Дивиденды

Вот и пришли долгожданные дивиденды Татнефть за IV квартал 2023 года.

 25,17 руб. на акцию

 Совокупные дивиденды Татнефть за 2023 год составили 87,88 руб. на акцию (рayout по МСФО ~71%). Совокупная доходность 12%.

 Те, кто держат бумагу давно, имеют гораздо более приятную доходность. Например, даже моя, не самая низкая средняя, 488,5р (постепенно повышается, т.к. я понемногу набираю позицию), и дивидендная доходность к моей средней, составляет уже внушительные 18% (и это, разумеется, помимо переоценки котировок самой компании).

 Компания Татнефть входит в мой дивидендный портфель и часто фигурирует в ежемесячных покупках. Я надеюсь, что трансформация бизнеса в сторону полной переработки всей добываемой нефти будет  продолжаться, а акционеры будут радоваться растущим дивидендам.

24.07.2024 Станислав Райт — Русский Инвестор

Если вам интересна тема инвестиций и финансовой независимости, то вы можете подписаться на мой канал в Телеграмм. Там намного больше публикаций на данную тему, и можно прочитать практически обо всех семи годах инвестирования. К сожалению, на smart-lab я начал выкладывать информацию только недавно.

Вчера, Группа Позитив — ведущая российская IT-компания в области кибербезопасности, представила финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Традиционно переходим к ключевым финансовым показателям:

🔴Выручка: 5,2 млрд руб (+12,5% г/г)
🔴Отгрузки: 4,9 млрд руб (+8% г/г)
🔴EBITDA: -3,7 млрд руб
🔴Чистый убыток: 4,4 млрд руб (ранее 338,1 млн)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Стоит сказать, что отчетность компании вышла противоречивой и на фоне её публикации бумаги в моменте теряли около 3%. В 1 полугодии Позитив отчитался о росте выручки и отгрузок, но при этом также показала рост чистого убытка выше 1000% и снижение по показателю EBITDA.

❌ Откуда рост чистого убытка?

— Компания увеличивает инвестиции в разработку продуктов. Общие R&D расходы увеличились на 80% год к году и составили 4,1 млрд рублей;
— Группа Позитив отчиталась об увеличении количества сотрудников на 478 человек, а их общая численность впервые превысила 2700;

Дивиденды от компании Мосэнерго поступили на счёт в ВТБ Инвестиции.

Дивиденды весьма скромные, дивидендная доходность 5,24%. Ниже даже чем в прошлом году.

Обширная инвестпрограмма мешает пока хорошим дивидендам одной из крупнейших энергосбытовых компаний. Тренд по дивидендам пока очень печальный, хоть продавай...

Кому нравятся мои посты, можете кинуть сотню, другую ко мне на точку приема донатов:

 https://yoomoney.ru/to/410014495395793 

ММК в четверг, 25 июля, выпустит результаты за 2К24 по МСФО. Прогнозируем увеличение выручки и EBITDA на 15% и 19% относительно 1К24 во многом за счет повышения продаж.

ММК, по нашим оценкам, увеличил выручку на 15% относительно 1К24 и 11% относительно 2К23 до RUB 222 млрд благодаря росту продаж стальной продукции, а также внутренних цен.

EBITDA, как мы полагаем, подскочила на 19% относительно 1К24, но снизилась на 9% относительно 2К23, до RUB 50 млрд. Рентабельность осталась приемлемой — 23%.

Свободный денежный поток, по нашим расчетам, достиг RUB 20 млрд, подскочив более чем вдвое относительно 1К24 за счет более высокой EBITDA и небольшого притока в оборотный капитал (против оттока в прошлом квартале).

Если весь денежный поток будет направлен на дивиденды, выплата за 1П24 составит RUB 2.5 на акцию, а доходность — 4.7%. Сохраняем позитивный взгляд на бумагу, которая торгуется с дисконтом 15% против исторических значений по мультипликатору Цена/Прибыль (Р/Е).

Финансовые результаты за 1 полугодие 2024

✔️ Чистая прибыль Новатэка = 341,7 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 155,6 млрд руб.)

✔️ Скорректированная чистая прибыль = 273,2 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 221,5 млрд руб.)

Интересные детали отчета.

Ряд инвест домов написали, что у Новатэка вырос чистый долг, ужас! Ага, вырос, был отрицательным, стал 139,8 млрд руб. Именно из-за такого «большого долга» процентные доходы принесли компании 33,8 млрд руб. за 1 полугодие 2024 против 18,6 млрд руб. в 1-м полугодии 2023. Новатэк уверенно себя чувствует на высоких ставках.

При этом, высокий долг у Новатэка действительно есть, но в отчете за 1 полугодие 2024 года вы его не найдете, потому что он НЕ на материнской компании. Долг Новатэка висит на дочках (на Ямале СПГ и Арктик СПГ 2).

На 2021 год там было 3 трлн руб., из которых около 1,6 трлн руб. относится к Новатэку. И этот долг валютный под маленький %, он переоценивается в зависимости от курса и приносит то бумажные доходы, то бумажные убытки. Вот на его переоценку и еще на ряд статей я и скорректировал чистую прибыль.

Выручка увеличилась на 17% в годовом сопоставлении и на 3% в полугодовом до 752 млрд руб.
Общая EBITDA, включающая результат СП, росла темпом в 16% год к году и 1% к полугодию до 481 млрд руб.
Чистая прибыль за год более чем удвоилась, составив 342 млрд руб.
При этом свободный денежный поток сократился на 23% г/г и 54% за полугодие до 60 млрд руб., а размер чистого долга увеличился на 131 млрд руб.

Фактический результат оказался немного лучше, чем наши оценки и консенсус-прогноз по выручке и EBITDA.
Приятный сюрприз в чистой прибыли во многом объясняется крайне низкой эффективной ставкой налога на прибыль — 9%, что дает надежду на высокие дивиденды за 1П24.

По нашим оценкам, выплата за 1П24 может достичь 50 руб/акцию (дивдоходность — 4,5%).