Биржевая сводка за июнь 2025

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

• — цены на нефть, золото;
• — курсы валют;
• — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 70 доллара за баррель (-15%).
• Американский индекс S&P 500 в июне составил 6 094 пунктов (+13%). Это новый исторический максимум.
• Японский индекс Никкей в июне составил 39,6 тыс. пунктов (+1,1%). Рост индекса Никкей в годовом выражении наблюдается впервые после 4 месяцев снижения. Индекс приблизился к историческому рекорду (39,9 тыс.)
• Цена золота в мае составила 3 345 долларов за унцию. Это +42% к июню прошлого года и новый исторический рекорд.
• Курсы валют: по отношению к доллару с 2021 года сильнее всего провалились турецкая лира (-70%) и аргентинское песо (-90%). Другие валюты относительно стабильны.

Экономика России

• Курс рубля. В июне курс usd/rub составил 79 рублей за доллар. После ослабления в ноябре (до 106) рубль значительно укрепился.
• Индекс Мосбиржи в июне составил 2 820 пунктов, (-9,9% годовых). Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это одиннадцатый месяц падения после 16 месяцев роста подряд. Локальным дном при этом остаётся ноябрь 2024.
• Реальный индекс полной доходности упал по отношению к июню прошлого года (-10% годовых). Это двенадцатый месяц падения после 15 месяцев роста подряд.
• Индекс РТС в июне составил 1125 пунктов (1112 пунктов в мае). Снижение к июню прошлого года составило 1%. Это третий месяц снижения после одного месяца роста в марте 2025 г. Локальным дном остаётся ноябрь 2024 года.

* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Брент: 70 долларов за баррель (-15% годовых)

Средняя цена нефти Брент в мае составила 70 долларов за баррель.

Цены июня (70) на 15% меньше, чем в июне прошлого года (83).

Среднегодовые цены (темно-синяя линия) падают (-13%).

Наблюдение: среднегодовые цены полтора года (18 месяцев) находились в диапазоне 80-85 долларов. Сейчас они вышли из этого диапазона, но незначительно.

S&P500: 6 094 пункта, (+13% годовых)

В мае американский фондовый индекс S&P 500 составил 6 094 пунктов.

При этом индекс на 13% выше, чем в июне прошлого года.

В годовом выражении рост наблюдается двадцать шестой месяц (с мая 2023 года).

Наблюдение: текущие темпы роста (13%) опустились ниже среднегодовых темпов (20%).

Такое снижение является необходимым (но не достаточным) условием для начала падения индекса в ближайшем будущем. Достаточно посмотреть на графике все случаи, когда зелёные столбцы опускались ниже синей линии.

Никкей: 39 554 пункта, (+1,1% годовых)

Японский фондовый индекс Никкей в мае составил 39 554 пунктов.

Это на 1,1% выше, чем в июне прошлого года.

Это первый месяц роста индекса Никкей в годовом выражении после 4 месяцев снижения.

Наблюдения:

Уже 11 месяцев текущие темпы ниже среднегодовых (зелёные и красные столбцы на графике ниже синей линии).

Индекс держится вблизи исторического рекорда (который установлен в марте 2024), но не может его преодолеть уже 14 месяцев подряд.

Золото: 3 345 долларов за унцию (+42%)

Средняя цена унции золота в мае составила 3 345 долларов, что является очередным историческим рекордом.

Это на 42% выше, чем в мае прошлого года.

В годовом выражении рост цен продолжается 27-й месяц подряд (с апреля 2023 года).

Наблюдение: цены на золото растут. Пока нет даже замедления темпов роста (текущие темпы выше среднегодовых).

Валюты развивающихся рынков: песо Аргентины в аутсайдерах

Когда ФРС весной 2013 года объявила о предстоящем в 2014 году сворачивании количественного смягчения, валюты развивающихся стран отреагировали на это снижением.

После аналогичного объявления осенью 2021 года ситуация выглядит так:

В аутсайдерах аргентинский песо и турецкая лира. Рубль в октябре-декабре 2024 года тоже был в числе аутсайдеров, но благодаря укреплению последних месяцев вернулся в основную группу валют.

Оценка: на ужесточение денежной политики ФРС, объявленное в октябре 2021 года, мировые валюты отреагировали намного более скромным ослаблением, чем на объявленное в 2013 году.

Объяснить это можно тем, что на этот раз перед ужесточением было проведено невиданное со времён Второй мировой войны денежное смягчение. Впервые с 1940-х годов темпы роста денежной массы в США превысили 20%, а пик роста был достигнут в феврале 2021 года (+25% годовых в реальном выражении).

О провале лиры и песо. Провал турецкой лиры и аргентинского песо можно объяснить специфичной (ошибочной) политикой ЦБ этих стран. Когда инфляция в этих странах росла (или была высокой), ставки ЦБ не повышались, а снижались.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Курс рубля: 79 рублей за доллар

В июне средний курс составил 79 рублей за доллар.

По сравнению с курсом мая (82) доллар подешевел на 1%.

Резкие скачки курса (>15% к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.

Индекс Мосбиржи: 2 820 пунктов, -9,9%

В июне среднее значение индекса составило 2 820 пункта.

Сейчас индекс на 9,9% ниже, чем в июне прошлого года.

Индекс Мосбиржи падает в годовом выражении. Это одиннадцатый месяц падения после 16 месяцев роста подряд.

Оценка: похоже, что низшей точкой в этом цикле падения стал ноябрь, когда индекс опустился до 2 601 пункта.

Реальный индекс полной доходности: -10% годовых

Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам октября 2024 года индекс полной доходности вырос в 76 раз с сентября 1997 года (со 100 до 7 675 пунктов; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 29 раз за то же время.

В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее, в 3 раза (фиолетовая линия на графике выше).

Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.

В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта). Затем индекс падал до ноября 2024 года включительно (256 пунктов). В декабре-феврале индекс вновь растёт, а в июне немного снизился.

При этом в годовом выражении сохраняется падение. Индекс на 10% ниже, чем в июне прошлого года.

Это двенадцатый месяц падения после 15 месяцев роста подряд.

Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.

Индекс РТС: 1 125 пунктов, -1% годовых

В июне среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1125 пунктов.

График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.

По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.

Сейчас индекс РТС на 1% ниже, чем в июне прошлого года.

Это третий месяц снижения после одного месяца роста.

Наблюдение: темпы падения в январе (-1%) несколько замедлились по сравнению с ноябрём 2024 года (-29%). На графике: красная линия начала движение вверх в сторону зелёной зоны роста.

Возможно, ноябрь стал низшей точкой в этом цикле падения индекса.

СЛЕДУЮЩАЯ БИРЖЕВАЯ СВОДКА

Следующая биржевая сводка за январь — выйдет 1 августа.