ЕВРОТРАНС

Уже восемь недель подряд цифры недельной инфляции выходят ниже 0,1%. Это хорошая база для дальнейшего снижения ключевой ставки. Другие индикаторы экономики тоже подают сигналы о возможном продолжении смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ. Какие активы выиграют, и что купить?

Инфляционные тренды

С 17 по 23 июня рост потребительских цен, по данным Росстата, остался на отметке 0,04% — как и неделей ранее. Годовая инфляция — то есть, в сумме за 12 месяцев — снизилась с 9,6% до 9,41%. С начала года цены выросли на 3,68%.

Напомним, что цель Банка России — инфляция в 4%. К ней регулятор планирует прийти в следующем году.

Производственная инфляция, согласно статистике Росстата за май, находится почти на двухлетнем минимуме.

Указанная динамика заставляет задуматься о, возможно, более уверенном снижении ключевой ставки на следующих заседаниях Банка России.

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
Эмитентом приобретены облигации бездокументарные процентные неконвертируемые серии 01, регистрационный номер выпуска 4-01-80110-Н от 10.09.2024 ISIN: RU000A109LH7, CFI: DBVUFB (далее – Облигации) по требованию владельцев Облигаций в количестве 27 257 штук....

( Читать дальше )

Техническая картина по Индексу МосБиржи остается без изменений — бенчмарк продолжает консолидироваться в сужающемся треугольнике. Для выхода вверх из данной формации нужны позитивные катализаторы в виде четкого сигнала ЦБ о продолжении смягчении монетарной политики, а также улучшение геополитической ситуации в российско-украинских отношениях.

Главное

• Краткосрочные идеи: состав портфелей не поменялся.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты скорректировались на 7%, Индекс МосБиржи снизился на 12%, аутсайдеры упали на 16%.


Краткосрочные фавориты: причины для покупки

ЕвроТранс
Развитие электро- и газовых проектов с высокой маржинальностью наряду с развитием сети АЗС станет точкой роста EBITDA и ожидаемой последующей переоценки акций. Катализатором станет продолжение снижения ключевой ставки, что важно для ЕвроТранса (2,7х по показателю Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 г.), поскольку большая часть привлечена под плавающую ставку, привязанную к ключевой ставке ЦБ РФ.

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
Настоящее сообщение публикуется в порядке изменения (корректировки) информации, содержащейся в ранее опубликованном сообщении.

Ссылка на ранее опубликованное сообщение, информация в котором изменяется (корректируется): "События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг" (опубликовано 23....

( Читать дальше )

🇷🇺 Республика Башкортостан: AA+, купон до 17,5% ежемес. (YTM до 18,97%), 2 года, 7 млрд.

Разбор тут, мнение по выпуску положительное (ожидания по финальному купону чуть менее положительные)

🛣 Евротранс: A-, купон лесенкой, ежемес. (YTM до 23,42%), 7 лет, 4 млрд.

Подробный разбор выпуска тут, участвовать в первичке в первый день считаю нецелесообразным

💰 АйДи Коллект: BB+, купон до 25,25% ежемес. (YTM до 28,39%), 2 года, 500 млн.

Для своего рейтинга условия слабые, но АйДи торгуется получше своего рейтинга, и в целом эмитенту давно уже пора выбираться из BB-грейда. Выпуск ничем не отличается от предыдущего 1P-04 RU000A10BQH7, который до анонса нового торговался по 101-101,5% – небольшой запас хода тут есть, могут даже и купон символически снизить (но тогда уже совсем рыночно будет)

Как и раньше, ничего плохого ни про эмитента, ни про выпуск сказать не могу, но и больших восторгов не вызывает

🌾 Фосагро USD: допразмещение выпуска БО-02-03 RU000A10B7J8

Выпуск объемом $200 млн собирали в конце марта 2025. Сейчас торгуется по ~101,5%. Ценовой ориентир допки – не ниже 101%, соответственно уверенной премии к рынку тут не наблюдается. Еще не очень нравится длина (2,5 года) – для игры на курсе лучше годятся выпуски покороче, а для холда – не попадает под ЛДВ. В общем, на любителя

( Читать дальше )

• A- от АКРА 20.09.24 
• купон лесенкой, ежемес. (YTM до 23,42%) 
• 7 лет + аморты, 4 млрд. Сбор 26.06

В выпуск напихали давно забытую лесенку купонов, и сверху еще аморты:

• Ориентир ставки 1-24-го купонов – 23,00% годовых, 25-48-го купонов – 20,00% годовых, 49-72-го купонов – 17,00% годовых, 73-84-го купонов – 15,00% годовых
• По 25% от номинала будет погашено в даты выплаты 24-го, 48-го, 72-го и 84-го купонов

Оставляю за скобками кредитное качество Евротранса, потому что это давно уже вопрос из области чистой веры, тем более на 7-летнем горизонте. Обосновать при желании можно и позитивный, и негативный взгляд на их будущее

Для себя долгосрочно не рассматриваю, но тоже в основном на уровне интуиции и просто потому, что так спокойнее. Да и сравнивать бумагу можно по сути только с другими длинными выпусками ЕТ, больше не с чем

♻️ Выпуск имеет статус «Зеленые облигации», т.к. предназначен для финансирования проекта электрозаправок. Как и всегда и везде, где есть слова «зеленый», «ESG» и т.п. – за эту «привилегию» нам придется платить: такие бумаги не дают премию к рынку, подразумевается что удовольствие от пребывания в тренде осознанности-ответственности перед Вселенной это отдельная дополнительная ценность

( Читать дальше )

🍏 ЕВРОТРАНС-01
один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона. Компания входит в перечень системообразующих предприятий российской экономики, утвержденный Минэкономразвития России.

По итогу, с декабря 2022 года компанией выпущено (находится в обороте) уже 10 выпусков.
Первый из них: ЕвроТранс1, объем 3 млрд, купон: 13,5, погашение: декабрь 2025 года.
Общий облигационный долг: 22 млрд

Помимо этого – 11 выпусков в ЦФА.
Наиболее весомые (объем (млн.)/дата погашения):
1000 / ноя.25
500 / дек.25
600 / окт.25
350 / авг.25
500 / авг.25
228 / июл.25
400 / сен.25
+ несколько размещенных объемов в районе 1 млн
По итогу ~ 3,5 млрд

Итогом, до конца года надо закрыть долг ~6.5 млрд рублей.

Новый выпуск – погашение предыдущих?
По арифметике –немного не хватает, будет еще один?

Говорить о странностях размещения выпусков, их котировках (во время/после размещения) – дело неблагодарное.

Новый выпуск – на 7 лет. Купон фикс и лесенкой на снижение.
Книга (утопчут?? С 20% на первом периоде? Куда еще ниже?).

( Читать дальше )

ЦБ 6 июня снизил ключевую ставку до 20% (впервые за 3 года). Устойчивое снижение ставки станет главным катализатором роста рынка, считают аналитики «БКС Мир инвестиций». Рост котировок теперь будет обеспечиваться фундаментальной переоценкой.

Два других сдерживающих фактора — дорогой рубль и геополитические новости (включая отсутствие прогресса по «спецоперации»*) — продолжат давить на рынок в III квартале, но ослабеют. Это приведёт к сильным колебаниям акций.

Прогнозы по индексу Мосбиржи:

• БКС: 3200 пунктов за 12 месяцев (сейчас ~2800).

• Наталья Малых (Финам): 3150 к концу III квартала, 3300 к концу года.

• Консенсус-прогноз (Cbonds): 3100 пунктов в III квартале.

Инвесторам стоит обратить внимание на акции компаний, ориентированных на внутренний рынок. Они меньше зависят от глобальной торговой напряжённости и торгуются с дисконтом ~20% к историческим значениям (против 5-15% у экспортёров).

Фавориты БКС на 3 месяца (потенциал роста):

( Читать дальше )

Недельная инфляция в РФ продолжает держаться ниже 0,1% в течение семи недель. Об охлаждении экономики свидетельствуют и другие индикаторы. Какие активы выиграют от замедления инфляции, рассказываем в материале.

ЦБ снизил ключевую ставку впервые с 2022 г., аналитики ждут дальнейших шагов

Регулятор снизил ключевую ставку на 1 п.п., до 20%, но указал на широкий набор дальнейших сценариев. Новые макроэкономические данные способствуют дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики (ДКП).

Подробнее об инфляции

Динамика потребительских цен

На прошлой неделе рост потребительских цен ускорился до 0,04%. Неделей ранее было зафиксировано повышение на 0,03%. Ускорение символическое, при этом темпы не превышают 0,1% на протяжении семи недель.

В месячном выражении рост потребительских цен ускорился с 0,4% в апреле до 0,43% в мае, однако уже в июне ожидается замедление до 0,25%.

Инфляция с исключением сезонности приближается к 4%

В мае месячный рост цен с исключением сезонности продолжил замедляться. В годовом выражении он составил 4,5% (с.к.г.) и находился вблизи 4% впервые с марта 2024 г.

( Читать дальше )

Магия цифр! ЕвроТранс проведёт сбор заявок на свои новые «зелёные» облигации 23 июня с ориентиром купона 23%. Но есть БОЛЬШОЙ нюанс. Давайте посмотрим на новые хитровыдуманные АЗС-бонды.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски НОВАТЭК, Позитив, ЭТС, Полипласт, Уль._область, СОБИ, Норникель, КАМАЗ, УЛК, ВУШ, Уральская_Сталь, Акрон, Ростелеком, Инвест_КЦ, РКС.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⛽А теперь — поехали смотреть на новый выпуск ЕвроТранса!

⛽Эмитент: ПАО «ЕвроТранс»

⚡ЕвроТранс управляет сетью из 57 АЗК и 45 электрозаправок под брендом «Трасса» в Москве и Московской области, собственной нефтебазой, парком из более чем 80 бензовозов, а также собственным автотехцентром.

( Читать дальше )