Бен Бернанке

Мы ожидаем
Начало текущей недели скупо на макростатистику, поэтому на настроение инвесторов в основном будет влиять новостной фон.

Рынок накануне
Американские фондовые индексы в понедельник продлили серию удачных торговых сессий. При этом рынок закрылся все же значительно ниже внутридневных максимумов. Торговля проходила достаточно спокойно относительно турбулентной прошлой недели на фоне слабого информационного потока. Объем торгов оказался ниже среднего.

События сегодня
В 23:00 мск публикуется объём потребительского кредитования за июнь и обзор рынка кредитования США, подготовленный ФРС.
В 22:30 мск состоится выступление главы ФРС Бена Бернанке.

восстановление экономики приостановилось из-за ухудшения финансовых условий, т.к.:

• долговой кризис в еврозоне
• неопределенность по поводу фискальной политики США

мы готовы предпринять дальнейшие действия для обеспечения экономической стабильности и устойчивого улучшения на рынке труда.

Что говорят экономисты о выступлении Бернанке?

• Бернанке оказался не так dovish, как ожидал рынок
• Бернанке не дал никаких подсказок по поводу монетарной политики
• Бернанке  повторил все то, что мы и так уже знаем.
• В целом, рынок не ждал много от Бернанке — и ничего особо и не получил.
• Бернанке позинил оценку состояния экономики.
• Вероятно, ФРС будет ждать сентября, чтобы оценить, ухудшились условия или нет, чтобы доп стимулирование было оправданно
• Возможно, новая программа стимулирования будет не в виде выкупа активов, а в виде финансирования кредитования.
• Поскольку Бернанке ничего нового об инструментах стимулирования не сказал, то если что-то и будет в сентябре, то это будет обычное QE3.
• Если ФРС что-то сделает до выборов в ноябре, это будет выглядеть как политически ангажированное решение.
• Возможно, ФРС своим бездействием будет давить на Конгресс, чтобы тот избежал ситуации «фискального обрыва». 

• Бернанке даст «голубиный»(dovish) сигнал с учетом последних слабых экономических данных, а также будет обуждать дальнейшие возможные варианты смягчения политики.
• на заседании 31.07-01.08 ФРС расширит прогноз по процентным ставкам, а к выкупу активов ФРС вернется в конце 2012-начале 2013 года. Более раннее возвращение к QE возможно только в случае ухудшения экономических данных. 

Почему ФРС не объявит QE3 в августе-сентябре.

1. Последняя операция Twist была больше, чем прогнозировал рынок, а Бернанке тогда сказал, что это «существенный шаг смягчения». Поэтому, скорее всего новое стимулирование наступит не раньше, чем закончится предыдущая программа, т.е. в конце 2012.


2. Несмотря на то, что ослабление экономических индикаторов оправдывает дальнейшее смягчение, финансовые условия на рынках улучшаются. Индекс финансовых условий GSFCI стоит на максимумах с нач мая. Улучшение не предполагает большого шага смягчения в краткосрочном периоде.
3. комитет FOMC рассматривает расширение баланса центробанка как наиболее дорогую опцию стимулирования. Это отчасти спорная с политической точки зрения опция, которая особенно остра в преддверии президентских выборов в США. 

Не исключено снижение ставки по избыточным резервам (IOER). Goldman   этого не ждет, так как слишком низкая ставка по резервам может вызвать системные проблемы в финансовой системе из-за давления на фонды денежного рынка. В США они сущ-но крупнее, чем в Европе, поэтому последвия будут тяжелее, чем от снижения ставки по депозитам ЕЦБ.

Бернанке видит нисх. давление на долгосрочные ставки
Операция Twist должна снизить ставки по долгосрочным кредитам
Экономика растет умеренными темпами
Существуют бюджетные ограничения экономики на уровне правительства

Расходы бизнеса, домохозяйств растут умеренными темпами
Прирост занятости становится меньше в последние месяцы
Безработица на уровне 8.2% — повышенная
FOMC видит меньше прогресс на рынке труда, чем в апреле

Большинство членов FOMC видит слабый прогресс по рынку труда
Инфляция снижается в последние месяцы
FOMC ожидает, что инфляция будет ниже 2%
ФРС готова принять дальнейшие меры  

Прогноз изменился
ФРС была слишком оптимистична в последнее время
ФРС сегодня сделала существенный шаг
FOMC готов сделать то что необходимо

Выходящие данные были несколько разочаровывающими
Европа столкнулась с новыми проблемами
Продление операции Twist — это значительный шаг
ФРС рассмотрит дальнейшее приобретение активов

Монетарная политика — не панацея от всех бед
ФРС приветствует поддержку от других частей правительства
У ФРС все еще есть «патроны»
ФРС все еще может обеспечить поддержку экономике

Инструменты ФРС могут создать более стимулирующие условия
Монетарная политика еще имеет свободную мощность
Программы QE оказались эффективны для поддержки экономики
Программа QE2 победила возможную дефляцию

Потоки «тихой гавани» привели к падению процентных ставок
Мы можем понизить процентные ставки еще больше
Наше намерение  - сделать то, что мы можем
ФРС готова сделать больше, если не будет прогресса на рынке труда 

Продление операции Twist — значительно (чото он несколько раз уже пытается донести до всех, что типа твист 2 — это существенный шаг).
Нетрадиционные меры поддержки ФРС имеют некоторые издержки
У Европы есть адекватные ресурсы для решения своих проблем 

Операции своп в долларах были успешны
ФРС постояннно консультируется с Европой
Экономические эффекты от фиксального сжатия представляют неопределенность
Финансовые рынки не любят неопределенность

Цель фискальной политики должна быть «не навреди»
Инвесторы бы оценили устойчивую фискальную политику
Доступ к кредитам — главная тема
Недоступные кредиты размывают эффекты политики ФРС
Фискальная политика США осложняет задачу ФРС

Замедление глобального роста вредит экспорту США
Беспокойство по поводу европ финансовых рынков вызывают волатильность
Рынок жилья стал несколько лучше
США не получает традиционный подъем экономики от рынка жилья

Правило Волкера — очень трудный процесс
Необходимо больше координированных усилий по правилу Волкера
Мы надеямся, что в Европе не станет хуже
Мы надеямся, что Европа примет дополнительные меры стимулирования

ФРС мониторит вовлеченность банков в Европу
Мы готовы к ухудшению ситуации в Европе
Увеличение объемов покупок ценных бумаг сделает выход из стимулирующих программ более длительным
Большие объемы покупок ценных бумаг могут иметь последствия для рынка

*выступление закончилось в 23:00*

комментарии Бена Бернанке:

— ФРС действовала решительно и агрессивно
— ФРС все еще готова к дополнительному стимулированию 
— без колебаний осуществим дальнейшие шаги 
— третий цикл количественного смягчения QE3 все еще не исключен
— фундаментальные показатели экономики все еще указывают на низкую инфляцию
— инфляция должна стать более умеренной позже в этом году
— Бернанке доволен консенсусом ФРС по поводу процентных ставок
— мнение ФРС относительно процентных ставок зависит от эволюции экономики
— комитет по операциям на открытом рынке без труда достиг консенсуса по процентным ставкам
— «безрассудно» толкать вверх инфляцию, чтобы стимулировать экономику

( Читать дальше )

Не ужели придется сидеть в 22.30 у терминала и гадать реакцию рынка, вместо того, чтоб пить пиво у ТV или читать детям сказку !? 
Жаба давит, что можно пропустить все движение, которое думаю определится в течении 2-х часов! А влезешь рано (из опыта) 2 раза могут перевернуть, а я ж не бот. ))
С другой стороны может быть сегодняшний день даст направление тренда?  Тогда 3-4т.пп. можно отдать Куклу за это.
А, еще можно на пробой ордера выставить за 1500 пп от текущей.
А вы как проведете сегодняшний вечер?
 
 

• Председатель ФРС США Бернанке: Несмотря на улучшение, восстановление «разочаровывающе медленное»
• Слабая экономика оказывает давление на банковский сектор
• Сохраним четкое различие между крупными и небольшими банками
• ФРС привержена честной и постоянной проверке банков
• ФРС будет пытаться снизить «ненужные затраты»
• Бернанке не комментирует заявления сделанные во вторник касательно монетарной политики
• Высокие цены на нефть могут повысить уровень инфляции, но временно

Federal Reserve Board Chairman Ben Bernanke on Wednesday said again that the pace of the economic recovery has been «frustratingly slow.» In a video-taped speech to the Independent Community Bankers of America convention, Bernanke said that «the condition of community banks is improving» despite economic uncertainties. «Profits of smaller banks were considerably higher in 2011 than in the previous year, nonperforming assets were lower, provisions for loan losses fell appreciably, and capital ratios improved,» Bernanke said. The Fed is trying to listen and understand small banks' concerns about regulation, Bernanke said. The Fed chairman did not comment on the Fed's decision Tuesday to hold monetary policy steady. While strains in global financial markets have eased, they still pose «significant downside risks to the economic outlook,» the Fed said in its post-meeting statement. The Fed said that rising oil prices would increase inflation but only temporarily.

Взято на Zero Hedge:

( Читать дальше )

• Председатель ФРС Бернанке: Восстановление экономики США продолжается, неровными темпами
• Сохранение стимулирующих мер в экономике США необходимо
• Сохраняется повышенная безработица, прогноз по инфляции — сдержанный
• Недавний рост числа рабочих мест «относительно широко распространен» по различным индустриям
• Падение уровня безработицы было «несколько более быстрым», чем ожидалось
• Недавний рост числа рабочих мест «относительно широко распространен» по различным индустриям
• На рынке труда наблюдаются «некоторые позитивные изменения»
• Продолжение роста занятости, вероятно, потребует более сильного спроса
• Рост в 2012 г, вероятно, будет «близок или несколько выше» роста второй половины 2011 г
• Фундаментальные показатели поддерживают мысль о том, что расходы все еще «слабые»
• Состояние рынка труда остается «далеким от нормального»
• Рост реального экспорта «несколько замедлился»
• Рынок труда оказывает давление на благосостояние, доверие
• Рост цен на нефть может привести к временному увеличению инфляции
• Сохранение стимулирующей политики соответствует достижению двух основных целей ФРС — обеспечению стабильных цен и максимальной занятости
• Есть некоторый рост в производственной сфере, расходах компаний
• Напряженность в Европе оказала давление на мировой рост
• «Крайне мягкая» денежно-кредитная политика поддержит рост
• Экономическая активность, вероятно, постепенно вырастет
• В этом году более не ожидается «дальнейшего существенного падения» уровня безработицы
• Перспективам угрожает мировая финансовая напряженность
• Европа в последнее время предпринимала «конструктивные действия»
• В еврозоне сохраняются «критические» налогово-бюджетные, финансовые проблемы
• Долгосрочная инфляция, как ожидается, останется сдержанной
• Не имеет смысла устанавливать долгосрочных целевых уровней для занятости
• Бернанке готов корректировать баланс ФРС по мере необходимости
• Будем внимательно следить за рынками энергоносителей
• ФРС не имеет позиции по вопросу принципиального сокращения ипотечных кредитов
• США может оказаться на краю потенциальной «налогово-бюджетной пропасти» к концу 2012 г
• Банки располагают временем, чтобы адаптироваться и принять правило Волкера
• Важно, чтобы банки выдавали кредиты кредитоспособным заемщикам
• Привержены обеспечению низкой и стабильной инфляции
• Падение спроса намного сильнее, чем способность экономики удовлетворять его
• Опасения, связанные с Ираном — главная краткосрочная проблема для цен на бензин
• В краткосрочной перспективе Европе следует увеличить меры защиты
• В долгосрочной перспективе страны еврозоны должны стать более конкурентоспособными
• США угрожает значительный риск в случае крупного финансового бедствия в Европе

( Читать дальше )

http://www.vestifinance.ru/articles/7163

• Председатель ФРС Бернанке в начале своего выступления в Сенате повторяет сказанное на прошлой неделе
• В долгосрочных устойчивых тенденциях занятости наблюдается «умеренный рост»
• Восстановление производственного сектора «внушает оптимизм»
• Законодатели должны смотреть поверх 10-летнего бюджетного плана
• Законодатели должны сфокусироваться на «долгосрочной» устойчивости бюджета
• Обеспокоен возможностью «очень резкого изменения» налогово-бюджетной ситуации в начале 2013 г
• Отсутствие определенности относительно налоговой политики может привести к сбоям в планировании у компаний
• Прогнозы показывают, что инфляция останется «очень сдержанной»
• Более простой, справедливый налоговый кодекс был бы «конструктивен» для роста
• Серьезный сбой в ценах на нефть может «остановить восстановление»
• Страховка от безработицы дает семьям некоторую поддержку
• Страховка от безработицы может «несколько продлить» периоды без занятости
• Пособия по безработице могут способствовать тому, что работники ждут «более подходящей работы»
• Безработица на уровне 8,3% недооценивает слабость рынка труда
• Некоторые части Европы «безусловно» находятся в рецессии
• Масштаб, длительность рецессии в некоторых частях Европы — это «открытый вопрос»
• Рынки не реагируют на текущий уровень госдолга США

( Читать дальше )

• Председатель ЕЦБ Бернанке: Налогово-бюджетная политика США должна быть поставлена на устойчивую почву
• Бернанке: Крупный и растущий долг создает риск «серьезных экономических последствий»
• Нынешняя траектория долга угрожает частному капиталу, производительности
• США ждет значительный дефицит бюджета в случае продолжения текущей политики
• Рост соотношения долга к ВВП неприемлем
• Большой долг вредит способности реагировать на шоки
• Предпочел бы увидеть падение соотношение долга к национальному доходу
• Нормализация уровня долга должна стать «высшим приоритетом»
• Налогово-бюджетная политика не должна вредить восстановлению
• Темпы восстановления слишком медленные
• До нормальной работы рынка труда еще далеко
• Долгосрочная безработица внушает особые опасения
• Деловой сектор является «относительно светлым пятном» в картине восстановления
• Если доверие деловых кругов улучшится, компании будут больше тратить, нанимать сотрудников
• Европа остается риском для экономических перспектив США
• Не стремимся повысить инфляцию выше целевого уровня 2%
• Мандаты в отношении занятости, инфляции дополняют друг друга
• Инфляция останется ниже 2% в течение следующей пары лет
• Целью количественного ослабления является поддержка экономики
• Американский доллар является валютой-убежищем
• Ставки по казначейским облигациям будут расти, если инвесторы утратят доверие к США
• Денежно-кредитная политика — «не панацея»
• Европейский механизм кредитования снизил напряженность среди банков Европы
• Реформа корпоративных, частных налогов сулит выгоду
• ФРС постарается «смягчить распространение» проблем со стороны европейской банковской системы

( Читать дальше )