БСПБ

Торговая сессия продолжается, а уже можно зафиксировать несколько интересных фактов:

⭕️ Шортить разрешили участникам клиринга (банки, брокеры и др) по 83 акциям, а вот физики остались не удел. Для некоторых это стало сигналом к обвалу рынка, ноIMOEX преспокойно себе растёт. Брокеры/банки набирают себе позиций?!

⭕️ Финансовый сектор просто взлетел, но тот же Сбербанк пока не хочет показывать такого роста. 📈 TCSG + 11.8%, 📈 BSPB + 13.4 %, 📈 VTBR + 12.7%

⭕️ Время накачки ВК и Аэрофлота прошло, видимо сейчас взялись за Озон. Вопрос, кто берёт данную бумагу? Они вообще заглядывают в мультипликаторы данной компании, понимают, что бизнес скорее мёртв, чем жив

⭕️ Будем выпускать нерезидентов по таким ценам? Или ещё прибавим, например, до 3000 пунктов IMOEX

⭕️ Заметили, как ЦБР молчит по поводу средств

t.me/taurenin 

smart-lab.ru/blog/681322.php#comment12299202
да. поддреживаю!

Оценка Тинькоффа плавно подтягивается под размер кредитного портфеля, т.е под активы.
В этом плане он действительно ближе к айти (финтех).
капитал там служит для бизнеса и регуляторных целей, само собой, а излишки капитала для… выплаты Олегу хороших дивидендов. 
Это к вопросу, зачем банку излишний запас капитала гораздо выше нормативного

Сбер — особый фрукт. почти 90% его капитала — это нераспределенная прибыль. Он ниже её и не торгуется. А если торгуется, то надо сразу покупать и не думать. 
Потому что нераспределенка — это гранитная основа оценки банка.
Конечно, если акционеры к примеру вдруг решат распределить её большую часть среди себя любимых… Но это такая необчная мера… И к тому же требует решения ОСА… И должны быть действительно веские причины. Для сбера это должны быть причиный весьма… глобального плана.

У втб нерасрпеделенка ужасная. Такое ощещение, что это банк-start-up. всего лишь 20% от капитала.
Народ долго думал и ржал, почему же я с 2018года писал, что втб идёт на 2.7 копеек...
Мне всего лишь надо было правильно оценить размер нераспределенки, при которой она встретится с котировками. Но это отдельная тема.

… лан, не примите это за грааль
ибо на любой грааль найдется найдется подделка 

есть ряд банков, которые торгуются как их 2-3 годовые прибыли. Это касается не только российских эмитентов
втб относится к этой же группе, например. или тот же БСПБ.

некотрые утверждают, что это офигенно низкое значение и банки поэтому сильно недооцененны, поскольку нормальный р/е, напрмер для российских эмитентов, это 7-12

но фокус в том, что для банков мульипликатор Р/Е не имеет особого смысле, так как, принцип работы банка — это 8-10 плеч на капитал
в то время как индустриальные компании работают с капиталом без плеча
поэтому для банка надо смотреть ROE вместо Р/Е

кстати, у АйТИ компаний вообще капитал имеет вторстепенное значение.
Поэтому там метрика р/е выглядит сумасшедшей на фоне индустриальных компаний 30...50 и более.

Конечно, можно сравнить компании из одного сектора друг с другом, используя Р/Е.
Но на мой взгляд, для банков лучше вообще это не делать.

И вообще, если вы видите у банка длительное время поддреживается

Закрыл позицию по БСПБ, так как брал спекулятивно под выкуп.
Цена продажи 53.55 прибыль 1151р. (4,58%).
Банк конечно недорогой, но в текущей ситуации Сбер смотрится намного интересней.
Сбера у нас итак много, поэтому пока собираем деньги и ждём интересных возможностей для покупки. Ну и помним что денежных средств и эквивалентов необходимо держать не меньше чем  ценных бумаг.

Деньги, которые не учитывает мой портфель 34763+1151=35914, Портфель веду с 13.11.2017

Добрый день.  Давно не писал, было много работы, но за это время я не смог найти хороших инвестиционных идей. Зато нашёл спекулятивную.

Спекулятивная идея:

Хотя я позиционирую себя как инвестор, но иногда появляются идеи(фундаментально недооценённые) которые нельзя отнести к инвестиционным.

БСПБ

Если взглянуть на P/E- 3,4 и P/BV-0,3 по МСФО, то можно удивиться, как так может быть?!

Банк стоит всего 3 годовых прибыли или 30 коп за рубль! Большой фри флоат 33%, входит в индекс широкого рынка.

Если сравнивать со Сбером и Втб, то БСПБ явно смотрится лучше по мультипликаторам.

Однако банк выглядит дешёвым уже довольно давно, и пока инвесторы покупать его не спешат.

Причины по которым это происходит на мой взгляд следующие:

•  Не понятно, каким образом инвесторы могут вернуть свои деньги.

Банк начал делиться с прибылью в 2015 году (за 2014), но доля относительно маленькая всего 20% по РСБУ. Хотя при таком фри флоат, можно найти большое кол-во инвесторов, которые заинтересованы в дивидендах. Независимые директора постоянно выступают за  рост дивидендов, но видимо контролирующий акционер находит другие способы вывода денег или расходует эти деньги на другие нужды.

В моём портфеле произошли изменения, решил продать БСПБ. Мы покупали по 52,65, так что прибыль по текущим ценам около 11%, а это вполне нормально. Тот, кто покупал вместе с нами и не успеет продать по текущим, точно не должен выйти в минус.

Почему так произошло:

-Когда мы покупали акции банка, нам не хватало идей для диверсификации, сейчас их достаточно.

— Я рассчитывал, что укрепление курса рубля должно помочь в переоценке стоимости банка (так как банк это фактически фабрика по производству рублей), этого не произошло, сейчас, думаю, тренд будет обратным (укрепление доллара), что создаст дополнительное давление

— ММВБ на максимуме, а в случае коррекции мы сможем перезайти по более комфортным ценам.

-Кроме того ниже я опишу 2 идеи, в которые можно переложить полученные деньги с большим потенциалом роста.

Первая идея Протек

Что мне нравится в Протек

— Протек — это фармацевтическая компания, которая работает во всех 3 сегментах бизнеса (Производство — Дистрибуция -Розничная продажа)

ММВБ падает с середины ноября, как раз с того момента, когда я начал вести портфель.

Можно подвести небольшие краткосрочные итоги. Прирост портфеля с 13.11.2017 составил 1,92%, что меня вполне устраивает, особенно при падающем ММВБ.

Что мне не нравится, так это то, что новогоднее ралли превратилось в новогоднее сралли! Хотя и выборы на носу, и президент плюшки всякие направо и налево раздаёт, и Центробанк ставку понизил, и нефть прёт, а ММВБ всё равно.

Доходность по краткосрочным ОФЗ сейчас в районе 6,5%-7% при ставке 7,85, о чём это всё может говорить?

Я слышал разные варианты происходящего, но, как мне кажется, народ просто ждёт санкции со стороны США перед выборами, поэтому распродают ММВБ и покупают короткие ОФЗ. Так это или нет мы узнаем только в следующем году, а сейчас можно попробовать оценить насколько готов наш портфель к различным вариантам развития событий.

Текущий портфель практически полностью состоит из дивидендных идей, вкратце расскажу по каждой :