АЭРОФЛОТ

Аэроэкстаз или нет? Узнаем в конце статьи…

Анализ финансовых результатов «Аэрофлота» за 9 месяцев 2025 года по МСФО

Группа «Аэрофлот» опубликовала финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года по МСФО, которые демонстрируют смешанную картину: сильный рост чистой прибыли за счёт разовых факторов на фоне существенного давления на операционную маржинальность.

Ключевые показатели

Что повлияло на результаты

Позитивные факторы:

Чистая прибыль в 107,2 млрд рублей включает несколько крупных разовых эффектов: страховое урегулирование по 30 воздушным судам принесло 68,4 млрд рублей, положительная курсовая переоценка на фоне укрепления рубля добавила 28,9 млрд рублей, прочие разовые статьи — ещё 11,8 млрд рублей.

Москва, 1 декабря 2025 г. – Группа «Аэрофлот» (далее «Группа», тикер на Московской Бирже: AFLT) сегодня опубликовала консолидированную промежуточную финансовую отчетность за девять месяцев 2025 года, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности.

Первый заместитель генерального директора по коммерции и финансам ПАО «Аэрофлот» Андрей Чиханчин:

«По итогам девяти месяцев 2025 года Группа «Аэрофлот» достигла своих операционных целей по поддержанию пассажиропотока и перевезла 42,5 млн пассажиров, что соответствует уровню прошлого года. Положительную динамику показали пассажирооборот, выросший на 2,4%, занятость кресел, сохранившаяся на высоком уровне 89,9%, а также доходные ставки, что в совокупности обеспечило рост выручки на 6,3%.

В то же время компания столкнулась как с ожидаемыми, так и с новыми вызовами в области расходов. Продолжили расти затраты на обслуживание пассажиров, в основном из-за роста аэропортовых сборов в связи с реконструкцией терминалов российских аэропортов.

Цикл статей «Наиболее подходящие акции для активных трейдеров» продолжается. Оценим волатильность рынка в ноябре, спрогнозируем динамику Индекса МосБиржи на декабрь, обозначим вероятный курс самых турбулентных бумаг.

Отскок рынка и падение волатильности

После очень волатильного октября c 10,3% и падения Индекса МосБиржи на 5% в ноябре стало спокойнее — параметр рисковости рынка снизился почти в два раза, до 5,8%, а бенчмарк отскочил на 5% и перекрыл предыдущий провал. Оценки оправдались и по волатильности, и по доходности рынка, а индекс отработал целевые над 2650 п. Сезонная статистика частотности индекса в ноябре укрепилась — исторический показатель самого растущего месяца года теперь стабильно выше 75%.

Факторы биржевого курса в ноябре — ожидания урегулирования конфликта, затухание инфляции и рост вероятности секвестра ключевой ставки ЦБ. В декабре обычно приподнятые настроения, но статистика не дает явного преимущества быкам — частотность роста чуть выше среднего. Правда, могут активизироваться позитивные тенденции по геополитическому и монетарному факторам. Если так случится, то очередная попытка разворота рынка акций и возврата индекса в аптренд увенчается успехом. Это базовый сценарий до конца 2025 г.

«В большей степени сейчас основные опасения — это, действительно, пассажиропоток, который, как мы видим в определенных регионах — там, где даже были инвестиции осуществлены — он сокращается. И, наверное, это то, что волнует на сегодняшний день нас как потенциальных кредиторов, которые закладывали возвратность этих средств, ориентируясь в том числе на пассажиропоток», - заявила исполнительный директор по работе с ключевыми клиентами «ВЭБ.РФ» Екатерина Шелехова.

Внешние сложности и временные ограничения воздушного пространства оказали существенное негативное воздействие на операционную активность группы: пассажиропоток сократился на 3,2% г/г до 16,6 млн пассажиров, а рост пассажирооборота замедлился до 0,6% г/г до 45,7 млрд пкм. Также вынужденная отмена ряда рейсов и укрепление курса рубля, по нашей оценке, привели к дальнейшему замедлению темпа роста средних доходных ставок.

В результате мы ожидаем, что выручка группы за период увеличилась лишь на 2% г/г до 264 млрд руб. Скорректированная EBITDA составила 56 млрд руб. (-16% г/г), а скорректированная чистая прибыль – 11,5 млрд руб. (снижение в 1,9 раза).

Глобальный промышленный сектор штормит: в России на фоне ослабления спроса сокращается производство и снижается занятость, в Китае крупные компании усиливают свои позиции, а в США бизнес сохраняет осторожность из-за торговых рисков и неопределенности внешних продаж. В новой стратегии аналитики «Финама» разобрали, какие компании сохраняют потенциал роста в текущей макроэкономической конъюнктуре.

Россия: транспорт и региональный девелопмент

На российском рынке в лидеры выходят компании, способные адаптироваться к росту издержек и высоким ставкам.

🔹«Аэрофлот» (AFLT): компания удерживает лидерство. За 10 месяцев перевезено 47,2 млн пассажиров, международный трафик вырос на 4%. Финансы выправляются: выручка за I полугодие +10% (414,8 млрд руб.), чистый долг снизился на 16%. Драйверы роста — увеличение доходных ставок и расширение маршрутной сети. Целевая цена —78,71 руб., апсайд —37,8%.

🔹АПРИ (APRI): ведущий девелопер Челябинской области. Ставка на комплексное освоение и премиум-сегмент позволяет поддерживать маржинальность. Средняя цена «квадрата» за 9 месяцев выросла на 26,7%. Несмотря на снижение выручки в I полугодии, чистая прибыль выросла на 17,3% до 866,7 млн руб. В III квартале продажи подскочили на 30%. Целевая цена —16,1 руб., апсайд —26,5%.

Зафиксирую +11% по 1/3 части, снова 

Ранее мы также фиксировали +8% по 1/3 и добирали, кто помнит ( smart-lab.ru/blog/1231600.php )

Почему периодически кроюсь, отвечу

Сам рынок, скажем так, не внушает доверия, все строится снова на той же парадигме. Да и к тому же, 11%, почему бы нет?!

О наборе позиций далее буду сообщать в штатном режиме, и да, напомню: 

Вы можете фиксировать в любой момент, хоть всю позицию, хоть частично

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!