Допэмиссия

С точки зрения торговой тактики, покупка портфельными менеджерами бумаг «Аэрофлота» в текущих условиях и несмотря на планируемую – и существенно увеличенную по сравнению с первоначальными оценками – допэмиссию акций представляется логичной реакцией на имеющуюся статистику динамики этих бумаг и их ведущих аналогов и компаний из тесно связанных с авиаперевозками отраслей.

Акции Delta Air Lines и United Airlines в периоды посткризисного восстановления 2009 и общерыночного роста спроса на риск в 2014-2015 и 2016-2018 гг., как правило, играли для S&P 500 роль опережающего индикатора кратко и среднесрочной динамики. Акции Boeing играли подобную роль для индекса S&P 500 c 1960-х до 2000 года и с 2007 по настоящее время. Наконец, сами акции «Аэрофлота», становились «локомотивом», опережающим индикатором роста на выходе рынка из кризиса и в конце 2008-2010 гг. и в 2015 году. Подобная ситуация наблюдается и в настоящее время. Возможно, причина в том, что спрос на риск, по-видимому, тесно положительно взаимосвязан с активностью глобальной социально – экономической интеграции.

( Читать дальше )

Максимальный объем дополнительного размещения акций (1,7 млрд), предложенный советом директоров, превышает объем существующего капитала (1,1 млрд акций) в 1,5 раза.

В случае, если государство выкупит акции эмиссии пропорционально своей существующей доле (51,7%), оно может приобрести ~0,87 млрд акций. Исходя из рыночной цены акций (~82 руб./акц.), стоимость такого пакета может составить 71 млрд руб. Такая сумма превышает объем средств, который мог бы быть внесен государством в капитал «Аэрофлота» исходя из предыдущих сообщений прессы (50 млрд руб.), если не учитывать вклад ВТБ и РФПИ. Таким образом, предложенный советом директоров максимальный объем дополнительной эмиссии превосходит наши ожидания, основанные на предыдущих сообщениях в прессе (Рейтер).

В то же время ключевым параметром допэмиссии, влияющим на рыночную цену акции, является цена размещения, которая пока неизвестна. Мы не исключаем, что ее определение может восприниматься рынком как ориентир для рыночной цены, принимая во внимание высокую неопределенность экономической истории «Аэрофлота».

Гончаров Игорь
Степанов Денис
«Газпромбанк»

СД Аэрофлота одобрил допэмиссию до 60% увеличенного уставного капитала Совет директоров Аэрофлота одобрил допэмиссию до 1,7 миллиарда обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая, сообщила компания в четверг. Акции будут размещаться по открытой подписке.

Возможность допэмиссии Аэрофлота обсуждалась ранее, поэтому новость не стала неожиданной для рынка и создает умеренно негативный эффект. В ближайшее время инвесторы будут ждать решение о цене размещения дополнительных акций. Допэмиссия 1,7 миллиарда обыкновенных акций приведет к размытию доли миноритариев, которые не воспользуются правом преимущественного приобретения, в 2,5 раза. Вместе с тем, дополнительный капитал поддержит авиаперевозчика в условиях кризиса, а также может быть направлен на реализацию стратегии компании, которая предполагает рост пассажиропотока авиакомпаний Группы до 130 млн пассажиров в год к 2028 году.

Промсвязьбанк

Аэрофлот выпустит до 1.7 млрд новых акций     

Совет директоров Аэрофлота предложил акционерам утвердить выпуск дополнительных 1.7 млрд акций по открытой подписке на внеочередном общем собрании акционеров 11 сентября. Это предполагает, что уставный капитал компании может увеличиться в 2.5 раза.

Объем объявленной допэмиссии очень большой, но мы не думаем, что все 100% новых акций будут размещены на рынке, и фактически размер допэмиссии будет меньше. Если бы компания разместила максимальное количество акций по текущей рыночной цене, она бы привлекла 139 млрд руб. Мы не думаем, что Аэрофлоту необходимо такое крупное размещение. Ранее СМИ сообщали, что правительство вместе с ВТБ и РФПИ может выделить Аэрофлоту около 80 млрд руб., что представляется более рациональным. Цена размещения будет объявлена после внеочередного собрания акционеров, и мы полагаем, что она будет иметь некоторый дисконт к текущим котировкам. Мы считаем, что до этого момента акции Аэрофлота будут оставаться под давлением.

Атон
           

Аэрофлот объявил о дополнительной эмиссии до 1,7 млрд. акций (плюс к существующим 1,1 млрд.) по рыночной стоимости. Будет ли это новое «народное» IPO или приход стратегических инвесторов, заинтересованных в росте капитализации, — решать в том числе миноритарным акционерам. Цена будет определена независимым оценщиком, но сначала нужно провести собрание акционеров для изменения Устава — потребуется большинство в 75% голосов. Собрание состоится 11 сентября, закрытие реестра 17 августа. У государства и около ~60% акций. Если 20-25% из 40% у миноритариев придут и проголосуют против или воздержатся, то решение не пройдет. Сделать это можно удаленно, зарегистрировавшись через Госуслуги. Есть проблема — акции сейчас сильно распылены.

В последние полгода акции Аэрофлота стали очень популярными у физических лиц. Капитализация Аэрофлота маленькая (меньше 0,5% рынка), а в портфелях физлиц Аэрофлот с мая 2020 вошел в топ-10 акций с весом 5.4% (до 3% всех вложений в российские акции у физлиц на ~800 млрд.). На сайте Аэрофлота указана

( Читать дальше )

Совет директоров «Аэрофлота» рекомендовал общему собранию акционеров одобрить увеличение уставного капитала компании путем размещения 1,7 млрд дополнительных обыкновенных акций номиналом 1 рубль каждая.

Мы полагаем, что эта величина — 1,7 млрд акций — максимально возможный объем размещения, а фактический объем будет зависеть от котировок акций и от того, какой объем средств будет готово выделить государство, чтобы его доля в компании осталась без изменений. Решение совета директоров предусматривает размещение по открытой подписке; таким образом, компания, видимо, может предпочесть более «рыночный» вариант размещения, чем ранее предполагалось в прессе.

Но все зависит от итоговой цены и объема допэмиссии. В любом случае это означает существенное «разводнение» доли миноритариев, которые решат не пользоваться правом преимущественного выкупа.

Корначев Федор
Ержанов Ильяс
Sberbank CIB

30.07.2020 18:18 
ПАО «Корпорация „Иркут“ 
Принятие решения о размещении ценных бумаг

 4. Количество акций: 42 373 343 771 (сорок два миллиарда триста семьдесят три миллиона триста сорок три тысячи семьсот семьдесят одна) штука.
5. Способ размещения: закрытая подписка.
e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=tZ-CcaCuKf0KGgjspuv4ang-B-B

Одобрение правительством дополнительной эмиссии акций «Аэрофлота» стало полной неожиданностью на фоне предыдущих сообщений СМИ, которые, впрочем, не указывали источники на предыдущем этапе.

Мы продолжаем считать, что дополнительная эмиссия несет риски для миноритарных акционеров, связанные с размыванием их доли. Влияние дополнительной эмиссии на фундаментальную стоимость акций «Аэрофлота» будет зависеть от ее параметров (в частности объема и цены), которые остаются неопределенными.

Мы полагаем, что после объявления цены дополнительной эмиссии, рынок может воспринимать такую цену как ориентир для рыночной стоимости акции.

Гончаров Игорь
Степанов Денис
«Газпромбанк»

Правительство утвердило допэмиссию акций Аэрофлота    

О параметрах новой эмиссии пока не объявлено, но контрольная доля государства в компании (более 51%) останется неизменной. Ранее в СМИ сообщалось, что допэмиссия в объеме до 80 млрд руб. может быть оплачена средствами государства и ВТБ/РФПИ.

Цена размещения пока не определена; если она будет близка к текущим рыночным котировкам, потенциальная допэмиссия должна приближаться к 100% существующих акций. Рыночная капитализация Аэрофлота удвоится, что сделает оценку компании относительно высокой. Соответственно, мы ожидаем, что текущие котировки будут в ближайшее время находиться под давлением. Мы ставим рейтинг по Аэрофлоту и целевую цену его акций на пересмотр.

Атон

Почитал я тут документ, который подписал Мишустин по поводу Аэрофлота:

http://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202007280003



То есть указ президента лежит аж с 1 сентября 2014 года, а Мишустин принял к исполнению получается только сейчас.
Посмотрим каков был график Аэрофлота с 2014 года:



( Читать дальше )