Дня инвестора.

А это значит, что можно с чистой совестью взять за основу чистую прибыль этих трёх компаний по МСФО за последние 12 месяцев и прикинуть на какой уровень дивидендов мы вправе претендовать в ltm-выражении.

Думаю, о результатах этого соревнования по дивидендной доходности вы прекрасно догадываетесь, а потому я просто оставлю вас с этой картинкой наедине. Если вы являетесь действующим акционером Мосэнерго – просто взгрустните, если же вам посчастливилось быть владельцем бумаг ОГК-2 – ликуйте, ну а обладателям акций ТГК-1 категорически рекомендую насторожиться.

Полугодовая чистая прибыль Мосэнерго по МСФО упала почти в 2 раза

По итогам 1-го полугодия чистая прибыль ПАО «Мосэнерго» по МСФО упала по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 48,2% — до 6,6 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA сократилась на 21,2% — до 18,2 млрд руб., сообщила компания. Выручка снизилась на 10,5% — до 93 млрд руб. Операционные расходы составили 84,8 млрд руб., прибыль от продаж — 6,8 млрд руб., следует из отчета Мосэнерго.

Снижение показателей компании обусловлено ухудшением конъюнктуры на рынке электроэнергии, где в условиях экономического спада, а также теплой погоды 1-м квартале 2020 года, наблюдалось падение потребления и цен. Кроме того, усилилась конкуренция со стороны атомных электростанций (ОЭС Центра), которые увеличили выработку электроэнергии. Сокращение финансовых показателей может негативно отразиться на дивидендных выплатах, которые предполагаются на уровне 50% от прибыли по МСФО.

Промсвязьбанк

«Мосэнерго» ожидаемо отчиталась о спаде показателей прибыли в 1-м полугодии на фоне снижения спроса на электричество и тепло вследствие теплой зимы и карантина. Прибыль акционеров сократилась на 48% г/г, EBITDA — на 21%. Реализация электроэнергии снизилась на 13,5% г/г, тепла – на 6,6%. Выручка составила 93 млрд руб., что на 10,5% ниже прошлого года. Результаты были также обусловлены неблагоприятной динамикой спотовых цен (-9,4% г/г). Из хорошего отметим, что продажи рентабельной мощности повысились на 2,3% за счет вступления двух объектов ДПМ в период повышенных выплат.

Кризис затронул операторов ТЭС в большей степени, чем остальную отрасль, но результаты можно считать приемлемыми с учетом проблем 1-го полугодия. Во втором полугодии поддержку окажут восстановление энергопотребления, рост спотовых цен и увеличение загрузки ТЭС.

По итогам года прогнозируется прибыль около 9,5 млрд руб., что сопоставимо с прошлогодним результатом, когда компания отразила обесценение основных средств на сумму почти 9 млрд руб. Подобные списания сложно спрогнозировать, но при прогнозном объеме прибыли 9,5 млрд руб. компания может выплатить дивиденд 12 коп. на акцию, что сейчас означает доходность 5,6%. Финансовый отчет и ожидания соответствуют нашей рекомендации «держать».

Малых Наталия
ГК «Финам»
          

начальник управления по работе с инвесторами "Мосэнерго" Денис Ворончихин в ходе телефонной конференции:

«Что касается наших акций ОГК-2, которые у нас на балансе находятся, мы рассматриваем возможность реализации и, в зависимости от рыночной конъюнктуры, естественно, но пока решение не принято»

«В любом случае, что касается дивидендной доходности, к примеру, по этим акциям, исходя из цены постановки на баланс, исходя из стоимости приобретения нами этих акций, дивидендная доходность по итогам 2019 года для нас составила 9,5% по этому пакету. Достаточно неплохая ставка, но, тем не менее, в будущем, мы, естественно, не исключаем возможности реализации этого пакета»

источник

начальник управления по работе с инвесторами "Мосэнерго" Денис Ворончихин в ходе телефонной конференции:

«Что касается ожиданий по дивидендам, у нас есть ожидание, что „Газпром“ <<GAZP>>(»Газпром энергохолдинг, ГЭХ — ред.) доведет до нас, возможно, обновленную дивидендную политику. Пока никаких подобных вещей до нас не доводилось"

«Мы исходим из 50%-го коэффициента выплат по МСФО, что касается корректировок на неденежные статьи, ну и в принципе, относительно окончательного решения по выплате дивидендов, будет учитываться финансовый результат компании за год»,

источник

начальник управления инвестиций Мосэнерго Андрей Рязанов в ходе телефонной конференции:

«Финансирование 2020 года составляет 15 миллиардов 749 миллионов по инвестпрограмме, это с НДС. Финансирование 2021 года — предварительный лимит составляет 20 миллиардов 518 миллионов»

Мосэнерго ждет капитальные затраты в 21 г на уровне 20,518 миллиарда рублей

источник