Ключевая ставка ЦБ РФ

Написали об этом, уже, пожалуй, все каналы. Ждём, в общем. 

Аргументов за однозначное снижение ставки больше, чем за сохранение или повышение. Каким будет шаг — неизвестно.

Большая часть аналитиков склоняется к 2 п.п., да и рынок, судя по всему, заложил это снижение ставки. Но некоторые вангуют всего 1 п.п. Но это, на мой взгляд, очень маловероятно — и это будет ошибкой ЦБ, которая обрушит и рынок акций, и долговой рынок, и надежды коммерсов — иными словами, наделает больше вреда, чем пользы.

Между тем, судя по имеющимся у меня инсайдам (источники не скажу) ЦБ будет выбирать между двумя вариантами:

1) снижение на 2 п.п.

2) снижение на 4 п.п.

Возможен компромиссный вариант — 3 п.п., но он тоже маловероятен. Обычно при голосовании представители ЦБ выбирают между двумя крайними вариантами.

Помимо инфляции, ЦБ учитывает ещё много факторов: безработицу (в т.ч. скрытую), уровень ВВП, PMI… На столе у них полно аналитики, инфляция — только вершина айсберга. 

Учитывая, что шаг по снижению ставки довольно большой, логично предположить, что ситуация в экономике довольно острая и требует решительных шагов. Но зная осторожность нашего ЦБ, я всё же склоняюсь к решению в 2 п.п.

Консенсус ждет 16% и на это есть поводы 

Я вижу и за, и против снижения сейчас, но объективно, оно необходимо. Гадать не буду, дождемся результатов.

Касательно рынка

Спокойно пребываем в боковом движении, геополитика мешает нам расти, даже на ожиданиях позитива от ЦБ. 

Про идеи помню, ближе к делу, напишу в чате, при готовности активов. 

Хорошего рабочего дня, коллеги!

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

Сахипзадовна ходит по тонкому льду.

Вот мои аргументы ЗА и ПРОТИВ.

Возможно, кто-то добавит в комментах свои.

Некоторые аргументы неочевидны.

ЗА снижение:

1.  Все забывают про собираемость НДС, основной источник дохода для казны.

2. Если перестараться с переохлаждением экономики, можем рухнуть в крутое пике.

3. Кредитование бизнеса (вроде-бы кредитование физиков вторично – но… стройка?)

ПРОТИВ снижения:

1. Нужна безработица, чтобы остановить рост зарплат.

2. Безработица поможет решить проблему с миграцией.

3. Прибавится количество качественных контрактников на СВО, скажем, шахтёров.

4. Если крупняк в бизнесе больше ноет, чем страдает, то малым бизнесом и самозанятыми можно пожертвовать (см. п.п. 1-3)

5. Как следствие из пункта 4 выше, они  увидят ситуацию по собираемости НДС.

ИТАК. Если ставку бухнут вниз на 3% и более – всё херово.

Если 2% — ситуация пока терпит (типа, сами пока не знаем, чё делать)

Если 0 или 1%  — выбрали меньшее зло, «нет» мобилизации – «да» безработице и разорению самозанятых. Собираемость НДС на втором плане.

Сегодня в центре внимания заседание ЦБ по ключевой ставке. Хочу поделиться своими базовым сценарием перед сегодняшним заседанием регулятора. Снижение на 100 б.п до 17% годовых – это самый сложный сценарий для отработки.

После роста инфляционных ожиданий населения, ослабления рубля на 7% с начала месяца, завершения дефляционного сезона, я стал склоняться к ключевой ставке на уровне 17%, как ранее заявил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. 17% – это всё ещё снижение, при этом у ЦБ будет время оценить последние данные. Всё-таки эффект от курса рубля будет виден через несколько месяцев.

Здесь, думаю первой реакцией рынка будет рост, так как уж сильно продавали акции последние дни. Затем, фиксация этого роста до пресс-конференции главы ЦБ 15:00 мск. Если Набиуллина скажет, что рассматривали сохранение ключевой ставки, то будет дальнейшее снижение рынка.

Складывается такое ощущение, что некоторые участники закладывают сохранение ставки на прежнем уровне. Поэтому при любом снижении больше 100 б.п., реакция будет положительная. Соответственно, чем ниже снижают, тем сильнее и дольше реакция рынка будет. При этом, из-за того, что в этот раз рынок падает и консенсус-прогноз по ставке начал разъезжаться, участники будут ждать пресс-конференции для формирования позиций.

Время летит незаметно — еще недавно был теплый август, а уже сегодня нас встречает золотая осень :)

За этот месяц мы увидели дефляцию и рыночный позитив, которые сменились инфляцией и настороженностью рынка. А уже сегодня пройдет очередное заседание ЦБ, и его решение окажет огромное влияние на акции и другие активы.

Причем еще недавно все намекало на то, что ставку снизят сразу на 2%. Все-таки инфляция была отрицательной, экономика быстро охлаждалась, а отчеты выходили один хуже другого. Но в последние недели ситуация резко изменилась..

Это случилось из-за падения рубля, который снизился уже более чем на 10%. А слабеющий рубль — это сильный проинфляционный фактор, ведь импортные товары становятся дороже. И снижение ставки еще больше ослабит нашу валюту.

Поэтому перед ЦБ возникла дилемма — продолжить быстрое снижение и смириться с разгоном инфляции, либо замедлиться и надеяться, что экономика еще немного потерпит. Хотя она уже и так в кризисе, а на плаву ее держит государственный сектор.

Сегодня состоится заседание Банка России по денежно-кредитной политике, и оно обещает быть интригующим. Консенсус аналитиков ставит на снижение на 2 п.п., до 16%, однако настроение на рынке, которое формируют трейдеры и управляющие, скорее за более осторожный шаг в 1 п.п. и снижение до 17%.

Ещё день назад мы предполагали, что с большей вероятностью ставку снизят до 16%. Однако после внимательного изучения статистики по инфляции за август и за первую неделю сентября стали склоняться к снижению на 1 п.п., до 17%.

Что же такого в статистике?

• Инфляция за август составила -0,4% (это даже ниже, чем рынок ждал, исходя из недельных оценок, которые давали -0,25%). Такие отклонения порой случаются, так как корзина недельного индекса потребительских цен (ИПЦ) меньше, чем месячного ИПЦ. При этом если внимательно смотреть на декомпозицию индекса, мы видим, что инфляция в устойчивых компонентах в августе либо ускорилась по сравнению с июнем и июлем, либо осталась на близких к предыдущим значениях. То есть дальнейшее замедление роста цен остановилось. Большую роль в замедлении играет сезонное снижение цен на овощи и фрукты.