МОСБИРЖА

Сентябрь исторически нельзя назвать успешным месяцем для инвесторов, в отличие от августа, который за последние 10 лет Индекс Мосбиржи закрыл падением лишь в 2024 г. Для первого месяца осень статистика более негативная – 4 снижений (в том числе на 18,5% в 2022 г.) и 6 ростов (в том числе два раза на символические 0,3%). Поэтому можно сказать, что сезонной поддержки у отечественного рынка акций в ближайшее время не будет.

Как всегда, прежде чем переходить к конкретным рекомендациям, посмотрим на внешний и внутренний фон.

Геополитика замерла

Именно ожидания улучшения отношений Россия-США в обозримой перспективе, приводили ранее к резким взлетам котировок акций. Сейчас эти факторы поставлены на паузу.

Однако вряд ли Штаты будут вводить жесткие санкции. Опыт с Индией показал, что «неподконтрольные» США страны не поддадутся шантажу. Введение повышенных пошлин в отношении Китая больно ударит по самим США. Поднебесная уже резко снизила закупку американских углеводородов и сои, а также сократила поставки редкоземельных металлов за океан. А еще Китай является одним из крупнейших держателей американских гособлигаций…

◾ Акционеры Ozon на внеочередном собрании в понедельник утвердили решения, необходимые для завершения процедуры редомициляции.

◾ В частности, в ближайшие дни компания запустит процедуру регистрации юрлица в России, уточнили «Интерфаксу» в пресс-службе Ozon.

◾ В свою очередь в распространенном в понедельник пресс-релизе Ozon сообщил, что в рамках ВОСА акционеры Ozon утвердили новую организационно-правовую форму компании в России, определили размер ее уставного капитала, устав. Также совет директоров Ozon был наделен полномочиями на осуществление определенных действий, связанных с редомициляцией.

◾ В конце июля Ozon сообщил, что получил согласие Департамента регистрации компаний и интеллектуальной собственности Кипра на редомициляцию в РФ. Речь идет о редомициляции кипрской Ozon Holdings Limited.

◾ В конце декабря акционеры компании утвердили решение о ее «переезде» в САР Калининградской области, где она продолжит деятельность как МКПАО «Озон».

◾ Ранее Ozon также сообщал, что после завершения редомициляции депозитарные расписки Ozon автоматически конвертируются в акции российского МКПАО – в связи с этим торги бумагами компании на бирже будут приостановлены на несколько недель.

С 2022 года у нашей фонды зародилась новая игра в прятки. Называется: «Найди строку в отчетности».

Сперва эмитенты не совсем понимали: «А как?» А потом как поняли… и стали стараться усидеть на двух стульях.

Значит, на одном стуле по закону нужно раскрывать информацию, а на другом — нужно скрывать от недружественных стран.

И вот тут начинаются 1000IQ-мувы. Для начала эмитенты пытались прятать статью «Финансовые вложения».

Выглядит вот так:

В целом, можно школьнику 4 класса дать решить этот «X»))

Но это было раньше, и эмитенты на месте не стоят. Они поняли свою ошибку и совсем недавно сделали вот так:

Цена по индексу МосБиржи закрепилась выше уровня EMA200 в районе 2875, что пока сохраняет технический приоритет за покупателями. Важный момент — последние дни цена удерживается в узком диапазоне, формируя локальную паузу перед дальнейшим движением.

Объёмы торгов остаются умеренными, что подтверждает консолидацию. RSI на уровне 58 — это нейтральная зона, сигнализирующая о сбалансированности спроса и предложения без признаков сильного перегрева.

Если покупатели удержат область 2875–2858, можно ожидать новый импульс вверх с тестом 3000 (+2,5–3%). Пробой этого сопротивления откроет дорогу к новым максимумам и станет сильным сигналом для продолжения роста.

В то же время пробой вниз зоны EMA200 вернёт цену в нисходящий сценарий: сначала в область 2798, а в случае усиления давления — к поддержке 2650, что даст снижение на 6–9%.

Сейчас рынок балансирует на ключевой точке. Быкам важно подтвердить силу удержанием 2875, а медведи получат шанс только при закреплении ниже этой линии.

Мосбиржа в конце 2025 года или в начале 2026-го переведет срочный рынок на расчетный цикл Т+1, сообщила управляющий директор по клирингу Национального клирингового центра (НКЦ, входит в группу Мосбиржи) Мария Черемисина.

«Этот стандарт, уже активно используемый на валютном рынке, позволил повысить ликвидность и прозрачность торгов», — отметила Черемисина.

Она добавила, что система готова и к внедрению расчетов день-в-день (Т+0).

t.me/ifax_go

Пока не вижу качественных графических ситуаций, рынок по большому счету находится в боковике с минимальной волатильностью.

⭕️ QIWI
Цена подходит к верхней границе продолжительной проторговки. Но нужно следить за стаканом. Без участников пробой вряд ли разовьется.

⭕️ EUTR
Аналогичная ситуация на EUTR. Цена подходит к верхней границе проторговки. Но торговая активность очень низкая.

Дисконты на 17 августа 2025 по всем ИЦБ и бонусом в таком же формате по Finex (на отдельной вкладке таблицы).

Ссылка на Яндекс Таблицу с дисконтами: https://disk.yandex.ru/i/ZVAEnHUudZoQUw

В таблицах есть сравнение как с Мосбиржей на февраль 2022 года, так и с текущими ценами по Finex (СЧА) и по всем остальным ИЦБ (Google Finance)

Комментарии по такому формату пишите как обычно к посту на канале или в нашем чате: https://t.me/stock_unblock_chat

Предыдущий пост с дисконтами (на 13 июля 2025): https://t.me/stock_unblock/266

@stock_unblock  — больше новостей о заблокированных ценных бумагах

Какие из этих акций стоит покупать, а какие продавать?

Посмотрел и прокомментирую для вас отчеты компаний.

🏦 Мосбиржа

Прибыль за 1 пол. 2025 = 27,9 млрд руб. (-28% г/г)

Процентные доходы все еще сильно ниже уровней прошлого года, несмотря на то что ставка сейчас выше (клиентские остатки, по моим расчетам, на уровне 250 млрд руб.)

Ставка снижается и вслед за ней пойдут вниз процентные доходы. Как итог, по году я жду прибыль в 52,7 млрд руб. И в 2026 году примерно столько же.

Это P/E = 8, дивидендная доходность 9,5% (при выплате 75% от чистой прибыли). Мне не интересно.

⛏ Полюс

Компания показывает отличные результаты в благоприятной для себя конъюнктуре. Скор. прибыль за 1 пол. 2025 = 120 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 110,7 млрд руб.).

По 2025 году я жду 264 млрд руб., по 2026 году — 300+ млрд руб.

Сегодня Полюс объявил дивиденды = 70,85 руб. на 1 акцию (доходность 3,3%).

Оценка компании = 8 P/E 2024 и 7 P/E 2025 года (уже за вычетом казначейских акций). Какой-то большой недооценки я не вижу.

1 сентября 2025 года Московская биржа начинает расчет и публикацию новых индексов корпоративных облигаций с переменным купоном (флоатеров).

При формировании базы расчета новых индексов выпуски корпоративных флоатеров сегментируются по сроку до погашения (до одного года, от года до трех лет, от трех до пяти лет), по уровню кредитных рейтингов (от A- до A+, от AA- до A+, ААА), а также по типу ставки (ключевая ставка Банка России и/или ставка RUONIA).

Запуск новых индексов на фоне активного роста российского рынка флоатеров упростит для широкого круга инвесторов работу с ценными бумагами и повысит прозрачность этого сегмента облигаций. Новые бенчмарки могут использоваться в том числе для создания инвестиционных и аналитических продуктов.

В настоящее время Московская биржа рассчитывает пять индексов флоатеров:

• индекс корпоративных облигаций, ставки купонных платежей по которым зависят от ключевой ставки Банка России или индикатора RUONIA;
• индекс корпоративных облигаций, ставки купонных платежей по которым зависят от ключевой ставки Банка России;