АПРИ

ГК АПРИ запускает регулярный мониторинг новостей рынка недвижимости с экспертными комментариями представителей компании. Это позволит инвесторам получать актуальную информацию о тенденциях рынка и профессиональную оценку ситуации от специалистов компании, что поможет принимать взвешенные инвестиционные решения. Такой подход отражает приверженность ГК АПРИ принципам прозрачности и стремлению предоставить полную информацию для оценки перспектив развития компании.

Обзор новостей рынка недвижимости за апрель: 

Почему банки берут комиссии при выдаче льготной ипотеки. ЦБ выступил за полный запрет такой системы в рамках госпрограмм

Руководитель департамента ипотечного кредитования:

 – Банки взимают дополнительную комиссию при выдаче льготной ипотеки, особенно по семейной программе, в размере 5-10% от суммы кредита. Такая практика обусловлена несколькими факторами: необходимостью компенсировать выпадающие доходы при субсидируемых ставках и покрытием операционных расходов банков.

Сам по себе высокий процент доходности облигации говорит в первую очередь не о ее привлекательности, ао повышенных рисках и о том, что за эти повышенные риски инвесторы требуют повышенную потенциальную доходность.

Компания имеет кредитный рейтинг BBB- от НРА (хотя другие агентства, вероятно, поставили бы BB), что указывает на приемлемую надежность, но не без оговорок. С одной стороны, у «АПРИ» сильные операционные показатели: выручка за 2024 год выросла на 154%, EBITDA — на 103%, чистая прибыль выросла на 25,9%, а показатель чистый долг/EBITDA 3.3x – хоть и высок, но снижается. Компания активно расширяется, лидирует по вводу жилья в Челябинске и диверсифицирует проекты. С другой стороны, есть и тревожные сигналы: отрицательный свободный денежный поток, высокая долговая нагрузка, а также зависимость от спроса на жилье в условиях нестабильного рынка и сокращения льготных ипотечных програм. Географическая концентрация добавляет рисков. Так что высокий процент здесь — скорее компенсация за эти риски, а не особая привлекательность этих облигаций.

Размещение продолжалось с 4 марта. Организатором и агентом по размещению выступила ИК «Иволга капитал».

Ставка 1-12-го ежемесячных купонов до оферты установлена на уровне 32% годовых, что соответствует доходности к оферте в размере 37,1% годовых.

По выпуску будет предусмотрена амортизация равными частями в течение последнего года обращения, а также ковенантный пакет.

В настоящее время в обращении находятся 10 выпусков биржевых облигаций компании на 4,85 млрд рублей и выпуск классических бондов на 250 млн рублей.

📺Обсудим свежую отчетность по МСФО, сделаем предположения на 2025 год, оценим тренды на рынке жилищного строительства и поговорим о планах на фондовом рынке.

В прямом эфире PRObonds | Иволга Капитал — председатель совета директоров ПАО АПРИ Алексей Овакимян и финансовый директор группы Елена Бугрова.

Встречаемся в понедельник, 5 мая, в 12.00 (МСК)

📺RUTUBE

👉 Новый чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.me/ivolgavdo

ПАО «АПРИ» специализируется на строительстве жилых комплексов и коммерческой недвижимости с 1992 года и является одним из лидеров в Челябинской области. Группа «АПРИ» имеет награды за качество строительства и благоустройство. Компания имеет кредитный рейтинг от НКР на уровне BB.ru с позитивным прогнозом. Группа активно развивает социальную инфраструктуру, включая образовательные и медицинские учреждения. 
ИНН - 7453326003

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле...

Финансовое состояние

ПАО «АПРИ» — рискованное, значительно закредитованное, частично ликвидное, малоэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года составила 1 599.6 млн, чистая прибыль 3.2 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 4.63 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 22%. Общая задолженность компании состоит из 5 499.4 млн рублей долгосрочных обязательств и 5 523.2 млн текущих.

Выделяем главное: 

— Общая Выручка по всем проектам Группы достигла 23,0 млрд рублей  (+154% к 2023)

— Выручка от реализации жилых и нежилых помещений 21,3 млрд рублей (+163% к 2023)

— Чистая прибыль 2,6  млрд рублей (+47% к 2023)

— EBITDA 7,2  млрд рублей (+103% к 2023) 

— Собственный капитал Группы за 2024 год вырос на 66%  

— Отношение Чистый долг / EBITDA составило ~3,3

— Отношение Чистый долг / Собственный капитал составило ~2,9

— Доля краткосрочного долга за год немного снизилась с 69% до 59% 

— Доля облигаций в кредитном портфеле составила 12% (по итогам 2023 16%) 

За 12 месяцев выручка от реализации жилых и нежилых помещений по всем проектам составила 21 млрд рублей (+164% к 2023 году), совокупная выручка включающая выручку от продажи прав на реализацию строительных проектов и аренды составила 23 млрд (+154% к 2023 году). Опережающий рост выручки связан с повышением строительной готовности проектов Группы и увеличением средней стоимости за квадратный метр жилых и нежилых помещений.

• На 6 мая запланировано новое размещение облигаций эмитента Транспортная лизинговая компания (ruBB-), 200 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 0,88 года). 

• ПКО СЗА БО-02(для квал. инвесторов, BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 28%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE 

• МФК Быстроденьги 002Р-08 (для квал. инвесторов, ruBB-, 250 млн руб., ставка купона 29%, YTM 33,2%, дюрация 0,88 года) размещен на 69%.Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE 

• АПРИ БО-002Р-09 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 1 млрд руб., ставка купона 32% на 1 год до оферты, YTM 37,1%, дюрация 0,87 года) размещен на 58%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot