ММК

Рекомендовать годовому общему собранию акционеров ПАО «ММК» утвердить распределение прибыли ПАО «ММК» по результатам 2019 отчетного года,

• с учетом выплаченных дивидендов за первый квартал 2019 отчетного года в сумме 16 627,4 млн рублей (1,488 рубля с учетом налога на одну акцию),
• выплаченных дивидендов за полугодие 2019 отчетного года в сумме 7 710,3 млн рублей (0,690 рубля с учетом налога на одну акцию) и
• выплаченных дивидендов за девять месяцев 2019 отчетного года в сумме 18 437,6 млн рублей (1,650 рубля с учетом налога на одну акцию).

Результаты голосования: решение принято единогласно.

сообщение

( Читать дальше )

НЛМК опубликовал операционные результаты за 1К20, показав мощный прирост объемов продаж и умеренное ухудшение ассортимента. Мы полагаем, что компания продемонстрирует самые лучшие финансовые результаты за 1К20 среди российских производителей плоского проката с доходностью свободных денежных потоков почти 2%. Отчетность по МСФО должна выйти 30 апреля.

Объемы выросли по сравнению с 4К19 за счет увеличения продаж полуфабрикатов и продукции с высокой добавленной стоимостью. Консолидированные продажи стальной продукции в 1К20 на 8% превысили показатель предыдущего квартала благодаря росту продаж полуфабрикатов российского подразделения по выпуску плоского проката (этому способствовало увеличение производства с завершением ремонта доменной печи) и увеличению продаж продукции с высокой добавленной стоимостью. Доля готовой стальной продукции в консолидированных продажах в 1К20 упала до 5 п. п. по сравнению с предыдущим кварталом до 61%, доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 30% совокупных продаж, не изменившись с предыдущего квартала. Географическая структура продаж плоского проката российского производства не изменилась в сопоставлении с 4К19: на внутренний рынок (он отличается более высокими ценами на продукцию российских производителей) приходится 39%.

( Читать дальше )

Производство металлургов не пострадало, спрос упал, но не катастрофически, поскольку потребление со стороны строительного сектора за пределами Москвы сохраняется. Компании нарастили экспорт, но спрос в разных странах варьируется и в целом он неустойчив и фрагментирован. Капзатраты, вероятнее всего, будут пересмотрены в сторону снижения на 20-30%, но изменений в дивидендных политиках пока нет.

Мы ожидаем, что показатели EBITDA во 2К упадут на 15-20% кв/кв из-за снижения цен и изменений в ассортименте продукции, в результате чего прогресс относительно консенсус-прогноза на 2020 в 1П20 составит 40-45%. Неблагоприятная конъюнктура может сохраниться в 3К20, и тогда текущий консенсус по годовой прибыли окажется на 10-15% завышенным.
           
Сохраняем осторожную позицию по сектору. Сектор устойчив к кризису благодаря сильным балансам (среднее соотношение ЧД/EBITDA 0.6x) и низкой себестоимости (средняя рентабельность EBITDA 24%). Но в рублевом выражении он упал всего на 16% с начала года, предполагая потенциал снижения на фоне падения прибыли, когда начнет проявляться эффект кризиса в экономике.

( Читать дальше )

НЛМК — единственный производитель, увеличившим выпуск стали в 1 квартале как в годовом выражении, так и в сравнении с 4 кварталом прошлого года, следует из отчетов об операционных результатах основных компаний отрасли.

В сравнении с четвертым кварталом НЛМК увеличил выплавку на 11%, до 4,2 млн тонн, благодаря завершению капремонтов в доменном и сталеплавильном производствах. В годовом выражении результаты скромнее, но остаются положительными — рост на 1%.

«Северсталь» снизила производство стали год к году на 6%, до 2,85 млн тонн, а продажи — на 3%, до 2,75 млн тонн. В сравнении с четвертым кварталом динамика положительная — рост на 5% и 4% соответственно.

Выплавку стали и консолидированные продажи к четвертому кварталу 2019 года сократил и ММК — на 1,6%, до 3 млн тонн (продажи — на 1,3%, до 2,7 млн тонн). В годовом выражении снижение больше — до 2,7% при сохранении динамики продаж.

( Читать дальше )

Рассмотрим операционные показатели ММК, а также попробуем спрогнозировать финансовые результаты компании.

Объем выплавки чугуна снизился на фоне остановки доменной печи №2 в феврале на капитальный ремонт. Капитальный ремонт позволит улучшить экологическую эффективность Компании за счет строительства аспирационных установок литейных дворов и подбункерных помещений. Объем выплавки стали сократился в связи с ремонтной программой в конвертерном производстве и плановой реконструкцией стана 2500 г/п. Объем производства угольного концентрата ММК-УГОЛЬ увеличился в связи с увеличением потребности в концентрате у ПАО «ММК». Производство ЖРС продолжает снижаться.

Средневзвешенная цена реализации 1-ой тонны стальной продукции выросла с 577 долларов США до 591 по сравнению с 4-ым кварталом 2019 года, то есть рост составил 2,4%. По сравнению с 1-ым кварталом 2019 года цена в долларах снизилась на 4,5%. По многим позициям цены выше, чем у Северстали, видимо из-за бОльшей доли продаж ММК на внутреннем рынке.

( Читать дальше )

ММК опубликовала производственные результаты I кв. 2020 г. Выплавка стали за первые три месяца 2020 г. упала на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 3022 тыс. тонн на фоне ремонта программы в конвертерном производстве и плановой реконструкцией стана 2500 г/п. Производство чугуна сократилось на 1,6% – до 2355 тыс. из-за остановки доменной печи №2 в связи с капитальным ремонтом. При этом всём увеличилось производство угольного концентрата, но не для продажи, а для внутреннего пользования группы ММК.

Продажи товарной металлопродукции снизились за I кв. 2020 г. снизились на 1,3% по сравнению с I кв. 2019 г. – до 2,745 млн тонн., несмотря на рост цен на металлопрокат. В январе – марте положительная динамика цен отражала восстановление IV кв. 2020 г. 

Во II к. 2020 г. года, как и менеджмент ждём отрицательную динамику продаж из-за неблагоприятной  эпидемиологической обстановка в мире и снижения деловой активности. По словам менеджмента, объём предложения превышает спрос не только в России, но и в мире. 

( Читать дальше )

ММК вчера представил хорошие операционные результаты за 1К20, которые отражают плановое снижение производства в связи с реконструкцией Стана 2500, начавшейся в 1К20. В итоге, производство стали снизилось на 2% к/к, а производство чугуна опустилось на 10% к/к, что привело к незначительному снижению совокупных объемов отгрузки готовой продукции – она снизилась на 1,3% к/к.

Среди позитивных моментов мы хотим отметить рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью до 48% и повышение средних цен реализации на 2,3% к/к в долларовом выражении. Средние цены реализации на горячекатаный прокат в 1К20 выросли на 11% к/к до $520/тонну.

Мы полагаем, что уверенное присутствие компании на российском рынке и высокие премии на сталь в России объясняют противоречивую динамику цен относительно ранее объявленных результатов Северстали, цены реализации которой снизились на 6% к/к.

Прогноз ММК на 2К20 достаточно консервативен. Менеджмент видит риск снижения объемов отгрузки на фоне спада деловой активности в связи с пандемией COVID-19, что может значительно повлиять на мировые цены на сталь. По прогнозу ММК, цены на железную руду не изменятся в 2К20 – умеренной коррекциистоит ожидать скорее ближе к концу квартала.

( Читать дальше )

ММК в 1 квартале 2020 года сократила объем выплавки чугуна на 1,7% к уровню 1 квартала 2019 года на фоне более продолжительных запланированных ремонтных работ в доменном производстве по сравнению с прошлым годом.

Операционные результаты ММК оказались слабее кв/кв из-за ремонтных работ, однако мы считаем, что фокус сейчас смещается на результаты 2К20.

Мы сохраняем нейтральную позицию по стальному сектору в целом, отмечая сохранение неблагоприятных факторов в части спроса в России. ММК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 3.5x против среднего показателя 4.8x у российских стальных компаний. ММК, наряду с «Северсталью», является нашим фаворитом в секторе.

Атон

ПАО MMK объявляет операционные результаты за 1 квартал 2020 года

•  Объем выплавки чугуна сократился на 1,7% к уровню 1 квартала
2019 года на фоне более продолжительных запланированных ре-монтных работ в доменном производстве по сравнению с прошлым годом.
•  Объем выплавки стали снизился на 2,7% относительно аналогично-го периода прошлого года в связи со снижением потребности в ста-ли на фоне плановых ремонтных работ в прокатном производстве.
•  Продажи товарной продукции по Группе ММК снизились к 1 кварта-лу прошлого года на 1,3%.
•  Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) со-кратились на 2,5% по сравнению с уровнем 1 квартала 2019 года.
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) в общем объеме реализации снизилась до 47,7%.
•  Объем производства угольного концентрата ММК-УГОЛЬ вырос на 4,8% к уровню 1 квартала 2019 года.

ПРОГНОЗ

•  Неблагоприятная эпидемиологическая обстановка в мире, введе-ние карантинных мер в России в целях борьбы с коронавирусной инфекцией создают неопределенность в отношении дальнейших

( Читать дальше )