Денежно-кредитная политика

🙇🏽‍♂️ Из-за того, что я продолжаю находиться в разъездах по миру, традиционный пятничный пост с решением ЦБ о сохранении ключевой ставки на уровне 21% мне пришлось перенести на субботу. Поэтому давайте резюмируем всё сказанное представителями ЦБ и ещё раз пробежимся по основным моментам.

Итак, как оказалось, ЦБ «на столе» в пятницу имел только вариант сохранения «ключа» на прежнем уровне, обсуждение было только по поводу формулировки сигнала:

«Мы обсуждали только сохранение ставки, но мы достаточно долго обсуждали сигнал, какой может быть сигнал по решению», — сказала Набиуллина.
ЦБ продолжает придерживаться жёсткой позиции в вопросах ДКП, оставляя открытым вариант возможного ужесточения в случае резкого увеличения инфляционного давления. Вместе с тем, вероятность реализации данного сценария снизилась (подтверждаем!).

Инфляция: замедление есть, но риски остаются

📉 Темпы роста цен постепенно снижаются, что стало результатом жёсткой денежно-кредитной политики и укрепления рубля. Однако инфляция остаётся высокой: базовая инфляция близка к 10% (г/г), инфляционные ожидания населения снизились до 12,9% (минимум с сентября 2023 года), но всё ещё остаются повышенными, а цены на услуги и продовольствие растут быстрее, чем на непродовольственные товары.

Дезинфляционное влияние может иметь и улучшение внешних условий в случае снижения геополитической напряженности. 

👆 Вот это на мой взгляд супер-позитив, который пока «не активирован». Когда переговоры дойдут до фазы «мы договорились» — будет взрывной рост, потому что рынок начнет активнее прайсить снижение ставки ЦБ !

Ждем 🙏 Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — https://t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

ОТКЛОНЕНИЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ВВЕРХ ОТ ТРАЕКТОРИИ СБАЛАНСИРОВАННОГО РОСТА ОСТАЕТСЯ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМ — ЦБ РФ

НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ БАЛАНС РИСКОВ ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ ПО-ПРЕЖНЕМУ СМЕЩЕН В СТОРОНУ ПРОИНФЛЯЦИОННЫХ — ЦБ РФ

ДОСТИГНУТАЯ ЖЕСТКОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ ФОРМИРУЕТ НЕОБХОДИМЫЕ ПРЕДПОСЫЛКИ ДЛЯ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ В 2026 ГОДУ — ЦБ

БАНК РОССИИ РАССМОТРИТ ВОПРОС О ПОВЫШЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ, ЕСЛИ ДИНАМИКА ДЕЗИНФЛЯЦИИ НЕ БУДЕТ ОБЕСПЕЧИВАТЬ ДОСТИЖЕНИЕ ЦЕЛИ — РЕГУЛЯТОР

ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛИ ПО ИНФЛЯЦИИ ПОТРЕБУЕТСЯ ДЛИТЕЛЬНОЕ ПОДДЕРЖАНИЕ ЖЕСТКИХ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ — ЦБ РФ

— — — — — — — —

И вот на практике будто звучит все страшно и непонятно, но в реальности говорю вам — все это уже было сказано, в том числе в феврале 🤝 

Глобально тезисы никак не поменялись — ЦБ продолжает настаивать на более длительном периоде высоких ставок иии… Все 🤷‍♂️

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

➡️ ОТКЛОНЕНИЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ВВЕРХ ОТ ТРАЕКТОРИИ СБАЛАНСИРОВАННОГО РОСТА ОСТАЕТСЯ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМ — ЦБ РФ 

➡️ НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ БАЛАНС РИСКОВ ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ ПО-ПРЕЖНЕМУ СМЕЩЕН В СТОРОНУ ПРОИНФЛЯЦИОННЫХ — ЦБ РФ

➡️ ДОСТИГНУТАЯ ЖЕСТКОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ ФОРМИРУЕТ НЕОБХОДИМЫЕ ПРЕДПОСЫЛКИ ДЛЯ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ В 2026 ГОДУ — ЦБ

➡️ БАНК РОССИИ РАССМОТРИТ ВОПРОС О ПОВЫШЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ, ЕСЛИ ДИНАМИКА ДЕЗИНФЛЯЦИИ НЕ БУДЕТ ОБЕСПЕЧИВАТЬ ДОСТИЖЕНИЕ ЦЕЛИ — РЕГУЛЯТОР

➡️ ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛИ ПО ИНФЛЯЦИИ ПОТРЕБУЕТСЯ ДЛИТЕЛЬНОЕ ПОДДЕРЖАНИЕ ЖЕСТКИХ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ — ЦБ РФ

➡️ ДЕЗИНФЛЯЦИОННОЕ ВЛИЯНИЕ МОЖЕТ ИМЕТЬ И УЛУЧШЕНИЕ ВНЕШИХ УСЛОВИЙ В СЛУЧАЕ СНИЖЕНИЯ ГЕОПОЛИТИЧЕСКОЙ НАПРЯЖЕННОСТИ

➡️ НАБИУЛЛИНА: ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ В ПЕРСПЕКТИВЕ УМЕНЬШИЛАСЬ

В целом мы все это уже слышали еще на февральском заседании — держим ставку высоко, пока не сформируется устойчивый тренд на снижение инфляции 👀

Из интересного отмечу, что ЦБ ожидает усиление дезинфляции на фоне снижения геополитической напряженности. Т.е текущий прогноз не учитывает налаживание отношений и снятие санкций, так что у нас есть «отложенный позитив», который впоследствии сможет активно двигать рынок выше 📈

👉 Есть предвестники уменьшения инвестиций: упали продажи стройматериалов и грузовых машин. Начатые инвестпроекты не останавливаются.

👉 Экономическая активность в начале 2025 года немного уменьшилась, потребительская активность в январе оставалась высокой

👉 Привлекательность рублевых активов увеличилась благодаря высокой доходности в рублях и переоценке геополитических рисков

👉 Мы готовы повышать ключевую ставку, но вероятность этого снизилась

👉 Понижение ставки сегодня даже не обсуждалось

👉 Укреплению рубля способствовало выросшее сальдо торгового баланса. Импорт из-за жёсткого ДКП снизился, экспорт остался на прежнем уровне

www.cbr.ru/