облигации

📊 Можно ли доверять рейтингам облигаций?

Рейтинги играют важную роль в оценке надежности компаний и их долговых обязательств. Но знаете ли вы, что даже облигации с высокими рейтингами могут оказаться мусорными? И вместо прибыли будут лишь одни убытки.

🤔 Что вообще за рейтинг облигаций?

Рейтинговые агентства используют буквенную систему для оценки надежности облигаций:

— AAA (Высший уровень) — Минимальный риск дефолта.
— AA (Очень высокая степень надёжности) — Низкий риск дефолта.
— A (Высокая степень надёжности) — Умеренный риск, хорошая финансовая устойчивость.
— BBB (Средняя степень надёжности) — Первые признаки риска.
— BB (Некоторая вероятность дефолта) — Значительно повышенный риск (мусорные облигации).
— B (Высокий риск) — Высокая вероятность дефолта.
— CCC (Очень высокий риск) — Почти гарантированный дефолт.
— D (Дефолт) — Компания уже объявила дефолт.

‼️ ОДНАКО НЕ СТОИТ СЛЕПО ВЕРИТЬ РЕЙТИНГУ!

Друзья, привет!
 
Делимся самым важным со вчерашнего Big Day!
 
Даже с учетом текущего макроконтекста мы показали результаты лучше рынка и позитивно смотрим в будущее. Настало время подвести предварительные итоги:

🚀 Лучше рынка проходим этот год по динамике продаж год к году и наращивали долю в портфеле более маржинальных продуктов — за 11м2024 мы продали в Московском регионе ~1 млн кв. м. за счет новых проектов, в то время как продажи на рынке жилья в Московском регионе упали на 17% г/г до ~5 млн кв. м.
🚀 По итогам 2024 года мы введем 1,6 млн кв. м. жилья — наибольшее значение среди всех российских девелоперов.
🚀 Вышли в новые регионы: Чита, Сахалин, Мурманск, Казань, Ростов-на-Дону – региональная экспансия продолжается.
 
Немного о рынке:
 
✅ Ожидаем, что объем продаж в 2025 году останется стабильным с учетом макро, при этом цены будут расти.
✅ Среди трендов нашего рынка наблюдаем сохраняющуюся потребность в новом жилье и снижение доли нераспроданных квартир в Московском регионе.

Эмитент заключает контракты с ретейлерами Казахстана, Киргизии и Республики Беларусь. Параллельно укрепляет отношения и с отечественными торговыми сетями.

В октябре ООО ПК «СМАК» впервые отгрузило продукцию покупателю из Республики Беларусь. Партнёром стало местное подразделение сети «Светофор», с ритейлером эмитент сотрудничает уже не первый год, поставляя товары в отечественные магазины покупателя. В Беларусь компания направила консервы — ассорти из икры и печени трески. Сейчас специалисты «СМАКа» ожидают аналитику результатов продаж от «Светофора», чтобы оценить востребованность продукции.

Также компания поставила первую партию товаров в торговую сеть в Киргизии. Клиент приобрёл у эмитента охлаждённую лососёвую икру, которая уже появилась в магазинах в Бишкеке. Запланирована вторая предновогодняя отгрузка. Ещё эмитент начал сотрудничество с торговой сетью в Алматы через дистрибьютера.

Помимо прочего мы получили запрос от клиента из Узбекистана.

Недавно Банк России опубликовал декабрьский макроэкономический опрос аналитиков. Исходя из него видно, что медианный аналитик не верит, что у регулятора получится вернуться к своей цели по инфляции в 4% в 2026 году. 

Почему это важно для Банка России?

Медианный аналитик имеет стимулы и компетенции для более точного прогнозирования инфляции, чем среднестатистическое домашнее хозяйство, поэтому его ИО имеют бОльшую цену и дают чёткий сигнал, что текущая траектория ключевой ставки не позволит Банку России достичь своих целей в ожидаемые сроки. При прочих равных ответом должно стать усиление жесткости денежно-кредитной политики.

Таблица — Ожидаемые траектории инфляции в 2024-2027 гг.
-----------------------------------------------------

Подписывайтесь на нас в телеграмм!
Ограничение ответственности

📌 На данный момент у ООО «Сэтл Групп» в обращении 4 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 35 000 млн.₽.

Анализ проведен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 9мес. 2024 г.

Финансовые результаты:
— Выручка: 12065 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 7795 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал увеличился на 6% (+), долгосрочные обязательства без существенных изменений, краткосрочные прибавили 60% (-).

Предприятие закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 3,45 раза. Долговая нагрузка увеличилась на 16% (-).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка прибавила 17%, чистая прибыль приросла на 6%.

• «Новосибирскавтодор» установил финальный ориентир ставки купона трехлетних облигаций серии БО-02 объемом 500 млн рублей на уровне 29%. Купоны ежемесячные. Регистрационный номер — 4B02-02-10744-F. Облигации включены в Третий уровень листинга Московской биржи. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. По займу предусмотрены ковенанты: нарушение сроков публикации ежеквартальной отчетности (РСБУ). Сбор заявок прошел 12 декабря. Техразмещение запланировано на 18 декабря. Агент по размещению — Газпромбанк. Эмитент имеет действующий кредитный рейтинг на уровне A- со стабильным прогнозом от НКР.

• «Ультра» приобрела в рамках дополнительной добровольной оферты 139 тыс. 974 облигации серии БО-01 по цене 100% от номинала, таким образом эмитент вышел из технического дефолта. НРА 3 декабря понизило кредитный рейтинг компании до уровня ССС|ru|, изменив прогноз на «развивающийся», и присвоило кредитному рейтингу статус «под наблюдением».

11 декабря 2024 года эмитент выкупил весь объём бумаг, заявленный владельцами в рамках дополнительной добровольной оферты — приобретения облигаций по соглашению с инвесторами — по выпуску Ультра-БО-01. Компания приобрела 139 974 бумаги, выплатив также полагающийся накопленный купонный доход.

Напомним, что произошедший выкуп облигаций — последний этап плана, озвученного эмитентом после того, как компания не исполнила обязательства перед инвесторами в рамках плановой безотзывной оферты в назначенный срок — 29 ноября. Тогда компания с опозданием в один рабочий день приобрела 82 039 бумаг (заявки, поданные через НКО АО НРД). Однако те заявки, которые были выставлены через ПАО Московская Биржа, эмитент технически не мог удовлетворить даже с опозданием: согласно регламентам, они были сняты по окончании торгового дня — 29 ноября.

Чтобы устранить допущенные нарушения прав инвесторов, и была объявлена дополнительная оферта (приобретение облигаций по соглашению с инвесторами). Итоговый объем, выкупленный эмитентом по факту проведения двух оферт по выпуску БО-01, составил 222 013 бумаг, превысив сумму изначально собранных заявок в рамках первой оферты. Таким образом, можно заключить, что допущенные нарушения были устранены в течение срока технического дефолта.

ГК «А101» в конце ноября 2024 года подтвердила кредитный рейтинг от АКРА на уровне A(RU) с прогнозом «Стабильный» и от «Эксперт РА» на уровне ruA с прогнозом «Стабильный».

Подтверждение рейтинга подчеркивает нашу приверженность высоким стандартам в реализации проектов, свидетельствует о высоком уровне устойчивости, что крайне важно для отрасли жилищного строительства в целом. Согласно консолидированной отчетности по МСФО, наш рейтинг обусловлен комфортной долговой нагрузкой, хорошей рентабельностью и надежным корпоративным управлением. В 2023 году мы впервые представили стратегию устойчивого развития, основанную на концепции 15-минутного города. Эта стратегия включает инвестиции в социальную инфраструктуру, поддержку предпринимательства и зеленое строительство, что отражает нашу приверженность современным городским стандартам. Стабильный прогноз рейтинга предполагает высокую вероятность его сохранения на текущем уровне в течение ближайшего года, что подтверждает надежность нашего подхода к развитию.