Блог им. Shtukerman

По мнению инвесторов, страны БРИК восстанавливают свои рыночные позиции. Перевод статьи Bloomberg, США

     Инвесторы на развивающихся рынках вновь устремляются в так называемые страны БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай), и в результате месячный приток денег и цены на фондовых рынках достигли максимальных значений за последние почти два года. Это происходит в расчете на то, что ускорение глобальной экономики поддержит спрос на экспортные товары этих стран, будет способствовать расширению потребления представителями среднего класса и поможет им поддержать финансовые показатели.

     Рассчитывая на предпринимаемые Индией меры, направленные на упрощение требований регуляторов, на экономическое восстановление Бразилии, стабилизацию цены на экспорт российской нефти, а также на более дорогую китайскую валюту, трейдеры стали внимательнее относиться к более высоким доходам в этих странах, а также к более благоприятным перспективам для покупки акций. Это неожиданный разворот после того, как они устроили 40-процентное падение в крупнейшем торгуемом индексном фонде БРИК с конца 2012 по начало 2016 года, когда Бразилия утратила свой инвестиционный рейтинг, Китай замедлил свою метеоритную скорость, доходы России от продажи нефти резко упали, а дефицит по текущим операциям Индии значительно вырос.

     «Более приемлемые фундаментальные показатели, привлекательная оценка и более высокие доходы для жаждущего прибыли мира — все это вновь делает развивающиеся рынки привлекательными, включая некоторые рынки стран БРИК», — подчеркнул в своем переданном по электронной почте сообщении Йенс Нистедт (Jens Nystedt), инвестиционный менеджер компании Morgan Stanley Investment Management, под управлением которого находятся активы в размере 417 миллиардов долларов. Приток нерезидентных портфельных инвестиций в страны БРИК достиг 166,5 миллиарда долларов в прошлом месяце, тогда как 12 месяцев назад отток капиталов составил 28,3 миллиарда долларов. Такие данные приводит Институт международных финансов (Institute of International Finance) и компания EPFR Global. В китайские акции было вложено наибольшее количество средств за два года, тогда как трейдеры, по данным компании Bloomberg, приобретают индийские бонды самыми быстрыми темпами за почти три предыдущих года.

      Марк Мобиус (Mark Mobius), исполнительный председатель правления компании Templeton Emerging Markets Group, отдает предпочтение Бразилии, Китаю и Индии и добавляет, что Россия также получит выгоду от восстановления роста. Бразильские активы окажутся в выгодном положении из-за начала роста после двух лет его сокращения, тогда как китайские инвестиции будут увеличиваться, поскольку международные резервы этой страны начнут расти после того, как в январе нынешнего года достигли самого низкого уровня за последние шесть лет. Такое мнение высказывает Стив Хукер (Steve Hooker), который помогает управлять активами на сумму 12 миллиардов долларов в качестве инвестиционного менеджера по развивающимся рынкам компании Newfleet Asset Management.

       Самый значительный рост

       Термин «БРИК», придуманный бывшим экономистом компании Goldman Sachs Джимом О'Нилом, стал повсеместно употребляться в качестве сокращенного обозначения наиболее быстрорастущих развивающихся экономик (позднее инвесторы прибавили к этой аббревиатуре букву «С» для обозначения Южной Африки). 

       В течение десятилетия, закончившегося 30 декабря 2012 года, акции рынков развивающихся стран приносили доход в размере 17%, то есть в два раза больше, чем в развитых странах. Эта ситуация изменилась в период сокращения роста на фоне опасений по поводу того, что «Хрупкая пятерка» (Fragile Five), включавшая в себя Бразилию и Индию, будет испытывать трудности с получением необходимого масштабного внешнего финансирования. Отвечая на изменившиеся настроения, компания Goldman Sachs Group Inc. в октябре 2015 года закрыла своей фонд БРИК, потеряв 88% своих активов после пика 2010 года.

       Ранее в этом году компания Goldman сигнализировала о частичном возвращении, призывая инвесторов «держать до конца» свои ставки в отношении валют Бразилии, России и Индии. Тем временем О'Нил, который в последнее время работал коммерческим секретарем министерства финансов Соединенного Королевства, в прошлом месяце заявил, что опасения относительно замедления экономического роста в Китае «значительно преувеличены». С его точки зрения, главной мировой темой остается рост потребителей на развивающихся рынках во главе с растущим, как грибы после дождя, китайским средним классом.

       Инициированные премьер-министром Индии Нарендрой Моди меры, направленные на поддержку роста экономики и инвестиций, в течение ближайших нескольких лет могут превратить это вторую по численности населения страну в один из наиболее динамично развивающихся рынков. Такую точку зрения высказывает Чарльз Кнудсен (Charles Knudsen), который помогает управлять активами развивающихся рынков в объеме 16,5 миллиарда долларов компании T. Rowe Price Group Inc. из Балтимора. Как ожидается, эта страна, согласно усредненным оценкам 37 экономистов под наблюдением компании Bloomberg, в течение ближайших трех лет отнимет у Китая корону самой быстроразвивающейся крупной экономики.

       Хотя недавний политический кризис сделал более туманными перспективы непопулярных изменений пенсионной системы Бразилии, предусматривающих, среди прочего, установление минимального возраста для выхода на заслуженный отдых, трейдерам нравится высокий реальный уровень процента, а также ожидаемый выход из самой тяжелой рецессии за последнее столетие.

      «Требуется весьма плохой сценарий для того, чтобы инвестиционное сообщество произвело значительные и структурные сокращения, — отметил Арнаб Дас (Arnab Das), работающий в Лондоне глава отдела развивающихся рынков крупного инвестиционного фонда Invesco Ltd., под управлением которого находятся активы на сумму 841 миллиард долларов. — В структурном отношении сложно быть недостаточно инвестированным в Бразилии».

      Предпринимаемые Россией усилия в области диверсификации, направленные на сокращение зависимости от энергоносителей и сырьевых товаров, помогут, по мнению Мобиуса, поддержать рост после двух лет его сокращения. Пока инвесторы настроены несправедливо пессимистично относительно Китая, где, согласно прогнозам, рост превысит 6% в течение трех ближайших лет. «Реальность такова, что это плановая экономика, а правительство держит под своим контролем основные банки и крупные компании, и поэтому просто нет никаких оснований для финансового кризиса», — отметил Мобиус.

       Хотя активы стран с развивающейся экономикой быстро росли в течение последнего года (их фондовые рынки увеличились на 25%, а валюты прибавили 7%), инвесторы говорят, что есть еще пространство для дальнейшего роста. Индекс MSCI, отслеживающий акции на развивающихся рынках, вырос в понедельник (Сингапур, 12:37) на 0,6%, тогда как показатели валют прибавили 0,1%.

       «Этот поток в фонды развивающихся рынков достаточно сильный в этом году, однако, на мой взгляд, инвесторы все еще не набрали должного количества активов», — сказал Морган Хартинг (Morgan Harting), портфельный менеджер компании AllianceBernstein, вкладывающей средства преимущественно в азиатские акции и латиноамериканские долговые обязательства.

★1

теги блога Сергей Т.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн