ВИЭ

В долгосрочном плане акции Xcel Energy являются перспективным активом — ожидается операционный и финансовый рост на фоне трансформации бизнеса в следующие десятилетия, компания выходит на рынок зарядных станций и почти каждый год планирует закрывать трудоемкие топливные угольные станции. Кроме того, регулируемый характер бизнеса позволяет быстро окупать возросшие топливные издержки. Но текущие мультипликаторы предполагают лишь небольшой простор для положительной переоценки капитализации, и мы сохраняем рекомендацию «Держать».

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям Xcel Energy на уровне «Держать», но понижаем целевую цену на конец 2022 г. с $ 75,6 до $ 67,4. Покупка имеет смысл на коррекциях.

Xcel Energy — электроэнергетическая компания США с выручкой около $ 13 млрд и установленной мощностью генерации около 20 ГВт. Выручка в основном формируется за счет электроэнергетического бизнеса, поставки, главным образом, идут коммерческим и промышленным потребителям (58% общего объема) и рознице (25%).

( Читать дальше )

Американская электроэнергетическая компания American Electric Power опубликовала результаты за 3 квартал 2021 года в четверг, 28 октября. Скорректированный EPS составил $1,43 (-2,72% г/г), оказавшись ниже консенсуса $1,46. Выручка компании при этом достигла $4,6 млрд (+12,20% г/г), опередив консенсус $4,4 млрд.

Одной из главных новостей квартала для AEP стала планируемая продажа подразделения Kentucky Power канадской компании Algonquin Power & Utilities за $2,846 млрд. Kentucky Power управляет электростанциями общей мощностью 1,08 ГВт, включая Big Sandy, газовую электростанцию мощностью 295 МВт (Луиза, штат Кентукки) и 50%-ную долю в угольной электростанции Mitchell мощностью 1560 МВт (Маундсвилла, Западная Вирджиния). Ожидается, что продажа будет завершена во втором квартале 2022 года после одобрения регулирующих органов. Такое решение по большей части обосновано стратегической заинтересованностью компании в зеленой энергетике и планами по декарбонизации. В течение квартала AEP продолжила реализацию своего крупнейшего ВИЭ проекта North Central Wind Energy (1,5 ГВт) в штате Оклахома, введя в эксплуатацию ВЭС Maverick (287 МВт). С точки зрения операционной эффективности главным фактором давления на чистую прибыль компании стали O&M затраты, которые возросли на фоне сниженных расходов на техническое обслуживание в 3 квартале 2020 года. Этот неблагоприятный фактор частично компенсировался изменениями тарифных ставок в операционных компаниях и влиянием высоких температур летом 2021 года. Среди других положительных трендов — рост продаж электроэнергии по двухсторонним договорам и выручки от передачи электроэнергии.

По результатам отчета мы подтверждаем рекомендацию «держать» акции AEP с целевой ценой $94,57, что соответствует потенциалу 11,64% от текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам „

Энел Россия занимает (не)достойное первое место в моём инвестиционном портфеле с огромной долей в 25% и относительно адекватной средней в 0,91. В абсолютном выражении это одна из самых убыточных моих позиций наравне с Башнефтью. Как так вышло? В 2020 году Президент России объявляет об очередной мере поддержки населения, а именно о введении налога на доход, полученный с банковских счетов и вкладов, и я решил некоторую часть своих денежных средств, находящихся на текущем счете в банке, переложить в акции Энел Россия с «гарантированным и фиксированным дивидендом на время стратегического репозиционирования и волатильности прибыли», по словам менеджмента компании, осознавая риски чрезмерного роста закредитованности и снижения дивидендов после трёхлетнего периода. Что было дальше, мы знаем – компания Энел Россия неожиданно отказалась от выплат гарантированных и фиксированных дивидендов за 2020 год в 2021 году. Чтобы не повторить ошибку доверия, настало время рассмотреть, как обстоит дело со стратегическим развитием и выполнением планов в компании (спойлер: не очень).

( Читать дальше )

В соседней теме, Федоров Михаил затронул очень интересный вопрос об инновациях и их влиянии на рост мирового ВВП. Если подумать, то рост ВВП последние 15 лет, обеспечивали в частности инновации технической сферы, начиная с программного обеспечения и заканчивая банальными смартфонами, которыми нужно было обеспечить каждого жителя планеты. Подтверждение этому — Ай-ти гиганты с трилионными капитализациями. Но, как видно, потолок роста данной сферы исчерпал себя уже к 2018 году. Ведь вы уже замечали что смартфоны за последние три года мало отличаются друг от друга. И покупка нового, через год — удел странных людей. Так же и сфера программного обеспечения пришла к потолку. Рост будет — но такого прорывного роста, который обеспечивал иксы к капитализации уже не предвидится.
И тут на сцену выходит Грета, и неожиданно зелёнка становится главным хайпом развитых стран. Тут все, начиная от Эл. Мобилей и заканчивая ветряками начинает развиваться семимильными шагами, но поскольку экономическая целесообразность хромает, оплачивает этот банкет — ГОСУДАРСТВО! Это и субсидии, и прямые инвестиции и иные программы гос. И около гос. Фондов.

( Читать дальше )

Энел Россия за 9 месяцев увеличила производство электроэнергии на 21,2%, до 16,8 млрд кВт.ч

Электростанции Энел Россия за 9 месяцев 2021 г. увеличили производство электроэнергии на 21,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 16,8 млрд кВт.ч, следует из материалов компании. В 3 квартале электростанции Энел Россия произвели 6,5 млрд кВт.ч. Производство введенной в эксплуатацию в мае 2021 г. Азовской ВЭС составило 82 млн кВт.ч. Продажи тепловой энергии электростанциями Энел Россия увеличились на 8% и составили 2,75 млн Гкал.

Мы позитивно смотрим на результаты Энел Россия. Рост производства электроэнергии был связан с увеличением потребления в условиях восстановления экономики и более сильных колебаний температуры воздуха. Считаем, что компания является неплохой дивидендной идеей с перспективой долгосрочного органического роста в сегменте ВИЭ.

Промсвязьбанк

Газпром будет развивать направление голубого водорода!

Фрагменты из интервью генерального директора Газпром энергохолдинга:

— Не опасаетесь конкуренции с возобновляемыми источниками энергии (ВИЭ) на российском рынке? И в какой части ГЭХ участвует в проектах на основе ВИЭ?

— Скажем так, в 2020 году состоялся заключительный отбор первой программы поддержки генерирующих объектов, функционирующих на основе использования возобновляемых источников энергии. Итоги отбора демонстрируют агрессивное поведение некоторых крупных игроков. Подобная практика приводит к уводу ограниченных объемов конкурсных квот во внутрикорпоративных целях, созданию предпосылок для нездоровой конкуренции в дальнейших отборах и дискредитации механизмов поддержки строительства мощностей.
При этом, несмотря на высокую конкуренцию, был отобран проект Группы «Газпром энергохолдинг» по строительству малой гидроэлектростанции (16,5 МВт) в Мурманской области с началом поставки в 2024 году. Напомню, что малые ГЭС юридически относятся к электростанциям, работающим на ВИЭ.

( Читать дальше )

В последние несколько недель цена на «спотовый» газ бьет рекорды. Одновременно акции Газпрома переписывают хаи (хотя прямо сейчас Газпром не получает выгоды от спотовых цен, это в будущем). Сам я не инвестирую в российские акции, поэтому ралли акций этой компании обошел стороной. Но давайте разберемся в подоплеках развивающегося энергетического кризиса и поймем как на нем заработать.

 

Энергетический кризис, который прямо сейчас набирает силу в Европе во многим следствие так называемого «зеленого перехода» т.е. отказ от массового сжигания углеводородов для выработки электроэнергии. Вспомните как зазеленели акции «зеленых» компаний, когда на выборах США выиграл Байден. Мы все на минуту поверили, что вот оно светлое будущее с электрокарами, чистым воздухом и журчащими ручьями. Год-два и у каждого будет Тесла или на худой конец Nissan Leaf, а на крыше каждой многоэтажки в Бирюлево будет по солнечной батарее.

( Читать дальше )

Волатильность в ценах на газ достигла небывалого уровня. Утром стоимость ближайшего фьючерса на хабе TTF впервые в истории поднималась выше отметки $1900 за тыс. кубометров, но уже в середине дня цены опускались до $1300 за тыс. кубометров. В последние дни к фундаментальному фактору низкой заполненности ПХГ добавился и технический фактор.

Reuters сообщил, что у крупных сырьевых трейдеров, шортивших газ в рамках хеджинговых операций, случился маржин-колл, что спровоцировало резкий шорт-сквиз. Обычно маржин-коллы и вызванное ими резкое ускорение роста происходит в конце движения. Мы полагаем, что текущая ситуация не станет исключением и цены на газ постепенно перейдут в состояние коррекции, хотя краткосрочно волатильность неизбежно сохранится. Скорость нормализации цен на газ будет во многом зависеть от погоды зимой. Тёплая зима может поспособствовать восстановлению запасов до средних по историческим меркам уровней и снижению цен. Холодная зима приведёт к сохранению повышенных цен на газ в ближайший год.

( Читать дальше )

Repsol достаточно удачно старается балансировать между постепенным переходом к низкоуглеродной энергетике и эффективной эксплуатацией имеющихся нефтегазовых активов. Стратегия компании сочетает рост финансовых результатов за счет оптимизации текущих и реализации новых проектов вместе с постоянным ростом выплат акционерам. При этом на данный момент оценка Repsol в терминах форвардных мультипликаторов P/E и EV/EBITDA находится вблизи минимальных за 10 лет значений, что, на наш взгляд, выглядит необоснованно.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Repsol с целевой ценой 12,28 EUR на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 17,3%.

Repsol — крупнейшая вертикально интегрированная испанская нефтегазовая компания. Деятельность Repsol охватывает добычу и переработку нефти и газа, нефтехимию, розничную реализацию топлива, трейдинг и активы в сфере возобновляемых источников энергии (ВИЭ).


( Читать дальше )

Европейский газ каждый день ставит новые рекорды. Всего за одну неделю цены на «голубое топливо» повысились почти на 30%. Эксперты на онлайн-конференции Finam.ru «Жми на газ – „газовое ралли“ набрало обороты» обсудили будут ли расти дальше цены на газ в Европе.

Пик по ценам на газ в Европе может быть пройден уже в этом месяце, считает Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». «В 2022-2023 годах цены на газ все равно могут оставаться ощутимо выше средних уровней, в том числе за счет сложившихся дисбалансов и вывода из эксплуатации месторождения Гронинген», — прогнозирует эксперт. Он добавил: «На горизонте до 2030 года тренд на отказ от угольной генерации будет поддерживать высокий спрос на более „чистый“ газ, поскольку объемы ВИЭ, как ожидается, хоть и будут расти опережающими темпами, но будут недостаточны для полноценного замещения выпадающего предложения».

«Тест $1000-1250 за тысячу кубометров в Европе не исключаем в ближайшее время. Даже потом в случае отката цены все равно останутся на повышенных уровнях — $700-800 за тысячу кубометров — до весны 2022 года», — отметила

( Читать дальше )