ГЭХ

ВТБ оценил дополнительные доходы металлургов от нацпроектов в $2 млрд

По оценке аналитиков «ВТБ Капитала», российские металлурги заработают на национальных проектах около $2 млрд в 2025 году. Больше всего получат «Северсталь» Алексея Мордашова и Магнитогорский меткомбинат Виктора Рашникова

https://www.rbc.ru/business/20/05/2019/5ce2799e9a79471630bbbcce

 

«Газпром энергохолдинг» и «Ренова» не объединяют активы

«Газпром энергохолдинг» и «Ренова» Виктора Вексельберга приостановили переговоры о слиянии компании с «Т плюсом» (входит в «Ренову»), поскольку «Ренова» не согласилась с результатами оценки генерирующей компании, сообщил в понедельник гендиректор «дочки» «Газпрома» Денис Федоров.

( Читать дальше )

Руководство «Газпром энергохолдинга» принял решение рекомендовать акционерам дочерних компаний утвердить дивиденды за 2018 год в размере 35% от чистой прибыли по российским стандартам бухучета (РСБУ).

Также «Газпром энергохолдинг» намерен продолжить снижать долговую нагрузку.

глава «Газпром энергохолдинга» Денис Федоров на пресс-конференции «Газпрома»:

«По всем компаниям мы выносим на собрание акционеров предложение оплатить 35% чистой прибыли»

«Мосэнерго» может выплатить 8,32 млрд рублей,
«ТГК-1» — 2,5 млрд рублей,
«ТГК-2» — около 4 млрд рублей.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/dividendy-kompaniy-gazprom-energokholdinga-za-2018-g-mogut-sostavit-35percent-ot-pribyli-1028214568

Вновь поднимается вопрос обмена активами, в результате которого в ТГК-1 может быть оферта, мы рекомендуем покупать акции компании со среднесрочным ориентиром $0,0002(0,013 руб.), доходность – 47%.

По данным прессы, финская компания Fortum направила в ГЭХ предложение об обмене энергоактивами, а именно, передачу своей доли в ТГК-1 взамен на ГЭС активы компании. Если сделка состоится, то у ГЭХа станет около 80% ТГК-1, что предполагает оферту миноритариям. Но стоит сказать, что в «Газпром энергохолдинге» выступили против этой сделки. Поэтому, шансы на сделку невелики.

По итогам 2018 года, ТГК-1 заработала $110 млн (7,1 млрд руб.) по РСБУ, и озвученная менеджментом выплата в 35% чистой прибыли будет составлять $0,00001(0,000645 руб.). Текущая дивидендная доходность – 7,2%. Мы подтверждаем наш положительный взгляд на компанию и рекомендуем покупать акции компании со среднесрочным ориентиром $0,0002(0,013 руб.), ввиду улучшения финансовых показателей за счет ДПМ и дальнейшее сокращение долговой нагрузки. Доходность – 47% к цене $0,00014 (0,008828 руб.)

Инвестиционная компания ЛМС

Возможные оценки:

1, $0,0002(0,013 руб.), соответствует значению ОГК-2, EV/EBITDA=3.

2. Долгосрочная целевая цена ТГК-1 — $0.0005 (0,035 руб.) на акцию, по которым Фортум в 2007 выкупал допэмиссию акций.

Финская компания Fortum направила «Газпром энергохолдингу» очередное предложение, касающееся гидрогенерирующих активов ТГК-1 (в которой Fortum сейчас владеет 29,45%). Fortum предлагает обменять эти активы на принадлежащую ей долю в ТГК-1, а также Няганскую ГРЭС или все прочие активы тепловой генерации, принадлежащие дочерней компании Fortum (бывш. ТГК-10). «Газпром энергохолдинг» уже сообщил, что «категорически против» передачи ГЭС.

Гидроэлектростанции — важный актив ТГК-1, существенно улучшающий рентабельность компании. ГЭС обеспечивают Fortum долгосрочную стабильность, поскольку их высокая рентабельность обусловлена не ДПМ, а тем, что они не несут расходов на топливо. Fortum уже не первый раз выдвигает предложение о потенциальном обмене активами, но мы пока считаем заключение сделки маловероятным.

На данный момент мы считаем эту новость нейтральной для ТГК-1. Похоже, что вопрос о гидрогенерирующих активах так и останется неразрешенным, т. к. «Газпром энергохолдинг» не устраивают предложения Fortum, которая пытается наиболее выгодным образом выйти из вложений в ТГК-1. Если сделка все же состоится, на наш взгляд, это уменьшит стабильность долгосрочных перспектив ТГК-1.

Sberbank CIB

«Газпром энергохолдинг» (ГЭХ) – вертикально интегрированная компания (100% дочернее общество ПАО «Газпром»), управляет генерирующими компаниями «Группы „Газпром“ по единым корпоративным стандартам. ГЭХ является крупнейшим в России владельцем электроэнергетических (генерация электрической и тепловой энергии) активов (контрольные пакеты акций ПАО „Мосэнерго“, ПАО МОЭК, ПАО ТГК-1 и ПАО ОГК-2). В состав Группы входит свыше 80 электростанций установленной мощностью порядка 39 ГВт (электрическая) и 71,2 тысяч Гкал/ч (тепловая), что составляет около 17% установленной мощности всей российской электроэнергетики. По этим параметрам холдинг входит в десятку ведущих европейских производителей электроэнергии.

Мосэнерго. В составе ПАО „Мосэнерго“ работают 15 электростанций установленной электрической мощностью 12,8 тыс. МВт. Также в составе „Мосэнерго“ функционируют районные и квартальные тепловые станции, районные станции теплоэлектроснабжения. Установленная тепловая мощность компании — 43,1 тыс. Гкал/ч. Обеспечивает 60% электрической, и около 90% тепловой энергии столичного региона. Благодаря внедрению теплоэлектрогенерации имеет самый низкий удельный расход топлива на отпуск электроэнергии среди всех генерирующих компаний России.

( Читать дальше )

Совет директоров ПАО «Газпром» решил:


Согласовать приобретение ПАО «Газпром» доли в уставном капитале ООО «Газпром энергохолдинг» путем внесения дополнительного вклада в размере 6 372 310 000 (Шести миллиардов трехсот семидесяти двух миллионов трехсот десяти тысяч) рублей с оплатой денежными средствами, по итогам которого номинальная стоимость принадлежащей ПАО «Газпром» 100-процентной доли в уставном капитале ООО «Газпром энергохолдинг» составит 240 888 210 000 (Двести сорок миллиардов восемьсот восемьдесят восемь миллионов двести десять тысяч) рублей.

http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=K3DocvxJlEyqkYiuiKMPog-B-B

Инвестиционная идея: «Т Плюс».

Оценка компании в возможной сделке с ГЭХ пройдёт по цене в 2 раза ниже прежней оценки 2014 года, тогда как ГЭХ подорожал на 44% за это же время. Потенциал роста имеют только дочерние энергокомпании «Газпрома».

По данным деловой прессы, новая оценка «Т Плюс» и «Газпромэнергохолдинга» (ГЭХ) в возможной сделке по созданию совместного предприятия показала, что оценка активов «Т Плюс» может быть на уровне $0.615-$0.698 млрд. (40- 45 млрд. руб.) при долге в $2.482 млрд., суммарно бизнес «Т Плюс» оценён в $3.097-$3.180 млрд. В то же время ГЭХ оценён на уровне $5.581 млрд. (360 млрд. руб.), с учётом совокупного долга в $0.977 млрд., суммарно $6.558 млрд. Текущая рыночная стоимость активов ГЭХ (Мосэнерго, ТГК-1, МОЭК, ОГК-2) — $3.003 млрд. Исходя из данных прессы, при создании совместного предприятия будет учитываться только стоимость активов без долга, при которых Ренова сможет получить только 11%, вместо 25% по собственной оценке «Т Плюс», на уровне $1.54 млрд. (100 млрд. руб.), из-за чего холдинг Вексельберга может внести дополнительные энергетические и машиностроительные активы.

( Читать дальше )

Сегодня лучше рынка торгуются акции компаний сектора электрогенерации.
К середине дня ОГК-2 прибавлял более 5%
ТГК-1 чуть более 2%

Наш ведущий аналитик Вадим Кравчук считает, что особых информационных поводов для подобного роста не было.

Обе компании озвучили повестки совета директоров, но этого недостаточно для такого роста.
Вероятно, ряд крупных инвесторов увеличивают долю в бумагах.

Годовые отчеты были опубликованы ранее.
Мы их оцениваем как нейтральные – был зафиксирован незначительный прирост ключевых показателей, но компании этого сектора по-прежнему генерируют довольно низкий свободный денежный поток, поэтому и торгуются сравнительно дешево по мультипликаторам.

Покупать бумаги компаний можно из предположения об увеличении дивидендов, но планы руководства на этот счет озвучены пока не были.

Карта рынка https://smart-lab.ru/q/map/

Зарабатывайте на идеях персонального брокера

«Ренова» без четверти. Энергоактивы Виктора Вексельберга недооценили в рамках сделки с «Газпромом»

Как выяснил “Ъ”, крупнейшая частная генкомпания РФ «Т Плюс», которую попавший под санкции США Виктор Вексельберг хочет передать в СП с «Газпром энергохолдингом», оценена в 45 млрд руб., а ГЭХ — в 360 млрд руб. Таким образом, доля активов бизнесмена при объединении не превысит 11%, что не устраивает господина Вексельберга, претендующего на блокпакет. По данным источников “Ъ”, чтобы увеличить долю, «Ренова» может внести в СП активы в солнечной энергетике и машиностроительный бизнес. Осложняет сделку и ряд других проблем, в частности, чтобы обезопасить себя от санкционных рисков, ГЭХ хочет использовать посредничество

( Читать дальше )

Роман Абрамович продает и Evraz. Он с партнерами предлагает рынку 1,8% в компании

Роман Абрамович и Александр Абрамов снижают долю уже во втором своем крупном активе за неделю. Вслед за продажей пакета в «Норникеле» они вместе с другими совладельцами стальной компании Evraz решили предложить широкому кругу инвесторов 1,8% акций этой компании примерно за $200 млн. Сделка предполагает дисконт около 5% к рыночным котировкам.

https://www.kommersant.ru/doc/3916201?from=main_2

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/03/18/796682-struktura-romana-abramovicha-prodast

 

Северный полярный друг. «Роснефть» и НГХ думают об СП на Таймыре

«Роснефть» собирается наращивать присутствие в Арктике рядом с Пайяхским месторождением «Нефтегазхолдинга

( Читать дальше )