Бразилия

В продолжение темы про дивиденды напоминаем, что с этого года даты отсечек под дивиденды следуют за ОСА. Исходя из уже рекомендованных СД компаний дат (по относительно ликвидным акциям), наиболее плотное распределение отсечек приходится на вторую половину июня – первую половину июля (см. график). В частности, отсечки по крупнейшим эмитентам пройдут именно в этот период.

Ввиду украинских событий дивидендное ралли на российском рынке, на наш взгляд, пока еще не состоялось, по крайней мере, в той степени, которая может быть оправдана текущей дивидендной доходностью (>5% для топовых компаний).

( Читать дальше )

• Валюты стран с относительно стабильным торговым балансом укрепляются гораздо активнее после повышения ставок


• Повышение процентных ставок в стране с сокращающимся сальдо торгового баланса имеет слабый эффект на валютный рынок
• Торговый баланс России позволяет рассчитывать на укрепление рубля в случае отсутствия политических шоков и возврата к более низким ключевым ставкам на осенних заседаниях ЦБ

Реакцией некоторых банковских регуляторов неожиданно стала непопулярная мера повышения процентных ставок. В действительности, количество инструментов ЦБ для стабилизации курса ограничено. Наиболее известный и широко применяемый метод – использование золотовалютных резервов для интервенций на внутреннем рынке. Ограничением такой политики может стать объем накопленных резервов, поэтому падение их уровня ниже рекомендаций МВФ (резервы должны соответствовать трехмесячному объему импорта) иногда может вынудить регулятора прибегнуть к повышению краткосрочных процентных ставок. 

 


( Читать дальше )

 
 
Российский рынок растет 7-ую сессию подряд. Инвесторы продолжают выбирать потенциал  новостей по невмешательству России в дела на юго-востоке Украины и перенесения центра тяжести с военной темы на поставки газа. Индекс ММВБ в четверг уже пробует приступить к заполнению большого понижательного гэпа, который возник 3 марта после известного заявления В.Путина о возможном поведении России по отношению к Украине.
 
Несмотря на падение в четверг китайского рынка, активы emerging markets пользуются популярностью среди инвесторов. В среду российские ADR в Нью-Йорке  и бразильские акции росли вместе с treasures и золотом на фоне снижения индекса S&P 500 (-0.47%). Другими словами, уход денег в безопасные гавани сопровождался ростом аппетита к определенным рисковым активам. Инвесторы реагируют, прежде всего, на высокую оценку американских акций и не связывают процессы в американской экономике со всем миром.
 
В процессах расхождения типичных корреляций сыграли роль заявления представителей ЕЦБ, — на прошлой неделе М.Драги, а в среду Прэта. Согласно последним ЕЦБ  готовит меры, включая негативную депозитную ставку, для подстегивания инфляционных процессов. Сворачиванию  QE3 в США противостоит европейская альтернатива стимулирования экономики. Ее необходимость подтвердилась скромными данными о ВВП еврозоны первого квартала, который вырос кв/кв на 0.2%  (оценка 0.4%).


( Читать дальше )

Провал на Уолл-Стрит вызвал продажи по всем фондовым рынкам. Однако, похоже на то, что потери emerging markets на этот раз очень ограничены. Например, Бразилия потеряла всего -0.11%, Китай -0.14%, тогда как S&P 500 упал -2.09%. Российский ММВБ также сумел закрыть гэп негативного открытия. Несмотря на все внешнеполитические трудности, приток капитала в фонды, ориентированные на акции РФ, продолжается. С 3 по 9 апреля 2014 года пришло $164 млн. против $119 млн. притока неделей ранее. В глобальном разрезе сомнения относительно справедливой оценки американских акций вызвали поиск мест приложения денег. На этой неделе наблюдается активный уход инвесторов в treasures, стали приподниматься цены на золото, стали более популярны акции EM. Так, президент Всемирного банка вчера выразил осторожный оптимизм в части того, что развивающиеся страны смогут пережить сворачивание QE3.

По России же инвесторов успокаивает снижение градуса напряженности вокруг Украины. Хотя донецкая народная республика продолжает свое существование, эта тема снижает свою актуальность, поскольку в целом ожидаются переговоры России, Украины, ЕС и США на следующей неделе. Само же украинское правительство не спешит применять силу к активистам в Донецке. Индекс ММВБ в конце неделе игнорирует снижение на европейских площадках, что подтверждает среднесрочное умеренное позитивное видение по российскому рынку. Нефтяные цены продолжают оставаться на высоком уровне, а индекс ММВБ все еще ниже уровней (1388), на которые он вышел перед объявлением об антироссийских санкциях США. Последнее обстоятельство задает ориентиры для игры на повышение. С новостной стороны надежды питают сообщения о прогрессе в переговорах Газпрома с Китаем.

( Читать дальше )

 
Украинский кризис вновь опалил своим дыханием ММВБ. К этому прибавились коррекционные настроения на Уолл-Стрит, падение американских акций объясняют беспокойствами по поводу высокой оценки акций.  В силу поиска новых мест фондовых инвестиций часть денег с западных рынков пошла на emerging markets. Сильные ралли акций в Бразилии и Китае в понедельник-вторник  подтверждают это предположение. Дешевизна акций выступает лучшим аргументом для вложений, к этому добавляется, пожалуй, только расчет на некоторые меры по поддержке экономики. Так, в Китае есть расчет на правительственную поддержку инфраструктурных проектов. А в Бразилии надеются на изменение ситуации в правительственном регулировании после октябрьских выборов.
 
Россия же оказалась в начале этой недели в аутсайдерах. Инвесторы опасаются, что обязательства России не переходить границы Украины не удастся выполнить. Провозглашение Донецкой народной республики на востоке Украины задало очаг напряженности, который действительно мог вылиться в военный конфликт, если бы российская стороны не проявила сдержанность. Однако, если эти выступления Киеву удасться подавить, встанет вопрос, — что это было? Стихийный выброс энергии сопротивления майданной революции, попытка принудить Украину к федерализации?


( Читать дальше )

К концу недели на российском рынке наблюдается возврат покупательных настроений, ММВБ раллировал после вчерашнего падения. С одной стороны, инвесторов усиленно пугают санкциями против России, с другой стороны, приток денег на российский рынок на 20-26 марта был наибольшим с мая 2013г. и составил +$219 млн. Периодические ралли той или иной акции под влиянием новостей корпоративного характера даже во время общих коррекций выдают пристальный интерес к подешевевшим российским активам. Россия на этой неделе не является исключением среди emerging markets. Бразильский рынок прибавил 3.5% в четверг при снижении индекса S&P 500 (-0.19%)
Конгресс США  вчера принял постановления относительно помощи Украине и санкций против России. Окончательный текст требует доработки, но кардинально, похоже, ничего не изменилось. Обама получает  дополнительные полномочия «принимать меры экономического характера» против российских  чиновников, что уже отыгрывалось рынком на прошлой неделе… В торгах четверга негативной новостью было предупреждение Украины  о возможности новой газовой войны из-за повышения цен на газ с 1 апреля. Однако в конце недели доминирует мысль о том, что альтернативные Газпрому поставки газа обойдутся Европе заметно дороже.


( Читать дальше )

Инвесторы проигнорировали снижение кредитного рейтинга Бразилии со стороны S&P в начале недели. Крупнейший  ETF акций страны EWZ за минувшие пять торговых сессий вырос на 13,76% из-за падения популярности президента Делмы Руссеф.
 
Напомним, что S&P в понедельник понизило кредитный рейтинг Бразилии до ВВВ минус, самого низкого инвестиционного уровня, ссылаясь на ухудшение налогово-бюджетной сферы и слабые перспективы экономического роста в следующем году. Однако прогноз по экономики остается стабильным.
 
Moody 's Investors Service и Fitch Ratings  сохраняют рейтинги на инвестиционном уровне со стабильными перспективами.
 
Эксперты отмечают, что ралли вызвано результатами последнего опроса,  который показывает, что рейтинг поддержки президента Дилмы Руссефф упал в первый раз с уличных протестов в июле прошлого года — с 56% до 51%.
 
В октябре в Бразилии  пройдут выборы, на которых шансы на победу соперников Руссефф увеличились. Новое правительство может начать реформы, необходимые для роста экономики. Аналитики ожидают, что ВВП Бразилии вырастет лишь на 1,7 % в этом году по сравнению с 2,3% в прошлом году, в то время как инфляция ускоряется до 6,3% от прошлогодних 5,9%.
 


( Читать дальше )

          Российский фондовый рынок подрастает во вторник вместе с европейскими площадками, что говорит о какой-то нормализации ситуации. Отмена саммита в Сочи и временное исключение формата G8 широко обсуждалось в СМИ, и такой исход саммита в Гааге уже учитывался инвесторами. С другой стороны, пока ничто не говорит, что Россия собирается переходить границы Украины и есть надежда, что с самоуправством Правого сектора властям в Киеве так или иначе удастся совладать. Усиливает подобную уверенность заявления Г.Грефа о том,  чтоСбербанк не намерен выводить бизнес из Украины.  Заметим, что спад политического напряжения  и квартальные налоговые платежи обеспечили укрепление курса рубля, что добавляет активности в фондовой секции.
               
          На западных площадках бычья активность наблюдается в ожидании выхода данных по макроэкономике США. Падение индекса делового доверия  IFO в Германии слегка превзошло ожидания, но, похоже, что инвесторы посчитали, что вчерашняя коррекция была достаточной DAX (-1.65%), FTSE(-0.56%). Заявления некоторых банков о том, что в России в результате санкций наступит рецессия, по крайней мере, на два квартала, оказывали вчера негативные влияния и на западные рынки. Однако некоторый избирательный оптимизм в отношении emerging markets во вторник изменил конъюнктуру. (Бразилия понедельник показала +1.29% за счет роста сommodities)

          В США в 17.00 выходит индекс цен домов Шиллера, в 18.00 публикуются индексы  потребительского доверия и данные по новым продажам домов. В полной мере оценить, ускоряется или не ускоряется с началом весны экономика США, они не дадут. Возможно, поэтому американские фьючерсы торгуются в позитиве, — поводы для макроэкономического разочарования сегодня не предвосхищаются. По итогам американской сессии в среду ожидаем позитивное открытие. В целом предполагаем, что удержание индекса ММВБ выше 1286 дает ориентир игры вверх в район 1365. Тем не менее, среднесрочная рекомендация сокращать от сопротивления ММВБ 1338 и выше сохраняет свою актуальность.

Российский рынок акций корректируется в среду вслед за активным падением российских ADR (-1,46%) в Нью-Йорке и снижением бразильского индекса Bovespa (-2,35%). Падение чуть смягчили разворот вверх акций в Шанхае и очень умеренный характер снижения на европейских площадках. Тем не менее индекс ММВБ опустился ниже 1500 пунктов, что отражает ухудшение среднесрочного взгляда игроков, их боязнь коррекции в США и вчерашнее снижение цен Brent перед началом нового раунда переговоров в Женеве по поводу иранской ядерной программы. Кроме того, сегодня на emerging markets воздействуют ожидания выхода протоколов заседания ФРС, в которых можно будет «вычитать» мнение о начале сворачивания QE3. В этом плане вчерашнее выступление Бернанке можно охарактеризовать как умеренно оптимистичное. Время как таковое он не называл, но новым моментом прозвучало утверждение главы ФРС, что уровень 6,5% не является приказом к действию по повышению ставок Федрезерва. Процентные ставки могут оставаться низкими и при достижении безработицей этого уровня. Об этом же, кстати, сказала вчера Дж.Йеллен. Подобного заявления ждали еще во время выхода заявления ФРС 31 октября. Очевидно, руководители ФРС изо всех сил стараются «подстелить соломку» под неизбежное сокращение покупок активов по QE3. Другим смягчающим моментом могут выступать размышления вслух руководителей ЕЦБ о введении QE в еврозоне.

( Читать дальше )

Три компании лидеры роста
B2W VAREJO ON NM  +9,7%

Розничная торговля (универсальная и уцененная)
Сектор
Услуги
Сотрудники
1500 
 
COPEL (CPLE6)+9,1%
  Сан-Паулу  
Отрасль
Электроэнергетика
Сектор
Коммунальные услуги
Сотрудники
9592
 
Сведения о компании Gafisa ADR +7,9% 

Отрасль
Строительные услуги
Сектор
Средства производства
Сотрудники
4024