vk

Старый советский анекдот. Сантехника посадили за антисоветчинну, за фразу в облисполкоме: «Тут всё сгнило, всю систему менять надо.»

Начнём анализ рынка с самого его дна, с компании VK, которая убыточна на операционном уровне уже много лет.

Захожу на vkvideo.ru/movies_serials и ввожу поисковый запрос из трёх слов, включаю сортировку по дате. Получаю кучу выдачи, где в названиях всех этих слов нет. Поиск работает неадекватно. А это, на минуточку, лицо сервиса! Другой пример: ввожу «винни пух 1977» — вижу 98 залитых роликов с этим названием. Т.е. эффективность использования дискового пространства около 1%. Зато рекламу крутят без ума. Появляется кнопка «Пропустить рекламу через N секунд», отсчёт заканчивается, но кнопку нажать нельзя, потому что после рекламы ещё показывается экран со ссылкой на рекламодателя и ещё одним обратным отсчётом.
Как, простите, с таким качеством и свинским отношением к аудитории можно получить операционную прибыль? Да никак. Путь на дно.

Российский рекламный рынок в 2026 году может замедлить темпы роста. По прогнозам аналитиков, с учетом e-commerce и ритейл-медиа рынок увеличится на 24% против 26% годом ранее, превысив 2 трлн руб.

Без учета этих быстрорастущих сегментов динамика будет еще слабее: рост снизится с 9% до 7%. Основное давление на рынок окажет замедление цифровой рекламы — темпы роста в диджитал-сегменте могут сократиться с 8% до 5%.

Несмотря на общее охлаждение, ключевые драйверы — e-commerce и ритейл-медиа — сохранят высокую динамику. По итогам года их рост может превысить 40%, однако это заметно ниже уровня 57%, зафиксированного в 2025 году.

Традиционные рекламные каналы продолжают терять позиции. В частности, сегмент печатной прессы второй год подряд не покажет роста. В целом по классическим форматам продвижения темпы увеличения могут остаться ниже 10%.

Участники рынка отмечают и снижение эффективности рекламных кампаний. Рост стоимости размещений и насыщение аудитории приводят к тому, что бренды начинают более строго оценивать отдачу от маркетинговых инвестиций.

Наибольший рост в 2025 году показал OOH (out-of-home – англ. «вне дома»), который включает в себя наружную рекламу, а также транзитную рекламу и indoor-рекламу – на экранах внутри помещений — рост на 12% до 109,1 млрд руб.

Реклама в видеоконтенте (включает в себя затраты на размещения на ТВ и в онлайн-видео) увеличилась на 10% до 312 млрд руб.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/media/articles/2026/03/24/1185007-rost-rossiiskogo-reklamnogo?from=copy_text

1. Рост выручки ниже инфляции это деградация. Выручка выросла на 8% до 160 млрд рублей. В стране, где официальная инфляция и ключевая ставка исторически высока, расти на 8% — значит терять реальную стоимость бизнеса. Вы стагнируете быстрее, чем успеваете публиковать пресс-релизы. Где агрессивный захват рынка, о котором вы кричали два года назад?

Возможность заселения в российские отели с помощью мессенджера Мах заработает во всей стране уже в этом году. Об этом сообщил заместитель министра экономического развития РФ Дмитрий Вахруков на пресс-конференции в ТАСС.

tass.ru/ekonomika/26857657

Ключевые новости последних двух недель из нашего Новостного дайджеста:

🔹 VK опубликовала аудированную отчетность в соответствии со стандартами МСФО и сегментные финансовые данные за 2025 год.

🔹 Новости МАХ: число пользоавтелей превысило 100 млн, стала доступна англоязычная версия приложения, начато тестирование возможности создавать стикеры, авторы каналов в МАХ смогут получить маркировку А+, запущен сервис «Расписание занятий».

🔹 Эксперты VK Tech приняли участие в съемке фильма у инвестиционного блогера «Вредный инвестор»: https://vk.com/wall-211172525_2922


Полную версию Новостного дайджеста за прошедшую неделю вы можете увидеть здесь 👉 corp.vkcdn.ru/media/files/VK_News_digest_IR_23_Mar_2026_RUS.pdf

Компания ВК – это удивительнейший случай, когда ты являешься практически монополистом по соц. сетям и хостинге в рунете, но не можешь адекватно воспользоваться преимуществом и непонятно вообще куда используешь свои деньги. Все иллюстрации взяты с презентации ВК.

🔍Коротко по фин. резам:

Выручка – 159,9 млрд (8,4% г/г)

Операционные расходы – 138,6 млрд (-9,17%)

Операционная прибыль – 21,3млрд (в прошлом году был убыток 5,1млрд)

Финансовые расходы (платежи по облигациям/кредитам) – 25,2 млрд (-10,2% г/г), тут нужно сказать, что снижение процентных расходов связано с тем, что ВК сделали колоссальную доп. эмиссию и сократили свои обязательства на 100 млрд.

Чистый убыток – 24,9 млрд (-73,76%), конечно здорово сократили убыток, половину убытка в прошлом году составило создание резерва по дебиторской задолжности, но иметь убыток при такой ситуации – феноменально.

❓Почему ВК это плохо:

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏦 Т-Технологии — «пятерка». Общая выручка группы выросла на 49%, а операционная прибыль — на 43%. Растут процентные (+37%) и комиссионные доходы (+38%), а объем кредитного портфеля вырос на 25% (задел для будущей прибыли).

Еще одна интрига была в том, сумеет ли банк восстановить ROE после слияния с Росбанком (было падение до 28%). Менеджмент с этим прекрасно справился — рентабельность по году составила 29%, а в 4 квартале — целых 33%. Отличная работа!

🏦 Совкомбанк — «четверка авансом». Для банка год был непростым — чистая прибыль упала на 31%, а ROE снизился с 26% до 15% (в моменте было 6%). Но 4 квартал настраивает на позитив — по сравнению с 2-3 кварталами процентный доход вырос на 52%.

ВК отчиталась за 2025 год.

Отчет

Пресс-релиз

Презентация

Выручка суммарная выросла всего на +8%г/г.

Если брать 4 квартал, то выручка выросла всего на +5%г/г.

https://smart-lab.ru/q/VKCO/MSFO/revenue/

По году выручка по всем направлениям выросла меньше, чем я закладывал в модель год назад, только по VK Tech выручка совпала с прогнозом, но это всего 11% выручки.

Реклама выручка +2% всего или +2 млрд = 98 ярдов.

Разочаровывающе слабо выглядит доход от видео-рекламы, который хоть и прирос на 67%, но а абсолюте вырос всего на 2,6 млрд, что дало чуть более 1,5% влияния на общую выручку.