мировая экономика

Некоторые события 24-й недели 2024 года в нашем традиционном недельном макрообзоре.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Китае темпы роста денежной массы минимальные за 22 года. Рост реальной денежной массы замедляется. Это негативно скажется на китайской экономике.
• В Британии темпы падения реальной денежной массы замедляются, но до роста еще далеко. Инфляция по итогам апреля составила 2,3%.

Экономика России

• Росстат выдал первую оценку роста ВВП в 1 квартале: +5,36%. Она совпала с предварительной оценкой.
• Денежная база (широкая) установила на 1 июня номинальный исторический рекорд. В реальном выражении она растёт стагнационными темпами.
• Сальдо торгового баланса России сохраняется положительным: в мае 10,6 млрд. долларов. Рост к маю прошлого года составил 2%. Рост сальдо наблюдается четвёртый месяц подряд.
• Денежный мультипликатор (отношение денежной массы к денежной базе) на 1 июня находится вблизи исторического рекорда, установленного три месяца назад.

Разное

Относительные показатели фактора импульса наконец-то превзошли максимум, установленный во время «пузыря доткомов» в 2000 году. Одна загвоздка с импульсными стратегиями заключается в том, что когда они разворачиваются, это может привести к очень серьезным последствиям:

Разное

Ниже приведены данные из отчета J.P. Morgan о потоках и ликвидности от 13 июня:

«Отток средств из цифровых кошельков на биржах отражается в снижении запасов биткоина на биржах, которое, по оценкам CryptoQuant, составило 0,22 млн биткоинов или $13 млрд с момента запуска ETF 10 января. Это означает, что большая часть притока $16 млрд в спотовые биткоин-фонды ETF с момента запуска, скорее всего, отражает ротацию из существующих цифровых кошельков на биржах. Это предположение уменьшает чистый приток в криптовалюты с $25 млрд с начала года, как упоминалось выше, до $25 млрд-$13 млрд=$12 млрд»

В 2024 году 11 из 13 стилей факторного инвестирования принесли положительную доходность:

Концепция была впервые сформулирована в 2011 году на Ганноверской промышленной ярмарке (Hannover Messe) в Германии. Идея была предложена как стратегия для модернизации и цифровизации производства с целью поддержания конкурентоспособности немецкой промышленности на глобальном уровне.

Термин «Индустрия 4.0» был предложен группой ученых и специалистов, а также поддержан немецким правительством, которое признало необходимость перехода к новым технологиям для укрепления промышленного сектора страны. Эта концепция была включена в «План действий Индустрия 4.0» (Industrie 4.0 Action Plan), который был разработан немецким Федеральным министерством экономики и энергетики (BMWi).

Спекулянты в виде хедж-фондов продолжают делать ставку на рост меди. По состоянию на 11 июня, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, их чистая длинная позиция на Commodity Exchange составляла 54,6 тыс. контрактов. Исторический максимум по данному контракту был установлен 21 мая, тогда «лонг» был равен 75,3 тыс. контрактов.


Ссылка на пост

Макро

Точечная диаграмма прогнозов FOMC показывает, что средний чиновник ожидает снижения ставки на четверть пункта в 2024 году, но медианный прогноз на 2025 год повышается до 4,1% с 3,9%.

Ниже также представлены более широкие изменения в сводке экономических прогнозов FOMC в период с марта по июнь:

ЦБ сохранил ставку 16%, инвестиции ставят рекорды, апрель стал лучшим по выпуску базовых отраслей. Эти и другие новости прошедшей недели в нашем макрообзоре.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• ЕЦБ впервые с 2022 года снизил ставку в Еврозоне с 4,5 до 4,25%. При этом инфляция устойчиво держится выше 2% (2,6% в мае). Номинальное падение денежной массы в марте апреле прекратилось, но реальное – продолжается.
• Турция: инфляция в мае составила 75,5%. Темп роста денежного агрегата М2 в номинальном выражении в мае составил 52,3%. В реальном выражении денежная масса упала на 10,3% за год. Падение продолжается уже пятый месяц подряд. На темпах роста ВВП Турции сжатие РДМ пока не сказалось. В первом квартале ВВП вырос на приличные 5,7%.

Экономика России

• Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%.
• Темпы роста реальной денежной массы замедляются. Нашему прогнозу роста ВВП на 4,5% в 2024 году это не угрожает, так как такое замедление РДМ было предусмотрено в расчётах.

Разное

Цены на коммерческую недвижимость в США снизились на 21% по сравнению с пиковым уровнем 2022 года. Существует множество инвестиций в коммерческую недвижимость (большая доля которых принадлежит региональным банкам США), которые необходимо рефинансировать в 2024 году:

Макро

Консенсус-вероятность рецессии значительно снизилась в последние месяцы и теперь составляет 30% для США, Европы и Великобритании:

За последние несколько месяцев данные по экономическому росту преподносили сюрпризы в сторону понижения: в течение большей части года чаще выходили данные ниже ожиданий, чем выше. В то же время инфляционные сюрпризы были больше направлены в сторону повышения. Теперь, когда финансовые условия ослабли за последние полтора месяца, а ожидания роста снизились, июнь может стать основой для стабилизации в серии экономических сюрпризов, что повлияет на ожидания по ставкам. Лучшим вариантом действий, по мнению аналитиков Morgan Stanley, будет покупка качественных акций крупной капитализации, ориентированных на рост, циклических и оборонительных факторов:

Данные за май от Росстата начнут появляться только 26 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам мая уже сейчас известны.

Самое интересное по России:

• – рынок легковых автомобилей продолжает расти и может стать лучшим за 10 лет.
• – рынок тяжёлых грузовиков падает, но не очень сильно. Годовой результат может быть вторым лучшим за всю историю.
• – денежная масса растёт. Замедление роста было учтено в нашем прогнозе ВВП, предполагающем рост ВВП в 2024 году на 4,5%.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Деловая активность в мировой промышленности в мае растёт. Уже четвёртый месяц в позитивной зоне (выше 50 пунктов), но недалеко (50,9) от граничное значения.
• Рост деловой активности в целом по мировой экономике продолжается 16-й месяц подряд, с февраля 2023 года.
• Продажи грузовиков китайскими производителями (экспорт + внутренний рынок) падают второй месяц подряд. Падение в мае составило -3%.