Инфляция в России

Не поверите, но большинство российских банков ожидают продолжительную инфляцию. Самым пессимистичным в этом отношении является Совкомбанк, который прогнозирует ключевую ставку на уровне 22%.

Стараются сдержать обесценивание денег, делая вид, что инфляция составляет всего лишь жалкие 5–7%. Конечно, мы верим в это. Если это так, то облигации настоящая золотая жила — такие доходности, при отсутствии инфляции только в сказке бывают.
Немного страшной сказке.

Мы видим три основных сценария подъема ставки, которые представляются нам примерно равновероятными.

1) Мы полагаем, что Банк России может повысить ставку на 100 б.п. в октябре, до 20%, на 100 б.п. в декабре, до 21%, на 100 б.п. в феврале, до 22%.
2) ЦБ может повысить ставку на 100 б.п. в октябре, до 20% и на 200 б.п. в декабре, до 22%.
3) ЦБ может повысить ставку на 200 б.п. в октябре, до 21% и на 100 б.п. в декабре, до 22%.

Последние данные по инфляции говорят о том, что инфляция пока не замедляется, несмотря на текущую ключевую ставку 19%.
Сильные проинфляционные факторы остаются, и они удерживают инфляцию высокой. Текущей жесткости денежно-кредитных условий недостаточно, поэтому Банк России продолжит повышать ключевую ставку.
Один из главных факторов высокой инфляции – это по-прежнему крайне дефицитный рынок труда и как следствие быстрый рост зарплат, который опережает производительность труда. На неделе Росстат сообщил, что безработица в августе третий месяц подряд осталась на историческом минимуме в 2,4%.

Цены на сливочное масло бьют рекорды. По данным Росстата, за сентябрь оно подорожало на 4,3 процента, а с начала года — больше чем на 17 процентов. Рост затронул всю молочку.

Независимый молочный эксперт Дмитрий Мирончиков объяснил «Парламентской газете», что подорожание молочных продуктов в сентябре — это отложенная инфляция:

«Рост цен на масло, сыры, сливки — те категории товаров, по которым мы не самообеспечены, — должен был начаться еще месяца четыре назад. До 2022 года в Россию масло поступало со всего мира. После 2022 года поставщиком сливочного масла на российский рынок осталась только Белоруссия, и она не в состоянии полностью обеспечить всю нашу потребность. Сейчас регулятор предпринимает определенные действия для снятия напряженности. Начался импорт масла из Ирана, ожидается поступление из Индии. Это должно несколько сдержать рост цен».

Как рассказала «Парламентской газете» заместитель генерального директора Национального союза производителей молока «Союзмолоко» Мария Жебит, стоимость продуктов из молока в России повышается в пределах инфляции. 

Совкомбанк повысил прогноз ключевой ставки на конец 2024 года до 22%, учитывая риск длительной инфляции. ВТБ и «Ренессанс капитал» ожидают ставку на уровне 21%, «Альфа-капитал» и РСХБ – 20%, а Т-банк – 19%.

Инфляция по итогам года ожидается в диапазоне 6,5–7%, что выше прогнозов ЦБ. Ключевая ставка в 22% может стать пиком цикла ужесточения, а к середине 2025 года ожидается ее снижение до 17%.

Эксперты выделяют влияние бюджетных расходов и индексацию тарифов ЖКХ, которые могут усилить инфляционные риски в следующем году, затрудняя возвращение к таргету ЦБ в 4%. Прогнозы инфляции на конец 2025 года варьируются от 5,1% до 7%.

Что-то временно, а что-то вечно. Например, растущая инфляция или ослабление рубля, который продолжает укреплять бакс. Ещё и недвижка под шумок не собирается дешеветь. Бодримся, узнаём также про крипту, дождливый дивидендный сезон, новости-айпиовости, новые облигации и другие события. Приятного чтения!

Это традиционный еженедельный дайджест, который выходит в моём телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много интересного.

Курс на укрепление доллара

Рубль продолжает укреплять доллар. Изменение: 94,31 → 95,00 руб. за доллар (курс ЦБ 92,71 → 94,87). Юань 13,28 → 13,44 (ЦБ 13,21 → 13,41). 

Доллар на неделе пробивал 95 даже по курсу ЦБ. Главная валюта для расчётов с восточными партнёрами тоже подросла. Вместе с ростом цен на нефть это хорошо (правда не зарплатам в рублях).