Инфляция

А инфляционные ожидания россиян остались на уровне 13,0%, т. е. неподалеку от 10-месячных минимумов, говорится в исследовании «инФОМ», проведенном по заказу Банка России.

   Источник: Банк России

В июле инфляционные ожидания россиян остались на уровне 13,0%, т. е. неподалеку от 10-месячных минимумов, а наблюдаемая инфляция опустилась до 15,0%, что является самым низким значением с сентября.

Таковы результаты опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России 2—11 июля среди 2000+ респондентов в 100 населенных пунктах в 54 субъектах РФ.

В группах респондентов, которые имеют и не имеют сбережений, также отмечено снижение наблюдаемой инфляции: до 13,9% и 16,0% соответственно.

Действующие лица:
— ЦБ — главный антагонист разогнавшейся экономики.
— Инфляция — ослабленная, но всё ещё с характером.
— Ключевая ставка — инструмент возмездия.
— Нейтральная ставка — персонаж которого зритель не запоминает.
— Инфляционные ожидания — неуловимые, но очень влиятельные персонажи.

В предыдущих сериях:
ЦБ:
Коллеги, я вижу, что инфляция сбавила ход. Но напомню:

«Траектория ключевой ставки будет определяться скоростью снижения инфляции и инфляционных ожиданий».

 
Инфляция:
Поддалась давлению: продовольствие сдалось под сезонными факторами, крепкий рубль усилил эффект. Но сектор услуг продолжает сопротивление — там ставки почти бессильны сейчас, цены ползут вверх на фоне роста зарплат и издержек.
Тем не менее: в мае–июне цель ЦБ («вблизи 4%») героическими усилиями и павшими в дефолтах представителями МСБ выполнена.

Ключевая ставка:
Снизилась на 100 б.п. в июне — как реакция на охлаждение инфляции и снижение ожиданий. Всё логично, как по учебнику.

Ежемесячный рост цен в России существенно замедлился в июне, что стало первым значимым признаком того, что борьба Центрального банка с инфляцией, возможно, дает результаты после затяжного периода сверхжесткой денежно-кредитной политики.

По данным Банка России, хотя годовой уровень инфляции остается на уровне 9%, что значительно выше целевого показателя Центрального банка в 4%, текущий рост цен теперь соответствует этой цели после замедления по сравнению с предыдущим месяцем.

Это, вероятно, усилит ожидания того, что дальнейшее снижение ключевой ставки может произойти раньше и, возможно, окажется более существенным, чем предполагалось изначально.

Для оценки текущей динамики инфляции центральный банк ориентируется на ежемесячный показатель роста цен, откалиброванный с учётом сезонных факторов, известный как сезонно скорректированный годовой темп роста цен (SAAR). Если его динамика сохранится на прежнем уровне, ожидается, что годовая инфляция вернётся к целевому уровню в следующем году.

Это очень хорошие сигналы в пользу снижения ключевой ставки. Тем более, что в июне был локальный всплеск инфляции из-за повышения тарифов ЖКХ, которые по цепочке отражаются практически во всех товарах.

Собственно, я уже писал, что даже снижение ключевой ставки сразу на несколько процентных пунктов (200 базисных пунктов и более) очень маловероятно разгонит инфляцию. В России достаточно высокое затоваривание, поэтому производители будут даже при снижении ставки и оживлении потребительского спроса продавать товары со скидкой.

Мы видим, что дешевеют даже те товары, до которых дольше всего доходило и которые самые «инфляциоёмкие» − в первую очередь, это квартиры (вторничка и первичка) и автомобили. Застройщики уже давно начали сбрасывать цены, но сейчас дисконт всё сильнее и сильнее растёт.

На авто тоже – дилеры готовы сбросить до 40% цены, лишь бы хоть что-то покупалось.

Это и есть тот самый деинфляционный эффект, которого хотела добиться Набиуллина. 

Сейчас главное – не снижать слишком сильно, иначе можно получить обратный процесс. 

ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ ЗА ПЕРИОД С 8 ПО 14 ИЮЛЯ СОСТАВИЛА 0,02%, С НАЧАЛА ГОДА ЦЕНЫ ВЫРОСЛИ НА 4,61% 

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 14 ИЮЛЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 9,34% С 9,46% НА 7 ИЮЛЯ

Данные хорошие, в особенности потому, что на прошлой недели мы увидели резкий рост недельной инфляции — похоже, что это было связано с повышением тарифов ЖКХ.

В то же время, ЦБ РФ в очередной раз напомнил о себе

БАНК РОССИИ БУДЕТ ПОДДЕРЖИВАТЬ ТАКУЮ ЖЕСТКОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ, КОТОРАЯ НЕОБХОДИМА ДЛЯ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ В 2026 Г. — РЕГУЛЯТОР

Так или иначе, но я жду снижение ставки ЦБ на заседании 25 июля. До этого момента у нас выйдут еще одни недельные данные по инфляции, которые помогут точнее оценить происходящее.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy