NVIDIA

Рост ChatGPT замедлился к концу прошлого года, сообщает The Wall Street Journal, добавляя, что OpenAI не достигла внутренней цели — 1 миллиарда еженедельных активных пользователей чат-бота на базе искусственного интеллекта к концу года. Компания также столкнулась с оттоком подписчиков.

Нвидия опять поперла вверх, а на чем? Что Интел собрался выпускать конкурирующие чипы. Дурдом.
Короче, удвоил майские путы по цене 1.63. Теперь лось -18%, нормалек. Январские путы особо не подешевели, народ все таки понимает, что недолго музыке играть.

Когда технологический гигант перестает говорить о «спасении человечества» и начинает оперировать терминами гарантированной доходности для Private Equity — это первый признак того, что компания превращается из некоммерчерской лаборатории ИИ в хедж-фонд с очень сомнительным риск-менеджментом.

Когда-то OpenAI обладала статусом безоговорочного первопроходца, ориентированного на ритейл клиента, но монополия в нем и других направлениях продлилась недолго. Сейчас в enterprise сегменте в спину дышит Anthropic, который то и дело стресс-тестирует акции IT компаний. По данным Forbes от 23 марта, в попытке выиграть эту корпоративную гонку OpenAI вышла на рынок с предложением, от которого трудно отказаться: гарантированная доходность в 17,5%.

Для большинства мусорных компаний такая фиксированная ставка — космос. Даже Берни Медофф был скромнее, рисуя клиентам стабильные 10–12%. В нормальной экономике стоимость актива определяется способностью генерировать свободный денежный поток. Если OpenAI вынуждена использовать фининжиниринг и «подкупать» капитал фиксированным процентом, то их реальный фундаментальный «ров» гораздо тоньше, чем в презентациях. Корпорациям нужна надежность уровня S&P Global или FICO, а не просто чат-бот, залитый дорогими деньгами.

Хуанг заявил, что объем заказов на чипы Blackwell и Vera Rubin достигнет $1 трлн. к началу 2027. Это в 2 раза больше предыдущего прогноза. И сигнал о гигантском спросе.

🇨🇳 x 🇹🇼 

Вчера издание Politico написало о том, что Тайвань сообщает о масштабном присутствии китайской военной авиации вблизи острова. 

С одной стороны, подобные новости не новы. Однако в текущих реалиях вероятность получения военного и экономического контроля над Тайванем со стороны Китая растёт. 

Во-первых, американские силы сейчас сильно оттянуты на Ближний Восток. США одновременно вовлечены в поддержку Израиля и военное присутствие в регионе, что ограничивает их способность быстро перебросить достаточные силы в Азиатско-Тихоокеанский регион. Одновременная защита Израиля и Тайваня становится более сложной задачей. 

Во-вторых, США постепенно усиливают контроль над ключевыми энергетическими узлами мировой экономики: Ирак, санкции против энергетического сектора России, Венесуэла, Иран, военные базы США в регионе МЕНА. Вашингтон системно усиливаеет  влияние на мировые цены на нефть. 

Если цена нефти вырастет, например, до $200 за баррель, основной удар придётся по экономике Китая — крупнейшему импортёру энергоресурсов. 

Nvidia Corp. инвестирует 2 миллиарда долларов в Nebius Group NV в рамках стратегического партнерства по разработке и созданию центров обработки данных на основе искусственного интеллекта. Таким образом, самая дорогая компания в мире продолжает вкладывать деньги в компании, которые покупают ее чипы.

Сделка поможет амстердамской компании Nebius к концу 2030 года развернуть более 5 гигаватт систем Nvidia, говорится в заявлении голландской компании, опубликованном в среду. Этого достаточно, чтобы обеспечить энергией примерно 3,8 миллиона домов.

Акции Nebius подскочили на 18% и к 11:12 утра в Нью-Йорке выросли на 15% до 110,82 доллара. За последний год цена акций выросла более чем в четыре раза.

Генеральный директор Nebius Аркадий Волож заявил, что его компания в основном полагается на чипы Nvidia и что новые инвестиции составляют лишь малую часть ее расходов. В этом году Nebius планирует потратить от 16 до 20 миллиардов долларов. 

«Это важно, но не стоит думать, что вся наша бизнес-модель построена на этом», — сказал Волож в интервью.

В комментариях к прошлому посту мы обсуждали, в каких случаях тезис Дамодарана «я бы не купил эту акцию по текущей цене, но продолжаю ее держать в портфеле, так как приобрел шесть лет назад гораздо дешевле…» может выглядеть разумно.

Многие комментаторы в принципе не увидели никакого противоречия в такой позиции. Ну, на то оно и когнитивное искажение, что кажется интуитивно логичным. =)

Кто-то написал про транзакционные издержки, которые сопровождают любую сделку – но применительно к супер-ликвидному рынку крупнейших акций крупнейшей биржи мира это всё не играет сильно значимой роли. Брокеры нынче берут за сделку сущие копейки, а спреды у ликвидных акций очень узкие – можно условно считать, что транзакционные издержки для обычного ритейлового инвестора близки к нулю.

А вот налоги, про которые вспомнили почти все – это действительно тот нюанс, который я имел в виду! Налоги с прироста стоимости (capital gain tax) чаще всего платят с разницы между ценой продажи и ценой изначальной покупки – и в странах, где ставка налога высокая (США сюда относится) этот фактор может очень сильно влиять на любые решения о внесении изменений в свой портфель.