облигации

По данным Росстата с 8 по 14 октября ИПЦ вырос на 0.12% vs 0.14% и 0.19% в предыдущие 2 недели. Рост в октябре – 0.26%, с начала года – 6.06%, годовой показатель – 8.5% гг. Для 41-й недели года рост ИПЦ на 0.12% — это близко к средне-историческим значениям (средний рост за последние 12 лет – 0.13%).

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.14%, 0.13% и 0.14%.

По октябрю мы ожидаем инфляцию 0.65% мм / 8.4% гг – это примерно 8% mm saar, что будет означать некоторое замедление по сравнению с предыдущими месяцами.

Текущая ставка (19%), которая после 25 октября может ещё немного повыситься (20-21%), сдерживает инфляцию. Наблюдаемый нынешней осенью рост цен – менее драматичный, чем год назад. Но мы по-прежнему опасаемся нового шока, связанного с падением нефти и уходом курса выше 100. Момент истины может наступить ближе к декабрю, когда станет понятно, будет ли СА наращивать добычу, и сработали ли стимулы в Китае.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Р_Вижн, ДОМ.РФ, Делимобиль, ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡А теперь — почапали смотреть на новый флоатер от Атомэнергопрома!

☢️Эмитент: АО «Атомэнергопром»

⚡Атомэнергопром  — 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.

Банк России представил октябрьский макроэкономический консенсус-прогноз. ВВП до 2027 года изменится незначительно, но прогнозы по нефти, курсу рубля и дефициту бюджета ухудшились. При этом ожидается улучшение уровня безработицы и роста номинальных зарплат. Аналитики прогнозируют повышение ключевой ставки ЦБ до 20% в октябре, что соответствует среднегодовой ставке в 17,3%. Инфляция на конец 2024 года ожидается на уровне 7,7%, что на 0,7 п.п. выше прогноза регулятора.

Ускорение инфляции, которая в сентябре достигла 9,8%, и рост инфляционных ожиданий населения до 13,4% подталкивают к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Аналитики считают, что ключевая ставка может достичь пика в 22% в первом квартале 2025 года, после чего начнется её снижение во втором квартале.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7232911?from=doc_lk

Вспоминаем, зачем вообще инвестировать в ВДО. Считаем доходность, разницу рейтингов, вероятность дефолтов

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами. Присоединяйтесь с команде Кот.Финанс

---

Спросили у Поиска с Нейро, какой потенциал доходности у облигаций с различными рейтингами в ближайшее время? – все быстро меняется, но облигации все еще выгоднее банковских вкладов (кроме промо-тарифов)

• В Сводном портфеле PRObonds, напомним, 3 составляющих: денежный рынок, облигации и акции. Распределение по группам активов – на круглой диаграмме.

• Диверсификация в последний год не столько приносит плюсы, сколько спасает от жирных минусов.

Сперва рынок акций падал почти на 30%. Теперь цены облигаций устремились вниз.

Как на то и другое реагировали соответствующие портфели (PRObonds Акции / Деньги и PRObonds ВДО), видно на графике общего результата. Поскольку это всё-таки портфели под управлением, а не обычная покупка того или иного рынка широким фронтом, реакции сглаженные. Но неприятные.

Если же сложить разные инструменты в одну корзину (в Сводный портфель), то потрясения взаимно компенсируются. Результат сводного портфеля за последние 12 месяцев, 11,4%, далек и отдаляется от идеала. Но не страшен.

Зачем нужна эта стратегия? Да, мы снизили волатильность, но на отрезке последнего года отстаем от банковского депозита (на всей истории заметно обгоняем его).

Мы смотрим на вопрос так.

КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: В СЕНТЯБРЕ УСКОРЕНИЕ ПО ВСЕМ ФРОНТАМ

ЦБ опубликовал Обзор по инфляции за сентябрь (http://cbr.ru/Collection/Collection/File/50729/CPD_2024-9.pdf) и оценки сезонно-сглаженных индексов цен (http://cbr.ru/Content/Document/File/108632/indicators_cpd.xlsx).

Текущие темпы роста цен:

• ИПЦ: 9.8% mm saar (7.5% в августе), средняя за 3 мес – 11.2%
• БИПЦ (базовая инфляция): 9.1% (7.7%), 7.6%
• БИПЦ без услуг туризма: 9.6% (9.4%), 8.2% — max с ноября 2023г
• ИПЦ без плодоовощей, бензина и ЖКУ: 10.6% (3.1%), 6.8%
• Проды без плодоовощей: 11.5% (8.0%), 8.9%
• Непроды без бензина: 5.4% (5.3%), 5.0%
• Бытовые услуги: 10.1% (8.9%), 9.6%

Оценка общей инфляции в сентябре (9.8% mm saar) совпала с нашей оценкой (https://t.me/russianmacro/19917); базовую инфляцию ЦБ оценил выше, чем мы.

Картина инфляции глазами ЦБ выглядит пессимистичней, чем оценивали мы. Ускорение – по всем индексам устойчивой инфляции. Глядя на эти цифры, мы бы сказали, что оценка устойчивой инфляции, на которую будет опираться ЦБ, принимая решение по ставке, скорее всего, 8-9% mm saar. Это сильно далеко от цели. При такой оценке решение добавить жесткости будет оправданным.MMI.

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска ОФЗ-ПД серии 26248 и ОФЗ-ПК серии 29025, в объеме остатков доступный для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26242 с погашением 29 августа 2029 года, купон 9% годовых
ОФЗ 26248 с погашением 16 мая 2040 года, купон 12,25% годовых


Итоги:


ОФЗ 26242
Спрос составил 34,736 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 18,42%. Разместили 24,059 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26242 с погашением 29 августа 2029 года составила 72,4919% от номинала, что соответствует доходности 18,42% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 24,059 млрд. рублей по номиналу при спросе 34,736 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 17,696 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 72,4605% от номинала, что соответствует доходности 18,43% годовых