ес

Группа Аэрофлот прогнозирует снижение пассажиропотока на 13% г/г за 2022 г. и динамику на неизменном уровне в 2023 г.

Гендиректор Аэрофлота Сергей Александровский озвучил прогноз по пассажиропотоку группы на 2022–2023 гг., как вчера сообщил Интерфакс. Александровский ожидает снижения показателя на 13% г/г до 40 млн человек и пассажиропотока на таком же уровне в 2023 г. Отдельно взятый, Аэрофлот восстановил в августе объемы перевозок на 2% г/г до 2 млн пассажиров.

Мы считаем новость нейтральной для котировок эмитента, поскольку слабые операционные результаты в силу запрета на полеты в ЕС и США не стали сюрпризом, а часть аэропортов юга России по-прежнему закрыта. Полагаем, что инвестировать в акции Аэрофлота сейчас крайне рискованно.

Аэрофлот как отдельная компания показал в августе положительную динамику операционных показателей, но результаты всей группы, скорее всего, останутся в зоне отрицательных значений. Перевозчик сохраняет цены на внутренние рейсы на низком уровне, чтобы, как мы понимаем, не создавать угрозы пассажирообороту. Государство предоставляет Аэрофлоту прямые субсидии и использует вливания капитала для поддержки деятельности перевозчика. Авиакомпания отложила раскрытие финансовых и операционных результатов.

Тайц Матвей
Синара ИБ

статистика с 2007 года, стоимость в евро за киловатт-час.
Домохозяйства с годовым потреблением 2 500 кВт/ч — 5 000 кВт/ч. В стоимость включены налоги и сборы.



( Читать дальше )

По сообщению агентства «Интерфакс», министр энергетики Николай Шульгинов, выступая на Восточном экономическом форуме, спрогнозировал увеличение в этом году экспорта электрической энергии в Китай на 19–20% г/г до 5,2 млн МВТ*ч.

Озвученный показатель не сильно отличается от нашей оценки экспорта в Китай и Монголию на этот год (5,7 млн МВт*ч). Новость нам представляется нейтральной в плане динамики котировок эмитента.

По нашему мнению, Интер РАО столкнется с сокращением экспорта электрической энергии по итогам 2022 г., так как в 2К22 Евросоюз прекратил покупать электричество у РФ. Наши расчеты показывают, что в прошлом году Россия экспортировала в страны ЕС 12,6 млн МВт*ч. По нашим оценкам, при условии неизменности прочих факторов 20%-ное увеличение экспорта в Китай дает прибавку в 0,5% к росту консолидированного показателя EBITDA Интер РАО.

Тайц Матвей
Синара ИБ

Ключевой маршрут поставок газа в ЕС прекратил работу.

Газпром в преддверии отопительного сезона окончательно остановил поставки газа по трубопроводу «Северный поток», сославшись на неисправность последней работающей турбины на компрессорной станции «Портовая». Источники “Ъ” не ждут, что поставки могут быть возобновлены в обозримом будущем. Это означает вероятный новый всплеск цен на газ в Европе, а для самого «Газпрома» — дальнейшее снижение добычи.

Тут нужно понимать, что поставки газа в Европу полностью не прекращаются. В Западную Европу поставки продолжатся только через территорию Украину в объеме чуть более 40 млн кубометров в сутки. Греция, Венгрия, а также не входящая в ЕС Сербия сейчас снабжаются через «Турецкий поток». Конечно, проблемы с турбиной, на наш взгляд, можно было бы оперативно решить на месте при большом желании, однако ни у Газпрома, ни у правительства РФ такого желания нет, особенно на фоне заявлений главы Еврокомиссии о введении потолка цен на газ. Пока мы можем констатировать, что газовая война продолжается и Газпром продолжает терять свой ключевой рынок сбыта.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль продолжила консолидироваться в диапазоне 60-61 руб. седьмой день подряд, на валютном рынке сохраняется безыдейность. В пятницу объемы торгов иностранной валютой слегка увеличились относительно четверга, особенно сильно это прослеживалось в паре юань-рубль. Мы полагаем, что в последний торговый день недели сыграл фактор пятницы, а именно, импортеры закупились валютой в преддверии выходных. Следуя за данной динамикой, рубль немного ослаб и к евро с долларом. Впрочем, ощутимо сильной волатильности в валютных парах не наблюдалось, а пара доллар-рубль все не может выйти за верхнюю границу целевого диапазона.

Стоит заметить, что на утро понедельника доллар к корзине валют развитых стран преодолел отметку 110 пунктов впервые с июня 2002 года. На европейских рынках сохраняется отток капитала из-за рисков рецессии экономик ЕС на фоне высоких цен на энергоносители.

По нашим оценкам, курс доллара сегодня продолжит проторговывать диапазон 60-61 руб. с возможным инерционным тестом верхней границы. Тем не менее, явных драйверов к сильному росту не наблюдается до сих пор.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Globaltrans: РЖД сообщает о снижении грузооборота в августе

РЖД вчера сообщила слабые операционные результаты за август. Погрузка упала на 5% до 103,6 млн т, грузооборот снизился на 0,2% до 220,7 млрд ткм. Погрузка за 8М22 сократилась на 3,4% г/г до 820,5 млн т, а грузооборот за этот период незначительно вырос на 0,7% г/г до ~1,8 трлн ткм.

Отчетность говорит об увеличении в августе среднего расстояния перевозки на 5% г/г на фоне перенаправления грузовых потоков на восток. Вместе с тем расширение железных дорог в этом направлении еще в процессе. Соответственно, транспортировка угля сократилась в объеме на 7% г/г (-2,1 млн т) на фоне запрета ввоза российского угля в ЕС.

Мы ожидаем, что объемы грузоперевозок останутся слабыми, и считаем операционные результаты негативными для котировок акций Globaltrans.

Тайц Матвей
Синара ИБ    

Темпы погрузки на сети РЖД в августе снизились. В августе 2022 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД снизился на 4,7% г/г, до 3,34 млн тонн/сут. Уменьшение погрузки происходило по большинству видов грузов, за исключением контейнерных перевозок (+2,9% г/г) и строительных грузов (+5,7% г/г).

Погрузка каменного угля уменьшилась на 6,9% г/г, до 28,5 млн тонн. Снижение грузовой базы в августе 2022 года связано с уменьшением производства угля в России и прекращением экспорта ископаемого топлива на Украину и страны Европейского Союза, в связи с введением эмбарго. Замедление экспорта угля в восточном направлении произошло в результате ограниченных возможностей инфраструктуры: БАМа, Транссиба и железнодорожных подходов к портам Дальнего Востока.

В июне было отмечено снижение погрузки нефтеналивных грузов, особенно на внутреннюю перераработку. По оценкам экспертов, в августе нефтяные компании уменьшили первичную переработку нефтяного сырья на 2%, до 762 тыс. т/сут. В преддверии эмбарго ЕС на морские поставки нефти из России, выросла отгрузка сырой нефти на экспорт на 2%, до 672 тыс. т/сут.

( Читать дальше )

Из-за дефицита запчастей операторы подвижного состава остановили эксплуатацию до 7500 инновационных вагонов («Коммерсантъ»). К концу года количество простаивающих вагонов может возрасти до 9000.

В собственности Globaltrans нет инновационных вагонов, а незначительное количество арендованных не нуждаются в немедленной замене подшипников.

Мы полагаем, что остановка до 7500 инновационных вагонов (1,2% всего парка полувагонов в России) должна поддержать ставки аренды полувагонов, которые используются для транспортировки тех же грузов, что и инновационные вагоны. С начала года ставки упали уже на 6%, хотя сейчас все еще на 34% превышают уровни августа прошлого года. Отрицательная динамика ставок объясняется ограничениями на поставку угля из РФ в ЕС.

Синара ИБ

Несколько европейских производителей удобрений за последние дни объявили, что из-за высоких цен на газ существенно сократят или вообще остановят выпуск аммиака и азотных удобрений.

Среди компаний, заявивших об этом — норвежская Yara, завод американской CF Industries Holdings в Великобритании, крупнейший польский производитель удобрений Grupa Azoty, французская Borealis, германские BASF и SKW Piesteritz, а также литовская Achema. По оценкам Коммерсанта, сокращение производства затронет предприятия, на которые в сумме приходится 70% европейских мощностей по производству аммиака и карбамида.

Сокращение выпуска азотных удобрений ограничит их предложение и, следовательно, поддержит высокие цены на этом рынке. Эта ситуация на данный момент благоприятна для российских производителей удобрений, в том числе ФосАгро и Акрона, которые покупают газ по внутренним (регулируемым) ценам. При этом мы отмечаем, что для Акрона этот сегмент важнее, чем для ФосАгро: продажи аммиака и азотных удобрений принесли ему 53% выручки за 2021 год, а ФосАгро — 17%.

Иванин Георгий
Sberbank CIB

Пара доллар-рубль третий день подряд продолжила торговаться около отметки 60 руб.

На валютном рынке на данный момент наблюдается безыдейность, а основные движения курса доллара происходят на пониженных объемах. Стоит заметить, что впервые с 17 августа пара доллар-рубль завершила торги выше отметки 60 руб., что отчасти связано с сужением навеса предложения долларов после окончания основных налоговых выплат. При этом, участники рынка на данный момент игнорируют заметный рост цен на энергоносители, что по нашим оценкам, нивелируется снижением объема поставок из России в ЕС.

На внешних рынках доллар к корзине валют развитых стран также временно взял паузу в росте, однако все равно торгуется у многолетних максимумов. Инвесторы ожидают новых стимулов к покупке американской валюты. Стоит отметить, что индекса DXY и пары USDRUB в рамках недели наблюдалась обратная корреляция.

По нашим оценкам, сегодня доллар может продолжить свой плавный рост, закрепившись выше отметки 60 руб. на фоне рыночной безыдейности.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»