ИНФЛЯЦИЯ

ФРС сменила тон своей риторики

Риторика ФРС, озвученная по итогам сентябрьского заседания FOMC, была ястребиной. Регулятор озвучил, что, вероятно, объявит о сворачивании QE (в народе – тапер) уже в этом ноябре и в итоге свернет программу количественного ослабления к середине 2022 года. Это означает, что темп сокращения покупок составит 15 млрд долл. США в месяц. Кроме того, ФРС уже не ждет исключительно хорошего отчета по рынку труда и готова довольствоваться приемлемым. 50% членов ФРС говорят о росте ставки уже в 2022 году.

Есть ли единогласие среди членов ФРС сейчас и какие есть риски? 

Среди членов ФРС все еще нет согласия и об этом могут говорить следующие факторы:

• Джером Пауэлл известен своими более острожными и пессимистичными взглядами на экономику и с наибольшей вероятностью не находится

Исследование ФРБ Сан-Франциско в сотрудничестве со сторонними академиками показало, что для 19 пандемий с наивысшей смертностью начиная с чумы в середине XIV в. среднее время, требовавшееся для возвращения к нормальным уровням процентных ставок, экономического роста и занятости, превышало 30 лет.

Такая закономерность восстановления после чрезвычайных событий наблюдалась после Великой депрессии (хотя то был чрезвычайный экономический крах, а не пандемия). Хотя Великая депрессия завершилась в 1940 г. (отчасти благодаря военным расходам, когда США вступили во Вторую мировую), вызванные ею поведенческие изменения продлились до конца 1960-х

1950-е были в США периодом мира и процветания. Тем не менее американцы сохраняли высокий уровень сбережений, в основном избегали показного потребления и жили экономно, как их научили 1930-е и Вторая мировая война.

Ситуация изменилась, лишь когда бэби-бумеры стали подростками и молодежью в конце 1960-х. Поведенческие изменения, вызванные Великой депрессией, оставались еще 30 лет после окончания депрессии. Такова устойчивость социальных травм, будь то война, депрессия или пандемия.

1. Страны запада молча завидуют смелости российского ЦБ, который начал повышать ставку ещё в марте 2021 г.
2. Центробанк Турции понизил ключевую ставку, нокаутировав и без того слабую лиру.
3. Агентство Fitch аплодирует росту российской экономики, постоянно улучшая прогноз ВВП.
4. Отрасли российской промышленности, которые растут на 30% и более.
5. Россия увеличит число авиарейсов с популярными курортами, дав россиянам больше возможностей для отдыха в межсезонье.

1. Страны запада молча завидуют смелости российского ЦБ, который начал повышать ставку ещё в марте 2021 г.

Российский Центробанк ещё в весной начал повышать ключевую ставку. Это было продиктовано агрессивной инфляцией, которая началась в мире и перекинулась на отечественную экономику. В итоге с крайне низкой (по нашим меркам) отметки 4,25% ставка выросла до 6,75%. Регулятор на последнем заседании сообщил, что это, скорее всего, не предел. Активно обсуждалось более резкое поднятие — до 7% — но решили ужесточать политику постепенно.

Мы уже с вами выучили, что высокая инфляция не равно более высокие цены на золото.
Зато надо помнить, что золотодобытчики постоянно делают капзатраты.
Капзатраты все сильно дорожают в результате инфляции.
А если золото не растет, то свободный денежный поток начинает сокращаться вследствие инфляции.

p.s. Полиметалл сегодня новый лой за 15 месяцев.

Инфляция растет не только в России, но и во всем мире. Главным ее катализатором выступает мягкая политика ФРС, выраженная в удержании ставок на минимальном уровне, поддержке экономики через скупку активов на фондовом рынке и даже эмиссия долларов. Также на рост инфляции влияет рост спроса на сырье в Китае, который первым победил пандемию.

Так, в России официальная инфляция по последним данным составляет 6,68% при целевом уровне ЦБ РФ – 4%. Я смело умножаю официальное значение инфляции на 1,6 – это для меня своеобразный корректирующий коэффициент. Примерно на столько отличается рост цен на продукты от официальной инфляции. Итого получаем 10,7% минимум.

Почему же США не прекратит печатать деньги, стимулировать экономику и не повысит ставки? Потому что им это не выгодно. Ничего личного, просто бизнес.

Вспомните о госдолге США, он подбирается к 29 трлн. долл. В то же время на долю доллара США приходится порядка 40% мировых расчетов и 60% резервов. Т.е. страна должна другим странам в своей валюте и в валюте всего мира по совместительству.