Это макрообзор за 36 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В августе глобальная деловая активность растёт как в промышленности, так и в экономике в целом (вместе с сектором услуг). Индексы выше 50 пунктов.

Экономика России

• Денежная масса М2 на 1 сентября составила рекордные 137,3 трлн. рублей. Темпы роста замедлились с 13,0% годовых (на 1 августа) до 12,9% годовых. Реальный рост (рост РДМ) +6,2%, что соответствует стагнации.
• Индекс PMI в обрабатывающей промышленности в августе составил 48,8 пункта. Это ниже 50 пунктов, что говорит о падении активности. При этом худшим индекс был в июле 2025 года и с тех пор постепенно «ползёт» в зону позитива.
• Выпуск базовых отраслей (ВБО; это около 60% в структуре ВВП) вырос в июле на 0,8%.
• По оценке минэкономразвития, ВВП в июле вырос на 0,6% (в июне 1,7%). Среднегодовой рост ВВП стабилизируется на уровне 0,7%.
• Прибыль предприятий в июне составила 0,4 трлн рублей (-81%). Это худший результат с декабря 2022 года. При этом прибыль за 12 месяцев держится на приличном уровне 17 трлн рублей в ценах 2021 года.

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

∙ — цены на нефть, золото;

∙ — курсы валют;

∙ — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент в августе опустились ниже апрельского пика в 106 долларов за баррель и составили 88 долларов. При этом рост в годовом выражении (+29% годовых) сохраняется. Рост продолжается шестой месяц подряд.
• Американский индекс S&P 500 в августе составил 7 671 пункт (+20%). Это новый исторический рекорд.
• Японский индекс Никкей в августе составил 66,1 тыс. пунктов (+49%). Это ниже исторического рекорда, установленного три месяца назад (68 410 пунктов).
• Цена золота в августе составила 4 437 долларов за унцию. Это ниже исторического рекорда, установленного полгода назад (5 006 долларов за унцию). При этом котировки показывают рост +28% к августу прошлого года. Годовые темпы роста замедляются с апреля, но при этом остаются двузначными.

Экономика России

• Курс рубля. В августе курс usd/rub составил 84 рубля за доллар. Курс находится выше диапазона 78-83 руб. за доллар, в котором он был с апреля по декабрь 2025 года.

Это макрообзор за 35 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В июле рост реальной денежной массы (РДМ) США составил 2,0% к июлю 2025 года. ВВП во 2 квартале вырос на 2,0% к 2 кварталу 2025 года. Оба показателя стабильно растут.
• Рост РДМ Бразилии в июле составил 5,6% к июлю 2025 года. Рост ВПП за 1 квартал 2026 года составил 1,8% к 1 кварталу 2025 года. Рост обоих показателей замедляется.

Экономика России

• Во 2 квартале инвестиции в основной капитал упали, -6,6%. Падение немного замедлилось после -14% в 1 квартале.
• Промпроизводство в июле выросло на 0,4% к июлю 2025 года. Такая динамика может говорить о слабом росте ВВП в третьем квартале.
• Производство электроэнергии в июле составило 89 млрд. кВт-часов. Это на 3,3% меньше, чем июле 2025 года. За 7 месяцев сохранился символический рост: +0,03%.
• Производство цемента в июле растёт (+0,6). Рост зафиксирован впервые после полуторагодового падения.
• Рынок легковых автомобилей в августе, судя по недельным данным, снизится на 7% и составит 113 тыс. шт. Это будет первый месяц падения после шести месяцев роста подряд.

Это макрообзор за 34 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы PMI за август по некоторым странам (Япония, Индия, Британия, США, Еврозона, Австралия) показывают рост деловой активности. Только Франция остаётся в красной зоне.
• По итогам июня рост РДМ в Еврозоне составил 1,6% к июню 2025 года. Рост ВПП за 1 квартал 2026 года составил 0,5% к 1 кварталу 2025 года. С 2019 года (за 6,5 лет) экономика Еврозоны выросла всего на 6,5%.
• В июне рост РДМ Германии составил 1,3% к июню 2025 года. Рост ВВП во 2 квартале составил 0,9%. Экономика за 7 лет выросла всего на 1,3%.

Экономика России

• Цены производителей по итогам июля выросли: +6,6% к июлю 2025 года. Они растут быстрее потребительских цен (+6,0%). В реальном выражении цены производителей растут третий месяц подряд, до этого было 20 месяцев падения. Рост реальных цен производителей – это позитивный сигнал.
• Индикатор бизнес-климата Банка России в отрицательной зоне. В августе он составил — 2,4 пункта. Это худший результат для августа за всё время наблюдений.

Это макрообзор за 33 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В июне глобальная денежная масса выросла в реальном выражении на 5,7% годовых. Это говорит о хороших перспективах мировой экономики.
• В Китае рост РДМ в июле составил 7,2% к июлю 2025 года. Рост ВВП во 2 квартале замедлился до 4,3%.
• Рост реальной денежной массы (РДМ) в Японии по итогам июля составил 0,2%. Это седьмой месяц роста. ВВП во 2 квартале показал рост 0,7% годовых. С 3 квартала 2019 года (за 6,5 лет) экономика Японии выросла всего на 2,4%.
• В Мексике рост РДМ с 9,4% в декабре 2024 года замедлился до 3,5% годовых в июне 2026. ВВП в 1 квартале вырос на 0,2%, это стагнационный темп.
• В Индонезии рост РДМ в июне составил 5,2% к аналогичному периоду 2025 года. ВВП в 1 квартале ускорился до 5,6% к 1 кварталу 2025 года.

Экономика России

• По предварительной оценке Росстата, ВВП во 2 квартале вырос, +1,3%. Это говорит о неплохих перспективах итогов 2026 года.
• На 1 августа 2026 года денежная база составила 31,3 трлн. рублей. Это новый исторический рекорд. Реальный рост составил +3% годовых. Это шестой месяц роста. При этом среднегодовые темпы роста всё ещё в отрицательной зоне.

Япония – наглядный образчик бесполезности «таргетирования» инфляции.

Низкая инфляция не панацея

Функционеры банка России не устают повторять, что устойчиво низкая инфляция – их главный вклад в создание условий для экономического роста.

Япония для любого человека с такой позицией – как кость в горле. Инфляция там 30 лет устойчиво низкая.

Но росту экономики это никак не помогает, она растёт все эти годы стагнационными темпами (порядка 0,9% в год). Этот период прозвали «потерянными десятилетиями».

Включаешь – не работает

Не работает система «управления инфляцией» и в том случае, если инфляцию хотят повысить. И Япония тому, опять же, наглядный пример.

Долгие годы Банк Японии никак не мог повысить инфляцию до 2%. Считалось, что низкая инфляция, а порой и дефляция – это враги экономического роста Японии, отсюда и стремление повысить инфляцию с «около 0» до «около 2%». Даже «количественное смягчение» Банк Японии применил первым, ещё до Бена Бернанке.

Это макрообзор за 31 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В июне рост реальной денежной массы (РДМ) США составил 2,0% к июню 2025 года. ВВП в 1 квартале вырос на 2,0% к 1 кварталу 2025 года.
• Рост РДМ Бразилии в июне составил 5,2% к июню 2025 года. Рост ВПП за 1 квартал 2026 года составил 1,8% к 1 кварталу 2025 года. Рост обоих показателей замедляется.

Экономика России

• Индекс PMI в обрабатывающей промышленности в июле составил 50,7 пункта. Это выше 50 пунктов, что говорит о росте активности.
• Выпуск базовых отраслей (ВБО; это около 60% в структуре ВВП) вырос в июне, рост составил 1,8% (+1,2% во 2 квартале).
• По оценке МЭР, ВВП в июне вырос на 1,1%. Во 2 квартале рост ВВП составил +0,9%.
• Прибыль предприятий в мае составила 2,4 трлн рублей (+58%).
• Рынок легковых автомобилей, судя по недельным данным, в июле вырастет на 2% и составит 123 тыс. шт. Это будет уже шестой месяц роста подряд.
• Инфляция по итогам июля может вырасти до 6,2%.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

США: ВВП и РДМ растут

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

• — цены на нефть, золото;

• — курсы валют;

• — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● Цены на нефть сорта Брент в июле опустились ниже апрельского пика в 106 долларов за баррель и составили 87 долларов. При этом рост в годовом выражении (+23% годовых) сохраняется. Рост продолжается пятый месяц подряд.

● Американский индекс S&P 500 в июле составил 7 462 пункта (+18%). Это новый исторический рекорд.

● Японский индекс Никкей в июле составил 65,6 тыс. пунктов (+61%). Это второй лучший результат в истории и лишь немногим ниже исторического рекорда, установленного месяц назад (68 410 пунктов).

● Цена золота в июле составила 4 095 долларов за унцию. Это ниже исторического рекорда, установленного пять месяцев назад (5 006 долларов за унцию). При этом котировки показывают рост +22% к июлю прошлого года. Годовые темпы роста замедляются с апреля, но при этом остаются двузначными.

Это макрообзор за 30 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы PMI за июль по некоторым странам (Япония, Индия, Британия, США, Еврозона) показывают рост деловой активности. Только Франция остаётся в красной зоне.
• Во 2 квартале падение глобальных продаж премиум-автомобилей замедлилось до — 0,8% к аналогичному периоду 2025 года. Максимальным падение было во втором квартале 2025 года (-8%), сейчас оно практически прекратилось. Рост может начаться уже в 3-4 кварталах 2026 года.

Экономика России

• На своём заседании 24 июля ЦБ снизил ставку с 14,25% до 14,0%. Правильнее было вместо снижения ставки ускорить рост денежной массы.
• Прогноз ЦБ предполагает рост реальной денежной массы в 2026 году примерно на 3,0%, и в 2027-2029 годах (около 4,5%). Такая политика ЦБ «предписывает» экономике России в 2026-2028 годах слабый рост ВВП (до 1,5%).
• Промпроизводство в июне выросло на 0,6% к июню 2025 года. В 1 квартале промпроизводство падало, во втором квартале возобновился рост.

Это макрообзор за 29 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В апреле глобальная денежная масса «прокси» составила 112 трлн в долларовом эквиваленте. Рост в реальном выражении продолжается.
• В Китае рост РДМ в июне составил 6,9% к июню 2025 года. Рост ВВП во 2 квартале замедлился до 4,3%.
• В Индии рост РДМ в июне составил 7,2% к июню 2025 года. ВВП вырос в 1 квартале на 7,8%.
• В мае рост РДМ Германии составил 0,9% к маю 2025 года. Рост ВВП в 1 квартале составил 0,5%. Экономика за 7 лет выросла всего на 0,4%.
• В Индонезии рост РДМ в мае составил 7,4% к аналогичному периоду 2025 года. ВВП в 1 квартале ускорился до 5,6% к 1 кварталу 2025 года.

Экономика России

• На 1 июля 2026 года денежная база составила 30,6 трлн. рублей. Реальный рост составил +8% годовых. Это пятый месяц роста. При этом среднегодовые темпы роста всё ещё в отрицательной зоне.
• Индикатор бизнес-климата Банка России в отрицательной зоне. В июле он составил -3,6 пункта (+0,9 в июне).
• Рынок легковых автомобилей, судя по недельным данным, в июле вырастет на 5% и составит 126 тыс. шт. Это будет уже шестой месяц роста подряд.