Япония

Попробуйте вообразить ситуацию: «Отдайте мне свои деньги, а позже я верну Вам меньшую сумму». Звучит не очень привлекательно. Однако именно так поступают в последнее время многие мировые ЦБ и связанные с ними эмитенты.

Ниже представлены три основные события подобного рода, произошедшие за последние пару недель.

• ЕЦБ снизил депозитную ставку с минус 0,3% до минус 0,4%. Кроме того, программа QE еврозоны была расширена на дополнительные 20 млрд евро в месяц. Таким образом, европейские банки обязаны платить 40 б.п. в год за право хранить денежные средства на счетах регулятора. По словам Марио Драги, процентные ставки в регионе останутся очень низкими как минимум еще год. Глава ЕЦБ опасается дефляционных рисков.

 Дата:                               2016/03/18

 Символ:                           6237

 Биржа:                            TSE2

 Цена размещения:          Y1,900～Y2,000

 Андеррайтеры:                Daiwa, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley 

     
     18 марта на японской фоновой бирже TSE2 состоится IPO компании IWAKI CO., LTD. В ходе IPO компания планирует разместить порядка 6,5М акций по цене Y1,900～Y2,000. Компании присвоен тиккер 6237. IWAKI CO., LTD — это Японская компания, начавшая свою деятельность с 1959 года. По сегодняшний день, она является одним из ведущих мировых производителей насосов. Насосы IWAKI — это безупречное качество и стабильная работа в любых условиях. Имя Iwaki является синонимом высококачественных химических насосов. Компания гарантирует стабильное качество и долгую работу своего оборудования. Продукция компании сертифицирована в соответствии с ISO 9001.

    Экономика Японии является одним из современных «мерил» развития страны. Ведь регион, не имея достаточный ресурсный потенциал, смог выйти на третью строчку по валовому внутреннему продукту (уступая США и Китаю).
    Монетарная политика должна регулировать денежную массу в обороте и поддерживать цены на премьером уровне, ввиду чего Банк Японии нацелен на смягчение данной политики. Япония умеет «делать деньги» по сути не из ничего, но текущая ситуация с валютой региона кардинально отличается от поставленных целей главы Банка Японии Куроды.
    Смягчение монетарной политики страны восходящего солнца нацелено на стимулирование инфляции, а так же на поддержку высокого уровня экспорта в регионе, ведь дешёвые товары будут более конкурентными и востребованными на международной арене и именно за счёт этого ВВП Японии демонстрирует положительную динамику. Для выполнения этих задач, Банк Японии применил одновременно два рычага давления на курс японской йены — внедрил программу количественного смягчения и понизил ставку до отрицательного значения (-0.1%). Но что тот, что тот метод не достигли своей целевой цели.
    Рынок списал со счетов QE от Японии и уже забыл об отрицательной ставке. Все дело в том что Японская йена является валютой фондирования и активом убежищем. То есть когда фондовые рынки терпят обвал — йена укрепляешься в цене. И вспомним неоднократный обвал фондового рынка Китайской народной республики, который постоянно тянул вниз все остальные. В эти моменты можно пронаблюдать укрепление йены на фоне остальных валют. Статус Японии как страны со стабильной экономикой, развитой банковской системой и положительным ВВП — не играет на руку Куроде.
    Ужесточение денежно-кредитной политики со стороны США подразумевает собой снижение фондового рынка в перспективе, а это, как уже писалось, противоречит политики Банка Японии, который за 2015 год два раза пересматривал прогноз о достижению целевого показателя инфляции на более поздний срок. Преодолеть этот барьер позволит дополнительное расширение QE. Но зачем? Ведь сама программа QE не оправдала себя и дополнительные меры только усугубят ситуацию.
    На самом то деле, проблемы как таковой нету. Япония должна быть конкурентоспособной на рынке и своё место она не потеряла. Ведь ужесточение денежно-кредитной политики США подразумевает собой укрепление доллара к корзине основных валют. Соответственно дорогой доллар снижает уровень экспорта (из-за того, что товары в долларовом эквиваленте стали более дорогие). А укрепление американского доллара примерно равняется укреплению йены. Что касается евро, то в последнее время валюта демонстрировала явные признаки валюты фондирования, а учитывая аналогичный статус йены — укрепление или снижение фондового рынка, будет аналогично отображаться на валютах обеих стран.
    Таким образом, своё место на международном рынке Япония не потеряет, ведь проблемы более глобальны. Более того, в таких условиях, Банку Японии следует искать новые рычаги в монетарной политике для интенсивного экономического роста, ведь фоне остальных, у страны есть достаточно перспектив для достижения этой цели.

На вчерашних торгах индекс ММВБ показал отрицательную динамику. Он вполне может снизиться до 1730 или даже 1700 пунктов и уже с этого уровня начать новую волну роста. Отношение к развивающимся рынкам у инвесторов настороженное и связано это с тем, что экономический рост в мире тормозится. Инвесторы выбирают защитные стратегии, а активы развивающихся стран к ним не относятся.

 Да и по акциям развитых стран аналитики снижают рекомендации. Например, на это неделе они «подрезали» рекомендации по акциям компаний Tesla и Twitter, что вызвало вчера снижение котировок этих компаний  соответственно на 7% и 10%. Финансовый кризис 2008 года и последовавшая за ним Великая рецессия еще живут в памяти многих инвесторов. Несомненно, инвестиции в кризис сопряжены с большим риском, поскольку время и скорость возобновления роста, как минимум, не поддаются прогнозированию. Есть риск возникновения второй волны рецессии, и правильно угадать уровень дна – это, в основном, вопрос везения.