Инфляция

💥 Главное: Центробанк раскрыл карты в резюме

Вчера ЦБ опубликовал сенсационное резюме по ключевой ставке, где фактически признал, что рынок ждал слишком многого! Снижение на 100 б.п. даже «ужесточило» денежно-кредитные условия, поскольку участники ожидали более агрессивного смягчения.

Ключевая фраза дня: «Банку России могут потребоваться паузы в снижении ключевой ставки» из-за преобладающих проинфляционных рисков. По сценариям ЦБ, средняя ставка в 2025 году составит 18,8-19,6%, а не 15-16%, как мечтал рынок!

Российский рынок отреагировал «пониманием ситуации» — вчера индекс Мосбиржи упал на 1,3% до 2723,58 пунктов, а утром сегодня пытается отыграться (+0,28%).

💸 Рубль продолжает «корректировку реальности»

ЦБ установил курс доллара на 25 сентября в 83,9914 рубля(+64 коп.), евро подешевел до 98,6015 рубля (-43 коп.). По средневзвешенным аналитическим прогнозам, возвращение к 85-90 рублям за доллар остается базовым сценарием на ближайшие недели.

Валютная динамика за неделю:

1️⃣ Мишустин сообщил, что с 1 января 2026 года МРОТ в России увеличится до 27 093₽ против нынешних 22 440₽.

Рост составит более 20% и затронет зарплаты 4,5 млн человек.
Премьер подчеркнул, что минимальная оплата труда уже выше прожиточного минимума и будет продолжать индексироваться.

2️⃣ ДЭК $DVEC грозит обесточить стройплощадки космодрома «Восточный» из-за долгов подрядчика ПСО «Казань».

С октября 2024 года компания не платит за электроэнергию, долг вырос до 48 млн ₽.
Энергетики предупредили: если не заплатят до 30 сентября, подачу света на объекты строительства отключат.
При этом ДЭК продолжает обеспечивать бесперебойное электроснабжение космодрома и параллельно взыскивает долг через суд.
Похожая ситуация уже была — в феврале 2025 года речь шла о 25,6 млн ₽, тогда задолженность тоже пришлось закрывать через давление и иски.

3️⃣ ВТБ $VTBR заявил, что по итогам 2025 года акционеры получат дивиденды, но точный размер станет известен только в начале 2026 года.
Дмитрий Пьянов подчеркнул, что выплаты будут «большими», но не исключил вариант ниже 50% от чистой прибыли по МСФО.

Индекс потребительских цен

Кратко:

Минфин закрыл III квартал с перевыполнением: при плане в 1,5 трлн заняли 1,57 трлн руб., но спрос последние недели был откровенно слабым. Впереди IV квартал и новые рекордные заимствования на пару трлн руб., которые придётся размещать с заметной премией к рынку. Поправки в бюджет и рост НДС разгоняют совокупный спрос со стороны государства и подталкивают инфляционные ожидания вверх. Всё это за паузу в снижении для ЦБ.

Подробно:
Последние аукционы Минфина в III квартале закрыты.

Сюрпризов не случилось: спрос снова был вялый. Взяли меньше 100 млрд (~90). В выпуске ОФЗ 26245 заняли 64,6 млрд руб. при спросе 129,3 млрд — характерно для последних недель.

Любопытнее смотрелся аукцион в «народных» ОФЗ 26238: заняли 20,1 млрд руб. при спросе 25 млрд. Для Минфина в этом году это пока редкость — почти весь спрос выбрали. Но причина проста: запас прочности, накопленный в начале квартала, закончился. Тем не менее, квартал закрыт с перевыполнением: при плане 1,5 трлн руб. заняли 1,57 трлн. Помогла летняя эйфория и высокая готовность рынка брать риск в это время. Правда сейчас эта готовность заметно снизилась.

Рост потребительских цен с 16 по 22 сентября составил 0,08%
после повышения на 0,04% с 9 по 15 сентября,
0,10% со 2 по 8 сентября и снижения на 0,08% с 26 августа по 1 сентября, сообщил в среду Росстат.

С начала месяца цены в РФ к 22 сентября выросли на 0,21%,
с начала года — на 4,16%.

Из данных за 22 дня сентября этого и прошлого годов следует, что
годовая инфляция в РФ на 22 сентября ускорилась до 8,12% с 8,10% на 15 сентября 

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (16 сентября — 22 сентября) = 0,08*365/7 = 4,17%
🔼 За последние 4 недели = (– 4,17 + 5,21 + 2,09 + 4,17) / 4 = 1,83 %
🔽 С начала года накоплено 4,16% = 5,71% (YTD – 266 дней)
🔼 За последние 3 месяца = 1,63% → 1,76 %

34,5% позиций из недельной инфляции снижаются (40,1% на прошлой неделе):
— 58 позиций рост цен
— 12 позиции нейтрально
— 37 снижение цен

Медианный рост цен составил +0,05% за неделю, что остается ниже уровней прошлых двух лет. Накопленная инфляция продолжает закрепляться ниже 6%, т.е. цель 6% на конец года скорее всего будет выполнена. Инфляция за скользящие 3 месяца начинает немного подрастать, но пока ниже 2%. В лидерах роста цен лекарственные препараты – продолжается эпидемия ОРВИ [+0,45..+0,9%]. Ускорил рост цен бензин +0,62% за неделю, но с огромным отрывом лидирует Помидор +10,04%. Снижение цен фиксируется в сезонных овощах и фруктах, а также бытовой технике. Спрос населения подавлен центральным банком, сейчас тяжелое время для непродовольственных торговых сетей, достаточно посмотреть отчетность М.Видео за 6 месяцев: наценка падает.

Росстат — Инфляция в РФ

📈 Инфляция в РФ с 16 по 22 сентября составила 0,08% против 0,04% неделей ранее,

📈 Годовая инфляция в РФ на 22 сентября осталась в районе 8,1%

📈 Всего с начала года ИПЦ вырос на 4,16%

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ с 16 по 22 сентября снизилась до 7,99% с 8,02% неделей ранее